1、從國際經貿情勢看台灣經濟新格局,謝金河財金文化 董事長財訊快報社 社長先探投資週刊 社長98/11/5,98/11/ 5,2,壹、台灣反敗為勝,一、 中國崛起的新挑戰(一) 我們面對一個大巨人 中國GDP成長世界之冠 GDP產值4.22兆，坐三望二 外匯存底2.27兆美元 最大美債買主 8032億美元 中國也是台商最大吸金無底洞 1990年以來，台商西進保守估3000億美元 樂觀估一兆美元,98/11/ 5,3,台商隨著中國經濟30年繁榮而崛起1990年前後西進台商全都是大贏家 康師傅、旺旺、寶成、正新、建大10年河東，10年河西 中國壯大，台灣停滯,98/11/ 5,4,98/11/ 5,5
2、,(二) 水往低處流：30年的西進風潮 台灣的人流、物流、金流都向中國流動 後果：台灣失業率節節升高 09.86.13% 台灣的銀行業20年來一蹶不振 股價剩天價1% 例如中華開發10755.07 產業出走，連根拔除 台灣工業區空置南投南崗工業區的衝擊 商辦租金直直落 城鄉差距不斷拉大，南部逐漸邊緣化,98/11/ 5,6,台灣金融分類指數 1990年以來,98/11/ 5,7,台灣失業率 2000年以來,98/11/ 5,8,(三) 台灣機會來了！今年台灣有逆轉勝機會 資金外流停止，台資漸回流，陸資將來台1. 台灣優勢論：水、空氣、醫療健保、民主生活機制2. 水往低處流：台灣低的優勢 15年
3、前的上海，15年後的台北 上海地價，房價高漲 湯臣一品面江每平米13萬人民幣以上 不面江10萬人民幣 上海房價飆漲，台北變便宜了 台北101每坪租金3000元，只有金茂大樓三分之一 台商西進機會成本高，成功機率小 如果不是15年前卡位，除非大企業現在投入勝算不大 西進資金趨緩,98/11/ 5,9,3.台商回流的熱效應A. 台商回流蔚為風潮 企業回台TDR 旺旺、巨騰、新焦點、精熙國際康師傅B. 台商大到什麼程度 1991年台灣發生多氯聯苯事件，油脂業無法生存， 魏家只好西進 康師傅17.96 ，市值1018億港元(台幣4126億) 康師傅市值蓋過友達，超越中鋼(4005.5億)，追台塑(41
4、01億) 已成台灣第9大市值企業 旺旺市值661億港幣(2754億台幣)，與廣達相當 康師傅101大樓，味全 旺旺中時報導，友聯產險,98/11/ 5,10,旺旺 上市以來,98/11/ 5,11,康師傅 2000年以來,17.96,0.4,98/11/ 5,12,C. 豪宅居高不下，衣錦返鄉效應 魏應州的世紀婚宴4. 陸資來台新紀元 兩岸MOU之後，陸資銀行，企業來台揭開序幕,98/11/ 5,13,(四) 國家競爭力與地方競爭力 1. 招商引資的新觀念 中國崛起靠舉國上下一致的招商引資 從中央到地方，都是一個戰鬥體 引資成敗成為首長升遷考量關鍵 中國經濟崛起的關鍵FDI(外國直接投資) F
5、DI擴大公共支出 高速公路、鐵路、高鐵四通八達 越南輸在公共建設 每一個地方首長都是招商戰鬥體 台灣需要行銷高手,98/11/ 5,14,2. 城市建設新範例A. 日本的範例：日本的表參道台北的中山北路 MIDTOWN、台北大巨蛋，六本木特區 河川整治台北的高牆與水岸問題 南韓的清溪川台北新生北路高架橋B. 南投的好山好水全台之冠 日月潭、奧萬大、溪頭、杉林溪、九族文化村、埔里酒廠C. 再造中興新村 D. 降低意識型態衝突，致力公共議題 如機車問題 從副總統的肺癌談起,98/11/ 5,15,3. 台灣的經濟新定位：科技、文化、生態三合一A. 科學園區的競爭力再造 (1)竹科以PC、 IC為主
6、的產業佈局 台積電為首 (2)南科聚落成形，以奇美集團為核心 TV專區、光電、太陽能重鎮、生技園區 從半導體、面板到生技產業 台積電、聯電、奇美、神隆科技,98/11/ 5,16,B. 從地方走向世界 中國汽車業的崛起今年銷售1200萬輛 前三季已達966萬輛 台南的汽車零組件產業 東陽：吳永豐、吳永茂家族 營收追求百億目標 大億、開億、堤維西 汽車零組件聚落：安南區與南區 台南科技工業園區：新興高科技產業與傳統產業升級並重) 安平工業區，結合安平港觀光(安平追想曲) 東方威尼斯C.南投觀光休閒、科技、大學城,98/11/ 5,17,4. 新產業新出路 (1) 電動車比亞迪寫傳奇 台灣從太陽能
