,2,投资摘要,消费电子需求短期递延，但随着苹果新机发布叠加需求回暖带动库存回补， 下半年消费电子景气有望全面复苏。5G创新升级带动换机潮，具有长期成长 确定性，重点聚焦苹果产业链以及5G直接受益赛道。 先进制程、5G高速运算仍为未来确定性方向。5G真正的价值在于高频毫米 波频段，毫米波时代需要将天线整合进射频模组，先进AiP封装成为主流方 案。高频5G频段下，5G天线及射频，创造半导体先进制程需求。 短期行业催化剂：台系LED大厂晶电积极备料，动作相当罕见，研判Mini LED即将启动；苹果AiP订单业已分配，iPhone供应链启动 风险提示：手机零组件砍单之后，近期CIS图像感测产能亦不再紧张；尽管 电脑及其周边需求2Q20依旧畅旺，但已将未来需求提前发酵,主要内容,原本2020 复苏，春季看安卓，秋季看苹果 5G 担纲重责大任，云端主掌高速计算 先进制程、5G服务器，仍为未来明确方向 结论：重点方向及标的,3,1.1 北美半导体设备额，原本预示2020景气复苏,北美半导体设备制造商出货额 (单位：百万美元),资料来源：SEMI、申万宏源研究,网络泡沫,金融海啸
