目录,2,请务必阅读正文之后的免责条款部分,如何自上而下地研究投资机会 经济周期的两种判断方法 资产价格周期 当前的投资机会 当前的分歧 当前可以采取的行动 当前面临的风险,如何自上而下地研究投资机会,资料来源：Wind, 国元证券研究中心,上世纪80年代，金融学家们发现90的资产价格波动可以被大类资产价格波动解释，这给了大类资产配置以存在的意义。但我们依然没有完 全明白大类资产配置的轮动到底是由什么驱动的。目前来说有两种思路比较普遍 大类资产价格周期由经济周期驱动，具体来说，利率是驱动大类资产配置的核心指标 大类资产价格周期由不确定性驱动，具体来说，波动率是驱动大类资产配置的核心指标 但无论如何，经济周期的波动，资产价格的波动，是自上而下进行投资的收益来源所在 图 1：20年中国经济周期,1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0,1999/01,2001/01,2003/01,2005/01,2007/01,2009/01,2011/01,2013/01,2015/01,2017/01,2019/01,先行指标