7、到電池材料 能元、長園科技、宏瀨 (2) LED TV 上游晶粒廠 (3) 電子書 元太科技、振曜、鴻海、友達、達電 (4) 藍光DVD (5)微型投影機,98/11/ 5,18,比亞迪 07年以來,98/11/ 5,19,晶電 今年以來,98/11/ 5,20,元太 今年以來,98/11/ 5,21,中芯 上市以來,98/11/ 5,22,5. CHIWAN的新機會A. 半導體、面板是台灣強項中國的中芯 面板的京東方、上廣電、龍騰競爭力不強 兩岸聯手抗韓B. 13億的大市場台商應逐鹿中原 從2300萬的小市場進入大市場 通路價值浮現 從康師傅、旺旺到中國大潤發,98/11/ 5,23,貳、面
8、對新時代：贏家與輸家大不同,希望與失望，利多與利空，光明與黑暗交織的投資年代一、美國、歐洲的陷落 泡沫不是短期就可以調整回來的以日本為例 1990年資產泡沫傷害日本20年 1. 從日本股市看端倪 389576994.9調整廿年尚未走出谷底 日本老人經濟的後遺症 2. 美國網路科技泡沫 NASDAQ 2000年的曇花一現 3. 歐美資產泡沫，去年調整漫長 金融海嘯喚起歐美危機意識：不再胡亂消費 儲蓄率拉升英國4.2% ，美國6.9%,98/11/ 5,24,台股1980年以來,12682,2485,10256,10393,5422,3041,4044,9859,3955,98/11/ 5,25,
9、日經指數1980年以來,38957,18360,7306,6994.9,98/11/ 5,26,NASDAQ 1990年以來,5132,2856,2015,1265,1108,322,98/11/ 5,27,美國儲蓄率 1990年以來,98/11/ 5,28,二、 新興市場成長看出口 出口不振，谷底恐很長1. 南韓出口：09/1 -32.81 09/2 -17.1% 09/3 -21.3% 09/4 -19% 09/5 -28.3% 09/6 -11.3% 單月順差74億美元 09/7 -25.1% 09/8 -19% 09/9 -6.6% 1-9月順差335億美元,98/11/ 5,29,2
10、. 日本 2月出口 - 49.4% 3月 -46.5% 4月 -39.11% 5月 -40.9% 6月 -35.7% 7月 -36.5% 8月 -36% 9月 -30.7% 汽車-60.9% ， 鋼鐵-49.5% ，電子-37.5% 順差1857億日圓， -85%,98/11/ 5,30,南韓出口走勢,看見曙光,南韓GDP第2季 季成長2.3%,98/11/ 5,31,日本出口走勢,依然弱勢,98/11/ 5,32,3.中國 08/11 -2.2% ，連續衰退的開始 08/12 -2.8% 09/1 -17.5% (903.8億) 09/2 -25.7% (648.6) 3月 -17.1% (
11、902.6) 4月 -22.6% (919.4) 5月 -26.4% (887.6) 6月 -21.4% (954.1) 7月 -23% (1054.2) 8月 -21.3% (1058) 9月 -15.2% (1159),98/11/ 5,33,中國出口走勢,未見轉機,98/11/ 5,34,4. 台灣08/4月出口-24.7% 對中國出口-38.5% 08/12 136.4億美元，-41.9% 09/元月121.67億美元，-44.1% 2月125.9億美元，-28.6% 3月155.8億美元，-35.7% 4月148.5億美元，-34.3% 5月161.7億美元，-37.3% 6月169
