本轮券商板块走势如我们所判断源于流动宽松及银行获取券商牌照新闻所激发的做大资本市场机遇，目前处于走完估值 修复，正加速享受市场成交量放大行情。无风险利率相对下行推动风险偏好提升，助力权益市场交投放大是券商业绩上 行的主要原因。 6月日均成交额7754.72亿元，环比上升15.98%，同比上升55.68%；债市下跌，中债总价指数下跌 1.09%；沪深300指数上涨7.68% 。股债承销规模边际改善， 6月股权融资规模合计1,164.52亿元，环比上升30.76%，同 比上升221.50%。 债券承销规模环比下降8.32%，同比上升11.52%。我们认为券商有望受益于流动性相对改善、政策工 具箱逐渐打开等政策带来的红利释放。节奏上，仍需密切关注肺炎疫情持续蔓延影响、中美关系波动、逆周期调节机制 对资本市场所带来的影响。展望2020年，受益于高层定调资本市场10大发展要点、证券法落地、再融资政策及创业 板注册制试点落地等，驱动行业上行空间打开。 6月券商整体业绩大幅上升，44家券商已公布6月营收数据，可比口径下，本月券商单月营收环比上升90.63%，净利润 环比上升85.65%，马太效应削降
