投资逻辑图,供给放量,销售高位,政策观察期,疫情影响竣工节奏、影响中期业绩表现,短期：6、7月,疫情积压、投资 保值需求退潮,中期：四季度,库存累积,影响 开工,影响 拿地,以价换量,影响 投资,政策改善 提估值,年末,关注销售恢复快、 中报相对优品种,低估值,基本面修复,关注业绩高增、 弹性标的,年末估值切换,低基数,基本面改善下,估值小幅修复,去化率承压,2,投资要点,政策步入观察期，关注年末改善窗口：经济企稳、楼市复苏下政策由托底转向观察期，但供给持续放量背景下，下半年楼市调整压 力犹存、叠加政府工作报告中因城施策表述，及疫情仍存在反复可能，年末或迎来新的政策窗口期。 资金端持续改善，中性偏松延续：流动性宽松大背景下，上半年房企融资量、价均明显改善，随着国内经济持续恢复、楼市及地市 升温，短期资金端进一步改善空间有限，但考虑依旧稳健偏宽松的大环境，预计行业资金端整体仍将延续中性偏松格局。 销售短期复苏延续，中期不确定性加大：短期来看，高推盘叠加低基数，楼市成交仍有望维持高位；中期随着疫情积压需求及宽货 币带来的保值需
