,目 录,04,7月投资观点：景气回暖确定，估值有望共振 6月行情回顾：板块表现平淡，上半年累计跑输大盘 重点数据跟踪 白电：景气大幅反弹，均价降幅环比收窄 厨电：内销跌幅继续收窄，复苏趋势确定,小家电：疫情后增速环比下滑，但仍维持高位 其他：竣工向上大周期仍在，汇兑成本环境友好 近期核心深度及专题报告,01,7月投资观点 景气回暖确定，估值有望共振,景气回暖确定，估值有望共振,01,突如其来的疫情使得年初以来家电行业经营节奏明显被打乱，一季度基本面经历了至暗时刻；但结合行业整体社零增速及各品类零售、出货增速来看，二季度 起大家电需求回暖趋势已较为确定，虽然近期国内疫情略有反复，但年初至今行业经营走势已充分证明了家电行业需求具备极强韧性，刚需属性保障下前期被 压制的需求将稳步补偿释放，短期疫情扰动影响对中期维度行业经营走势影极为有限；下半年随着疫情扰动逐步消退，我们判断行业景气将重回“弱复苏”通 道，其中地产竣工对行业需求的支撑仍值得重点关注。 分子行业来看：空调当前量价拐点清晰，预计行业营收下半年有望实现两位数增长；同时渠道库存中枢回落带来的经营效率优化、中小品牌
