目录,2020年1-5月：行业增速环比有所回落，必选稳健且边际向好，可选 化妆品龙头景气提升 行业趋势展望：线上流量变革不止，疫情凸显线下必选重要性 子版块看点：国货崛起、产业链整合进行时 投资建议与盈利预测 风险提示,1.1.回顾2020年1-5月社零，疫情之后迎来温和恢复,年,（,资料来源：Wind，安信证券研究中心,回顾2020年1-5月社零，快速下滑后迎来温和恢复。据国家统计局及Wind数据，2020 1-4月，社会消费 品零售总额106758亿元，同比名义增长-16.2% 扣除价格因素实际增长-18.88%）； 15月份，除汽车 以外的消费品零售额125946亿元，增长-13%。分月来看，3-5月社零名义同比增速分别为-15.8%、-7.5% 、-2.8%，排除汽车以外消费品零售额同比增速分别为-15.6%、-8.3%、-3.5%，迎来温和恢复。“价”的 方面，猪价影响下，食品CPI一度大幅拉升，随后回落，1-4月，食品CPI同比增速分别为20.6%、21.9% 、18.3%、14.8%，推动CPI同比增速提升到5.4%、5.2%、4.3%、3.3
