,概要 水泥：需求韧性较强，盈利维持高位 玻璃：供给收缩，需求回升，玻璃景气有望修复 装饰建材：大行业小公司，拥抱增长确定性 玻纤：行业见底，看好成本控制、技术领先的行业龙头 风险提示：供给紧缩不及预期；地产、基建投资不及预期； 原材料超预期上涨等,2,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,1 水泥：需求韧性较强，盈利维持高位,3,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,需求：20Q2复工复产后地产、基建需求集中释放，水泥需求显著改善。 分区域来看，东北、西北水泥产量累计增速最佳，我们预计前者主要系水泥外运所 致，后者主要受益于较强的重点工程项目需求拉动。,资料来源：国家统计局，数字水泥网，海通证券研究所,图1 水泥产量、新开工、基建投资增速对比（%）,图2 分区域水泥需求增速（%）,1.1 水泥景气回顾：复工复产带动Q2需求集中释放,4,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,12,-16,-1,7,4,-11,6,-30-30,-18,2 4,9 8 9,-30,-20,-10,0,10,20,-
