,摘要 核心观点：坚定看好流量变迁下的新机遇 20H2展望：疫情趋于常态化背景下，消费习惯的固化使我们坚定看好流量变迁下的新机遇，新流量板块有望跑赢大市； 20H1回顾：疫情下，消费受到全面影响同时渠道线上化明显，较传统商贸零售板块，新流量板块核心标的的业绩及市场表现亮眼。 线上方面，直播电商、红人经济、私域流量成为市场追捧热点；线下方面，商场的主要热点在于免税，超市的关注重点在于到家业务。 有别于市场的认识：看好电商平台、服务商、跨境电商三条主线 主线一：电商平台 阿里巴巴仍然是中国占据统治地位的搜索电商生态级平台；拼多多是借助社交流量崛起的新兴电商平台，各类新零售尝试突飞猛进； 继微博网红电商之后，快手、抖音、淘宝直播再次将内容电商带到聚光灯下。 主线二：服务商 新流量下改变了平台、渠道和品牌格局，带来的新服务商的高速发展的机遇。 细分主线有4条：1）品牌运营服务商；2）红人经济营销服务商；3）直播电商服务商；4）私域流量SaaS：工具服务提供商。 主线三：跨境电商 海外疫情对消费习惯变化的催化以及海外电商基础设施逐步完善是跨境电商B2C越来越好的背景，中国强大的供应链基础与电商运