12、.7億美元，-20.4% 7月172.9億美元，-24.4% 8月190.17億美元，-24% 9月190.7億美元，-12.7%,98/11/ 5,35,台灣出口走勢,趨勢向上,98/11/ 5,36,三、金融海嘯創痕深， GDP成長面臨考驗 1.美國GDP08.Q1 0.9% Q2 2.8% Q3 - 0.5% Q4 - 6.3% 09.Q1 - 5.5% Q2 -1% 二次大戰來最大的經濟衰退 09.Q2 GDP-1% -3% 之間,98/11/ 5,37,美 GDP 2000年以來,美 GDP 2000年以來,98/11/ 5,38,2.英國 07年Q40.5% 08年Q10.8% Q
13、2-0.1% Q3-0.7% Q4-1.8% 09.Q1-2.4% Q2-0.8% 51年最慘,98/11/ 5,39,英 GDP 2000年以來,英 GDP 2000年以來,98/11/ 5,40,3.日本Q4-13.11% 09.Q1-11.7% Q2-3.75% TOYOTA 08.Q4-7658億日圓4.中國08年9% 1Q 6.1% 2Q 7.9% 3Q 8.9% 上半年7.1% 1-3Q 7.7% 保8目標大作戰，順利過關,98/11/ 5,41,四、失業率各國高高掛1. 美國失業率5月9.4% ， 26年新高 6月9.5% ，非農業就業人數 -46.7萬人 7月9.4% ， 8月
14、9.8% ， 9月9.8% 2. 歐洲6月失業率9.5% 9月9.8%3. 日本失業率5.7% 4. 台灣5.82% ，一年來從3.825.82% ，失業63.3萬人 6月5.94%，9月6.13%5. 香港3.2 5.7%歐洲央行總裁JEAN CLAUDE TRICHET： 失業率並未完全反映經濟下滑的情況 在工業國家將繼續變化克魯曼：全球將進入高失業率的經濟復甦,98/11/ 5,42,美國 失業率07年以來,98/11/ 5,43,歐洲 失業率07年以來,98/11/ 5,44,五、債台高築： 1. 美國政府背債11.5兆美元 平均每個國民負債3.7萬美元 外國央行持有美國國債總彙近一週
15、增280億美元 總數近2兆美元 美國消費信心25.3(09/2)49.3(09/6) 2. 東歐國家賴債 拉脫維亞(-18%)、烏克蘭(-20.3%)情況危急， 愛沙尼亞GDP-15.1% ，立陶宛-13.6% 俄羅斯08年GDP -9.8% 斯洛伐尼亞-8.9%,98/11/ 5,45,冰島股市 07年以來,98/11/ 5,46,六、逐漸好轉的新經濟指標 1.灑錢救經濟，中國救市最積極 美國7870億美元，日本50兆日幣，南韓50兆韓元 中國四兆人民幣擴大內需方案，家電下鄉 新增放款寫新高 09/1月1.62兆 45918億 21.07兆 56645億 31.89兆 61.53兆 1-6月
16、 7.37兆人民幣 3Q縮減7月 3559 8月 4104 9月 5615 08年上半年只有2.45兆 09/1-9月 8.65兆,98/11/ 5,47,中國貨幣政策從極度寬鬆動態微調中國9月CPI -0.81% PPI -7.4% 7月M1 26.37% 元月6.7 26.37 9月29.3(20.17兆) M2 28.42% 元月18.8 28.46 9月29.5(58.54兆),98/11/ 5,48,2.製造業指標回升 PMI值回升 (1) 美國ISM製造業指標 08/649.5 08/1232.9 1月35.6 2月35.8 3月36.3 09/542.8 09/644.8 09/
17、7 48.9 09/8 52.9 美國零售3月 -1.1% 4月 -0.4% 5月 0.5% 6月 0.4%,98/11/ 5,49,(2) 歐洲ISM 08/152.8 08/747.4 09/1034.4 09/333.9 09/540.5 09/648.5(3) 中國 08/1138.8 08/1241.2 09/145.3 249 352.4 453.5 553.1 653.2 7 53.3 8 54 9 54.3,98/11/ 5,50,3. 企業盈利成長：08年4Q基期最低 09年4Q全球有大成長機會(1) BARRONS預測09.Q2美國企業獲利-35% 第四季獲利將大增182.
