三季度观点：顺水行舟，渐入佳境,“全球资产配置荒”仍是大基调。海外疫情加速蔓延，下半年仍有反弹迹象，疫情困扰下全球经济虽有所修复， 但下行压力依旧存在。纵观全球各国央行，年初以来纷纷降息，采用宽松的货币政策以应对疫情和经济下行影响。 而国内疫情基本平复，经济虽有回暖但因洪水、中美摩擦等因素仍存不确定性。7月政治局会议政策导向预期” 底线思维”和”房住不炒”不变。在输入性通缩压力下，权益市场将受益于政策刺激。外资和保险等增量资金入 市也将助推股市上涨。 “价值搭台，成长唱戏”或是三季度配置的主旋律。短期估值分化问题仍旧是行情的主要方向，成长行业已经连 续5个季度跑赢价值行业，在历史中相对少见。在通缩压力下，逆周期政策刺激的行业如建材、机械设备等值得 重点关注，且从高频数据来看业绩增长的确定性较强。中长期来看，“成长”仍旧是条核心主线。在产业周期、 监管周期和货币周期三周期叠加的阶段之中，“成长股”的独立行情未完待续。 顺水行舟，渐入佳境。海外疫情仍在持续蔓延，中国在疫情控制方面取得了阶段性胜利，在国际环境中国经济体 现十足的韧性。不过三季度受洪水、中美摩擦和海外疫情的影响，复苏的进度仍存
