,目录 C O N T E N T S,3,2020年最大变化：疫情加速消费线上化，全面看多电商品牌 和龙头品牌两大主线,01,02 03 04,纺织制造龙头仍需静待疫情明朗,疫情下的品牌主线一：疫情有助龙头提升集中度，坚定看好龙 头品牌确定性带来的溢价 疫情下的品牌主线二：看好低估值、积极拥抱互联网渠道的 传统品牌,2020年最大变化：疫情加速 消费线上化，全面看多龙头品 牌和电商品牌两大主线,4,01,1.1、 疫情+直播，加速渠道线上化,01,5,疫情下的2020，社零消费全面转线上是最大主题： 整体社零增速在5月依旧为负2.8%，20年1-5月累计增速为-13.5%；但是线上商品和服务零售额在4月已转正，1-5月累计增速已达到4.5%。,从线上消费占比看，线上实体消费占整体社零（除汽车）消费品占比已从19年末的22.9%，快速上升至20年5月的26.8%。 28%实物商品网上零售额/除汽车以外的消费品零售额 26% 24% 22% 20% 18% 2019-072019-082019-092019-102019-112019-122
