,“五星模型”：申万宏源全球资产配置分析框架,资料来源：申万宏源研究,全球资产配置框架：各国的商业、信贷、货币政策和政治周期，各国各资产的估值周期五周期嵌套,禀赋,商业周期,估值周期,信贷周期,货币政策 周期,政治周期,部分外生,2,约束,部分外生,反馈,美国救助悬而未决，欧洲疫情再现波澜,3,美联储议息会议维持鸽派，强调疫情是最大基本面，并且延长7大信贷工具的实施时间至12月底。本周美联储议息会议中，鲍威 尔强调经济和就业边际缓和但仍远远低于年初水平，并且强调疫情是基本面最关键的因素。后续需密切关注9月对于框架审查的 调整以及对通胀的容忍度。此前美联储在7月28日表示，将把七个紧急贷款计划的实施时间延长三个月，至12月31日，以在冠状 病毒大流行期间支持经济活动。整体来看，美联储信贷支持工具距离美联储计划规模上限仍有很大的空间。消费断崖下滑拖累美 国二季度经济增长。美国Q2实际GDP年化初值环比下降32.9%，创历史最大降幅，预期跌34.5%，前值下跌5%。其中个人消费 支出拖累最深，环比下跌25.05
