,乙二醇观点总结,主要逻辑 1、乙二醇进口量平稳增长；国内闲置产能较多，开工率低迷显示出乙二醇过剩已成事实； 煤化工虽大规模停车但不能解决根本问题，且后期煤化工装置也有提负预期；下半年乙烯 法和煤制法产能均有投放，加剧产能过剩局势。2020年乙二醇将正式迈向产能出清之路。 2、虽然聚酯端保持高开工，但织造端企业订单持续性较差，坯布库存居高不下，7-8月高 温季织造企业选择降负停车的可能性较大。对秋冬服装需求并不能给予足够乐观的预期。 总体来看，需求端能给予乙二醇支撑的利好有限。 3、港口显性乙二醇库存回归140万吨上方，目前主力库区码头罐容的利用率较高，部分仓 库已经开始提高仓储费，加之各类液体化工品库存均处于高位，未来罐容问题仍是压制乙 二醇价格上涨的重要因素之一。 策略建议 1、虽然乙二醇目前估值偏低，前期市场“多固体化工空液体化工”的策略多有获利了结 现象，对于部分投机资金来说可能会偏好于做多低估值的乙二醇。然而目前供需面仍然难 言出现明显改观，我们认为乙二醇仍以低位震荡为主，下方关注煤化工现金流成本。除非 出现超预期的供给或需求变化，否则反弹后不建议追高，保持看空逻辑。
