广发策略观点（PTA）,2020/7/20,数据来源：若无说明，本报告数据均来自于Wind,2,周报要点 成本端：近期石脑油价格有所走弱，但供需仍偏紧，预计仍受到支撑；高库存加高供应下PX价格仍受压制，PXN修复受阻，短期压力仍较大；（中性） PTA供应：近期恒力5线负荷上升至9成附近，福化负荷恢复，桐昆220万吨PTA装置周初意外停车，PTA负荷小幅下滑至88.4%附近，产能基数增加至 5483万吨；（偏空） 下游需求：终端继续降负，涤丝产销持续偏弱，加上聚酯负荷偏高，聚酯累库，且长丝亏损扩大，7月聚酯减产增加；（利空） 终端需求淡季，且订单一般， 坯布库存维持高位，织造承压明显，负荷下降。（偏空） 加工费：目前PTA现货加工费615元/吨，盘面TA09合约加工费在707元/吨附近。（偏空） 观点 中期来看，随着恒力250万吨新装置投产，PTA供应继续增加；聚酯加速累库，涤丝亏损扩大，需求偏弱负反馈下，聚酯陆续有减产计划，中期PTA供需压 力较大。但短期嘉兴石化检修两周，且聚酯短时间减产效果不明显（虽有减产，但同时有新装置投产），负荷仍在91%附近，短期看PTA供需压力不大。 且短期
