核心观点提示,民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,2,2020年初的疫情打断了行业正常运行节奏，同时对家电行业的消费需求、传统渠道以及购买习惯等 均造成较大冲击，其中大家电在Q1业绩全面受挫前提下，积极推进渠道改革及新模式尝试，渠道库 存与运营模式等均进入良性阶段，有望随后续需求的回暖及旺季的到来收获收入与盈利能力的双向 复苏。同时疫情宅家需求也促进了消费者对小家电产品生活品质提升的认知和消费习惯的迁移，并 带动小家电产品销售额增速在疫情之后不降反增，行业天花板有望进一步抬升。纵观2020年下半年 ，家电行业发展桎梏已逐步扫清，行业有望进入稳步复苏的需求回暖区间，业绩表现值得期待。 白电行业：内销需求稳步复苏，空调行业价格战及去库存周期步入尾声 白电行业需求疫情后走出V型反弹趋势，渠道库存已基本去化至2个月以下较低水平，进入去库存周 期尾声。同时龙头品牌积极探索线上直播及线下渠道改革，份额强势提升，后续随新国标落地带来 的成本端优势有望进一步提升行业集中度水平。同时随龙头份额的稳步提升及行业需求良好复苏， 行业价格战已逐步边际好转，下