18、7% 美國企業2Q財報亮麗 HASBRO 、哈雷、寶鹼(2)中國1625家上市公司 09/1營收32.366兆人民幣 1-5月淨利7.75兆，-7.4%,98/11/ 5,51,一、全球最強勢的6國市場：金融海嘯後的新贏家市場誕生 森巴舞的狂熱：2016年奧運的新主題1. 智利股市最可能創新高 海嘯前3512.19，09年新高3512.17，距天價0.02 點，智利將成為全球第一個創新高的股市2. 阿根廷2354.73 2271.8，距天價3.61%3. 墨西哥32836.12 31108.63，距天價5.55%4. 巴西73920 67529.9，距天價9.64%5. 印尼2838.48，
19、2559.67，距天價10.9%6. 土耳其58864.34 51486.93，距天價14.3%,參、 金融海嘯後的新生態,98/11/ 5,52,智利股市 07年以來,3512.19,3512.17,98/11/ 5,53,印尼 07年以來,2838.48,2559.67,98/11/ 5,54,土耳其 07年以來,58864.34,51486,98/11/ 5,55,二、金融海嘯後的全球新生態(一) 全球新趨勢： 1.巴西取得2016奧運主辦權，前景看好 2.中南美洲都是資源生產國，海嘯未受創，經濟率先復甦 3.亞洲的印尼，歐洲的土耳其率先崛起(二) 金磚四國強弱有別 巴西最強，印度距天價
20、21.47%2120617457.26 俄羅斯24981480.92，只及天價51% 中國61233128，目前只到天價一半(三) 歐美股市還沒有回到雷曼兄弟破產的價位 亞洲最弱勢是日本 日經指數6994.9 10767 53.92% 道瓊站上萬點將試圖挑戰11422的雷曼兄弟障礙,98/11/ 5,56,道瓊 07年以來,10119.47,6469.95,98/11/ 5,57,俄羅斯 07年以來,2498.10,1480.92,492.59,98/11/ 5,58,滬深300 07年以來,5891.137,3803.061,1606.806,98/11/ 5,59,(四) 亞洲股市今年彈幅
21、可觀1. 上海A 1749 3651 漲幅108.7% 深圳A 475.3751213.276 155.36% 滬深300 1606.7323803.061 133.79%2.香港國企 479213325.7 173.72% 恆生 10676.2922620.01 109.95%3.台股 39557811.92 97.49% 台股今年從4591.22起漲7811.92 漲幅70.1%優於中國股市 2000年以來罕見,98/11/ 5,60,香港國企股 07年以來,13325.7,20609.09,4792,98/11/ 5,61,4.南韓 8921723 93.16% 南韓從1124.4717
22、23.17，漲幅53.29%5.印度 7697.3917457.26 126.8%6.新加坡 1455.472739.41 88.24%7. 印尼 1089.332559.67 134.98%8. 越南 234.66633.21 167.52%,98/11/ 5,62,越南 07年以來,1170.67,234.66,633.21,98/11/ 5,63,三、新市場與新產業：下一個競爭的新贏家臉譜 什麼股票漲最多?(一) 中港股市巡禮1. 吉利汽車 0.153.04 19.2倍 09 H1營收 59.49億人民幣+87.68倍 純益 5.96億人民幣 成長145.4% 9月汽車銷售3.2萬輛 +
