广发策略观点（PTA）,2020/6/28,数据来源：若无说明，本报告数据均来自于Wind,2,周报要点 成本端：石脑油价格偏强，裂解价差较好；高库存下PX价格仍受压制，PXN修复受阻，后期或受PTA装置重启和新装置投产支撑；（中性） PTA供应：上周汉邦220万吨和金山石化40万吨装置重启，中泰端午短停（计划7.1重启），PTA负荷回升至89.9%附近，关注恒力新装置投产情况。另外 ，7-8月有几套装置有检修预期（华彬/台化/宁波逸盛/海南逸盛等），关注装置变化时间点；（偏空） 下游需求：近期聚酯库存增加，利润压缩明显，考虑到新装置投产，7月聚酯产量仍可维持，但累库压力加大；（短期偏多） 终端需求淡季，且订单改善空间有限， 坯布库存维持高位，织造承压明显。（偏空） 加工费：目前现货加工费534元/吨，盘面TA09合约加工费在613元/吨附近。（利空有所减弱） 观点 随着部分PTA装置重启，加上恒力250万吨新装置投产，供应增加；但是PTA加工费压缩至534元/吨附近，如果加工费继续压缩，不排除PTA装置检修增加 。需求来看，近期聚酯库存增加，利润压缩明显，考虑到新装置投产，7月聚酯产
