,2,摘要 核心观点 坚定看多竣工景气，Q2精装家居业绩预期靓丽， Q3建议配置具备向上弹性的零售&出口家居。工程端，Q2龙头B端订单兑现高增，Q3成长性有望 趋势延续；零售端，Q2需求仍受疫情制约，Q3伴随线下消费恢复预期单店客流向上弹性较大；外销端，6月出口超预期恢复，其中家具及零件出 口金额同增8.41 、大幅转正，看好海外办公家具与床垫出口细分赛道龙头Q3持续兑现较好业绩。 造纸Q2底部显现，关注Q3景气修复及龙头竞争格局持续优化。6月PMI、PPI实现触底向上，确认周期资产估值底部，社零数据回暖利好造纸需求； 白卡供需格局优，景气最为看好；关注文化边际改善、箱板底部改善。 传统文具Q3景气有望修复，包装板块估值低位、有望上移。下半年伴随海内外需求修复，必选资产股价更多取决于业绩释放，重点关注晨光文 具、公牛集团EPS边际修复；包装板块细分龙头均处于估值历史较低分位，伴随下游需求环比向上看好板块估值修复。 有别于市场的认知 市场目前主要关注订单兑现高增的精装家居业务，但我们认为下半年零售家居景气度向上确定性更强。Q3伴随线下客流恢复、小区边控逐渐放 宽，前期积累的零售家居需求
