摘要,机械行业核心观点： 下半年机械板块走势预判：盈利改善+估值提升有望带动板块行情跑赢大盘 对行业下半年维持“看好”，与市场一致预期相比，我们更“乐观” 上半年经营情况：Q1 疫情导致行业收入和经营利润大幅下滑，仅光伏、锂电设备等逆势上扬，二季度触底等 待复苏拐点出现；对下半年展望：预计国内需求及出口预计将持续改善。 政策驱动：逆周期政策调节，为制造业创造良好环境 科技驱动：中国高端装备将逐步实现从进口替代到供应全球的跨越 需求驱动：机器换人是大势所趋，人均设备保有量将持续上升 出口风险因素：国外疫情、美国大选、中美贸易摩擦与海外5G建设 有别于市场的认知： 市场认为：二季度行业景气度的回升不具备持续性，出口也将面临下行压力。 我们认为：复苏具备坚实的基础，随着海外陆续复工，出口业将回暖；并且龙头公司市场份额持续提升，核心 技术进口替代持续突破，一定程度可以对冲行业超预期的下滑。 机械板块目前估值水平：低于历史平均水平，在各行业中处于中游水平。 下半年估值提升催化剂：1）季度业绩改善超预期；2）国内外市场环境及政策不确定性下降。,周期景气持续，龙头强者恒强,中国高端装备将逐步
