上期观点 2019年PVC供应增速低，政策限制使得新增产能非常少，全年产量1982万吨同比 增速1.9%。2020年上半年供应增速同样非常低，截至5月产量824万吨，同比- 1.7%。春节后原材料紧张上游被迫降低负荷，4月春季检修提前，供应端减产明显。 需求受疫情影响呈现深V走势，先急剧减少后快速恢复。社会库存从50万吨高位一 路下降至29万吨，下半年预计PVC市场供需紧平衡。 玻璃产业受环保政策限制，产线不断关停，供应下降。五一前物流限制、工人不到 位下游需求很弱，五一之后逐步恢复正常，价格先暴跌后直线反弹，去库速度很快。 预计下半年随着需求的恢复将加速去库,V2009走势 PVC：走势符合预期，幅度也大 体吻合,玻璃：走势符合预期，但提前走 出流畅行情,一 供应端 PVC进入季节性高产期 需求也进入旺季,60.0%,65.0%,70.0%,75.0%,80.0%,85.0%,90.0%,1 3 5 8 1012141619212325272931
