1、机构调研记录 调研时间： 2012 年 8 月 29 日上午 10： 00 调研地点：北京市海淀区人大北路 33 号大行基业大厦 18 层会议室 接待人员：董事长 刘雷 董事会秘书 曹华锋 记录人员：苑宏坤 问：从三聚未来的角度来讲，催化剂与净化剂哪一种产品创造的价值更多？ 答： 三聚公司的 催化剂 产品 以加氢剂为主， 主要应用在石油炼化领域。 随着国内环保，包括汽、柴油环保标准的提高，将会促使公司在加氢剂上稳定而快速的发展 。 公司通过自主研发 ， 新型催化剂及小剂种种类也在逐步增加 ； 大庆炼化分子筛项目也为催化剂增加了 1.04 亿的销售 收入 ，同时，由于催化剂单位价值较净化剂高，因
2、此，催化剂销售收入在公司总收入中占比较高。 净化剂 由于单价较低，占总收入比重相对较低，但毛利率水平较高。近年公司自主研发高硫容脱硫材料已在干法脱硫领域实现工业利用，在湿法领域的工业应用也在推进之中，未来净化剂在销售收入中占比将逐步提高。同时，公司开发的 脱砷剂、脱汞剂、除臭剂、脱氯剂等 小剂种 也随着环保的要求 提高 ，在石 油炼化领域 的 应用会 更加 广泛 提升公司的盈利能力 。 下半年 ，公司 主要通过 推广 自主研发的湿法脱硫和干法脱硫 ，使 客户 脱硫 成本 降低 ，充分展示公司核心竞争优势 。 对于公司来说， 催化剂和净化剂 没有哪个更重要， 未来都有较好的发展前景 。 问：湿法
3、与干法脱硫客户应用情况如何？ 答： 公司在 唐山 赤也焦化将浆液法应用于 焦炉气湿法脱硫 ，在模拟工况下完成中试 试验， 公司 将 尽快完成首套 自主开发的浆液法湿法脱硫 装置的 工业 应用。集装箱式干法脱硫已经形成销售， 脱硫服务 在辽河、胜利、长庆等油气田 开展的较为顺利 。 问：高硫容脱硫 剂 在国内是否有竞争对手？ 答： 从硫容来讲， 公司的高硫容 脱硫剂 在国内是最高的。其他企业一般都用一水铁和活性炭 等产品硫容较低 。 问：唐山 赤也焦化 规模如何？ 答：唐 山赤也焦化 年产 60 万吨焦炭 ， 焦炉煤气 产气量 每小时 3 至 6 万立方，公司采用塔式脱硫 。 问：高硫容脱硫剂今
4、年能销售多少吨？ 答：募投项目是 1 万吨， 从目前情况看，今年产量估计 在 6000 至 7000 吨左右。 问：高硫容 脱硫剂 的毛利率是不是很高？ 答： 高硫容脱硫剂及成套脱硫设备 服务模式 的 毛利率 水平能达到或稍高于净化剂毛利率平均水平。 问：高硫容 脱硫剂 的换剂频率？ 答： 三聚公司高硫容脱硫剂硫容高，干法换剂周期长一些， 浆液法 需要在运行过程中补剂，大部分脱硫剂脱硫后经过氧化塔进行氧化，实现铁硫分离并 可以循环使用 ，但剂种会 有一些损失 。 问：脱硫服务的核心是什么？ 答：脱硫服务的核心是 公司的高硫容脱硫 剂，先期先做示范， 市场推广过程中可能投入会大一些， 后期主要采
5、用工艺包销售及服务模式。 问：现在每个脱硫服务项目都需要三聚自己垫资吗？ 答：目前是这样。因为公司 产品处于推广初期， 要选择与自身产品及 用户工况 条件相配套的装置，如果让客户提供这些设备及装置，会影响使用的效果。 问：设备款的资金占用会不会很大？ 答：脱硫服务所用设备不像七台河项目，设备占用资金比例很低。 问：云维项目结算时间点是多久？ 答：在云维项目大的框架下，被分 拆为几个小的项目。每个项目一般在三个季度左右就能完成结算。同时，公司还提高了云维项目中剂种的占比。 问：云维项目今年会执行多少合同？ 答：预计执行合同总量的三分之一。 问：七台河项目收入确认情况？ 答：今年已经全部确认完毕。
6、 问：云维项目明年是否能确认完毕？ 答： 项目进度公司将在定期报告中进行披露， 云维项目 会在已签订的框架协议下实施 。 问：三聚的产品在煤化工领域是否更有优势？ 与竞争对手做比较，三聚的优势在哪里？ 答：目前 ，除了脱硫化氢，公司开发的脱有机硫的 T202 系列产品，通过不断的工艺改进，产品市 场占有率 比以往有了大幅度提高。 公司通过 甲醇合成催化剂循环使用的开发，使甲醇合成催化剂通过服务的模式以较低的价格进入市场，同时公司回收使用完的废甲醇合成催化剂，通过二次加工，改造成石化行业应用的脱砷剂、除臭剂等，从而达到降低整体生产成本 。 今年，公司全资子公司三聚科技与福州大学国家化肥工程研究中
