,报告总结,主要观点 澳门旅游签注逐步恢复，博彩业复苏由内需驱动：据国家移民管理局披露，8月12日、8月26日和9月23日起将分别恢复珠 海、广东及内地居民赴澳门旅游签注，这将带动澳门旅客人次加速恢复。澳门博彩业的复苏将主要由内需驱动，2019年内 地游客占到澳门游客人次71%。同时，由于海外疫情尚未得到有效控制，我们认为将有部分内地居民的出境游需求转化为 澳门旅游。 贵宾业务预计恢复节奏将很快，对于复苏程度感到乐观：这主要是因为在通关限制措施解除后博彩中介会立即邀请贵宾赌 客至赌场娱乐，同时博彩游戏本身具有高成瘾性。由于海外疫情尚未得到有效控制，我们认为前期分流至东南亚的贵宾业 务有望回流至澳门。而目前较为宽松的信贷环境有利于贵宾赌客及博彩中介的流动性改善。 中场业务将受益于签注政策放宽、基建提升及出境游需求转化：澳门特区签注政策有望进一步宽松，如自由行城市数量增 加，广东省居民签注限制放宽，以及横琴新区与澳门的通行便利等。交通基建项目的落地，例如横琴高铁、澳门机场扩建 、港珠澳大桥接驳设施、青茂口岸等项目的落地，将会使得内地游客前往澳门更加便利。由于澳门的酒店、餐饮和零售设 施非
