,行情观点,1,主要逻辑与关键因素,目录,投资策略建议,观点展望：中外贸易不确定性仍较强，牵引农产品下半年价格,中美贸易争端和解下：,蛋白粕 白糖 油脂,弱,强,风险因素：疫情超预期、政策、系统性风险,玉米,苹果 棉花,白糖,棉花,2,油脂 蛋白粕 玉米 苹果,中美贸易争端未和解下：,3,数据来源：彭博数据库 MPOB 中信期货研究部,油脂市场回顾:今年上半年，油脂价格呈现先抑后企稳之势,4000,4500,5000,5500,6000,6500,7000,7500,8000,8500,9000,01/01,02/01,03/01,04/01,05/01,06/01,豆油,棕榈油,菜籽油,-130,000 -150,000,-110,000,-90,000,-70,000,10,000 -10,000 -30,000 -50,000,2019/12/12,2020/06/12,一季度，供需两端均发力打压油脂价格，其中供应端压力来自豆油累库，而需求端主要来自新冠 疫情令餐饮业削减了对油脂的需求。 二
