报告核心结论,2,乘用车：看好估值性修复机会 估值处于历史低位。Q2以来，乘用车/零部件PB估值Q2延续下降趋势，为1.38/2.08，处于历史同期绝对低位，较年初分别-4%/- 3%。 需求逐步进入复苏轨道，长期产销有望再创新高。乘用车产批零均逐步复苏。核心结论：1）零售（交强险）乘用车2020E同比下 滑5.4%，Q1为-40.1%，Q2E为-14.3%，Q3E为+17.7%，Q4E为+13.2%。2）批发销量乘用车2020年同比下滑7.1%，Q1为 -40.6%，Q2为+1.4%，Q3E为+5.1%，Q4E为+8.4%。3）产量乘用车2020年同比下滑9.1%，Q1为-41.9%，Q2为+4.9%，Q3E 为+2.6%，Q4E为+3.3%。长期产销有望创新高。对照日本，GDP增速/人口出生率/消费观念影响汽车消费，未来市场或将达到 3000万辆。 刺激政策逐步落地。国务院常务会议确定：三个汽车刺激方向。1）延长2年补贴，助推新能源汽车产业良性发展；2）以奖代补淘 汰国三及以下货车，利好重卡市场；3）二手车增值税由2%降至0.5%，利好二手车市场。已出台主要地区补贴政策对汽车拉动：
