,2,摘要 1、早期药物筛选平台：原研创新药物研发“种子孵化器”，产业链地位关键 活性化合物（Active ingredient）专利在创新药申报专利中是最核心最具价值的专利，早期筛选技术平台可以发现这些活性 化合物，因而在创新药研发产业链中处于非常关键的地位。 2、FDA批准创新药数据看，First-in-class占比52%，早期药物筛选行业成长性强 FIC药物仍是主流，2020-2029 年间 FIC 药物数量会因为 2010-2019 可药性靶点数量的快速增加而同步上扬。早期药物筛选 行业仍然有较大的成长空间。 3、看订单空间：药物筛选CRO企业订单峰值可达到42亿元以上，市场相对分散 参照可筛靶点数及单个靶点订单金额，2019年早期药筛市场订单峰值可达42亿元，行业内有技术优势和客户积累的CRO企 业仍然有较大的成长空间。 4、看估值：从海内外早期药物筛选CRO对比，探讨本土药筛CRO高估值合理性 相比于海外3 家早期药筛 CRO：Peptidream、Schrodinger 和 Evotec ，本土的3家企业成都先导、维亚生物和药石科技收入 和利润以及商业模式均具有极强的相