7、心合作成立控股公司，公司在煤化工领域催化剂的研究将进一步得到加强，从而提高公司竞争力。 问：客户回款情况如何？ 答： BT 项目类回款 在协议中已经进行了约定 。 对于传统剂种销售形成 的应收账款 ，经过公司管理的不断加强， 相对销售收入增长水平，已经 在逐步下降。 问：高硫容 脱硫剂及成套脱硫设备服务的 销售领域都有哪些？ 答：主要集中在辽河、胜利、长庆等油气田，未来也会进入到四川 天然 气田。 问：四川的油气田含硫量高吗？使用三聚的产品了吗？ 答：四川的 天然 气田气量 大 ，含硫量 相对较低， 市场很大；四川的天然气市场基本被天研院占领，公司从外围逐步渗透进入。渗透的方式是尽量与天研院进
8、行合作。 问：页岩气、煤层气市场前景？ 答：按照中国现有的开发页岩气、煤层气的水平，成本很高。随着技术提高，页岩气、煤层气产量的增加， 三聚公司在未来可能会 进入到这个领域。 问：中石油、中石化在未来会不会提高加氢装置改造力度？ 答：目前， 老装置的改造成本较高，这也造成加氢催化剂的需求增长比较平稳。 国际形势与经济形势不好，中石油、中石化及中海油今年利润降低，预计暂时不会对加氢装置有太大改造力度。 问：三聚为客户 提供 湿法脱硫服务，客户是否能用其他公司的剂种？ 答：只要使用三聚的脱硫装置，就必须用我们的剂种。我们在应用前也会告知客户。 问：三聚是否要做股权激励？ 答： 公司会在这方面进行一
9、些 探讨，目前公司尚无股权激励的方案。 问：三聚有没有融资计划？ 答：公 司刚刚发了 4 个亿的短期融资券，其中第一期发行 2 亿元已经到账。根据业务发展的需要，公司将会考虑通过发行公司债筹措资金。 问：大庆分子筛项目是进入到前期准备阶段还是实施阶段？ 答： 根据客户要求，装置要在 9 月份投入运营，因此，公司要在 9 月初发货，依据这样的进度要求应该 在第三季度确认收入。 问：目前化工行业大环境不好，客户回款问题怎么解决？ 答：公司的产品应用 在石油炼化、煤化工等企业生产过程中的关键环节，但是，相对在成本中占的比重又较低 ，因此，公司回款不会出现问题 。 问：三聚公司募投项目今年执行情况？
10、答： 高 硫容脱硫剂已形成销售； 分子筛已 签订 销售 合同 ； FP 降氮硫转移剂偏重解决环保问题 ， 公司将根据产品特性首先推动在 大型石油 炼化企业 、 合资 企业 中进行应用 。 问：原材料价格会影响产品销售价格吗？ 占 的比重大概是多少？ 答：有一些影响。分子筛催化剂原材料成本占比较高，净化剂占比较小。 问：近三年原材料成本上升比较快，但是销售价格增长缓慢，有什么方法能提高毛利？ 答： 一方面，公司通过加强管理降低生产成本，同时加强对原材料价格波动的跟踪，使原材料采购在阶段性低位购入；另一方面，通过开发引进新的剂种，提高单一品种的毛利水平， 从而提高公司盈利水平 。 问：大庆苯乙烯
11、抽提项目 、新戊二醇项目是基于何种考虑去做？ 答：公司本着与中石油进行战略合作，物料 互换 的目的进行投资。同时，也作为煤化工及炼油产品的一个示范基地。公司所做的工业化项目都是有战略目的。 问：大庆项目核心工艺技术与是否与三聚的催化剂有关联？ 答：有一些关联，但不是核心的。 问：石脑油加氢催化剂市场未来会不会都用我们的产品？ 答： 公司自主研发的石脑油加氢催化剂在广州石化应用效果较好，解决了原有产品结焦的问题。 目前国内 应用该剂种的企业 大概有 20多 家，总需求量 在 1000吨 左右 。 问：三聚近期还会继续做 BT 项目吗？ 答： 公司为了拓展在煤化工领域的市场，培育战略客户， 201
12、1 年与七台河隆鹏公司签订了一个焦炉煤气制甲醇 的联产项目，公司为该项目提供工艺包、剂种及技术服务，包括设备 。 七台河合同在今年执行完毕。 2012 年与云南大为签订框架协议，也是一个 BT 项目，该项目将提升技术服务、剂种在总体合同中的比例，体现公司核心竞争优势。 问：如果 BT 项目不需要三聚垫资，只有工程，三聚还会不会做？ 答：做工程本来就不是公司的主业。不需要垫资的企业，可能也只需要公司解决他们前期的脱硫问题。 问： 今年业绩情况？ 答： 公司在 2011 年年报披露了 2012 年的经营计划， 预计 净利润在 1.5 亿 到1.8 亿 ，公司 力 争实现 经营目标 。 问：三聚公司的股东分工如何？ 答：公司董事会多数都是经营团队，公司的方针是一体化经营。作为大股东，我与林科总经理已经合作 10 几年，分工方式比较默契且灵活。 问：核心技术会不会被个人控制？ 答：核心技术都是三聚的，公司对知识产权保护比较全面。
