,核心观点,2,2Q20水泥板块持仓规模环比显著下降，处于低配状态，主动及被动基金持仓规模均下降；除天山股份、祁连山、万年青外，大部分 水泥企业2Q20基金重仓市值及重仓占流通盘比例均下降。“七下八上”南方区域有望逐步摆脱雨水扰动，价格料将企稳并在八月中 下旬开始回升。标的上把握以下主线：1）需求与基建相关性更高、价格仍有上升空间、且受益后续区域政策催化的西北区域，推荐 祁连山、天山股份、西部水泥（H）；2）长期空间稳健，雨水扰动率先缓解，价格同比处于高位且长期供给压制解除的华南区域， 推荐华润水泥控股（H）；3）七月底八月初雨水及洪灾扰动后、积压需求持续释放，价格有望企稳回升且需求长期稳健的华东区域， 推荐海螺水泥，关注万年青、上峰水泥；4）关注受益湖北发展一揽子政策的华新水泥。 2Q20水泥板块持仓规模环比显著下降，处于低配状态，主动及被动基金持仓规模均下降。2Q20水泥行业基金重仓股市值规模合计为 48.55亿元，环比1Q20持仓规模下降63.45%；基金持仓规模占水泥行业流通市值的1.23%，较1Q20下降2.12pcts。从配置比例来看， 2Q20基金重仓水泥行业市值规模占
