,2,2020下半年计算机投资策略,行业涨幅排名靠前，是否由于疫情对计算机公司无影响？ 实际对线下环节有一定影响；理解Q1季节性与“费用刚性”； 估计后续季度收入大概率改善；结合较谨慎的费用支出，利润也将随之改善；按照 不同商业模式，可能出现“季补”和“年补”。 高关注子行业后续景气度与成长性如何？ 景气改善，且同比正增长（汽车IT、云IaaS）；高景气维持，且同比正增长（云 SaaS、企业IT）；景气改善，同比或将转正：（大安全、医疗IT、金融IT）；需 要进一步观察（AI，已经下游为政务、财税、教育、零售的信息化供应商）。 为何整体看领军在上半年取得更好成绩？ 长期二元体系、疫情冲击测不准；基金持股占比增加，外资/非机构不增加； 对于白马的追逐，看重行业地位、管理、壁垒，背后是长期更高的FCF成长预期。 综合以上，可以得到怎样策略？ 领军溢价，高景气的领军其可能在年内充分享受估值溢价； 考虑长期优势，对于2020H1调整较多的Alpha领军应更加乐观。 现阶段策略建议：景气度较低、估值较低的行业领军景气度较高、估值较高的行 业领军景气度较高行业的非领军,主要内容,