23、101% 9月出口2612輛2. 東風汽車 1.3110.66 漲7.13倍 9月銷售14.7萬輛 +71.8% 台灣的汽車零組件：東陽、堤維西、大億 開億、耿鼎、江申 台灣的汽車：中華汽車、裕隆、日產裕隆,98/11/ 5,64,3. 3G概念京信通信(02342) 0.559.24 漲15.8倍 09年H1 營收17.67億港幣 +112% 純益2.32億港幣 +223% 台灣的3G設備股：聯發科、智邦4. 家電下鄉創維(0751) 0.284.95 16.67倍 盈收153.87億人民幣，純益4.6億人民幣,98/11/ 5,65,吉利 08年以來,0.15,3.04,98/11/ 5,
24、66,東風汽車 08年以來,1.31,10.66,98/11/ 5,67,京信通信 08年9月以來,9.24,0.55,98/11/ 5,68,創維 08年9月以來,0.28,1.95,98/11/ 5,69,網路： 5. 騰訊(00700) 35.25152 31倍，發行18.16億股，市值2584億港元，超越恆生銀行、和記黃埔 2009前三Q純益35.3億人民幣 +84%6. 百度 100.5美元439.9美元 創歷史新高7. 阿里巴巴 3.622.5港元 5.25倍8. 金山軟件(03888) 1.49.47港元,98/11/ 5,70,旭日東昇型 ： 9. 比亞迪 688.4 13.7
25、倍 09 H1 營收161.32億 +30.21 (汽車88.7億，電池19.25億) 純益 11.78億人民幣 +98%10. 康師傅 6.6217.96，市值1018億港元 4126億台幣，超越中鋼、台塑 台灣第八大市值企業,98/11/ 5,71,騰訊 08年9月以來,35.2,148.8,98/11/ 5,72,百度 08年9月以來,100.5,439.9,98/11/ 5,73,阿里巴巴 08年9月以來,22.5,3.6,98/11/ 5,74,比亞迪 08年9月以來,6,86.4,98/11/ 5,75,康師傅 2000年以來,17.7,0.387,98/11/ 5,76,(二)
26、美國：1.金融產業 高盛脫穎而出 47.41193.8 金融海嘯前最高250.7美元 高盛從投資銀行變綜合性商業銀行2. 電子書概念AMAZON 34.68125.683. iPHONE:APPLE 78.2208.71,98/11/ 5,77,高盛 08年以來,193.6,47.41,98/11/ 5,78,AMAZON 08年以來,34.68,125.68,98/11/ 5,79,APPLE 08年以來,78.2,208.71,98/11/ 5,80,(三)南韓A.超級巨星 三星 40.382.9萬韓元 從手機、半導體、面板到LEDTV 三星帶動LED晶粒廠大漲 Q3稅後3.72兆韓元 首
27、爾半導體680047600 錦湖電機1200071000 三星電管5220017.6萬韓元B.線上遊戲：NC SOFT 2290020.15萬,98/11/ 5,81,C.汽車：現代汽車 3575011.83 現代MOBIS 518.53 起亞572019200 南韓汽車業攻城掠地，全美市占率逾5%D.電池芯：LG CHEMICAL(051910) 5.36萬25.55萬韓元,98/11/ 5,82,三星 2000年以來,82.9,98/11/ 5,83,首爾半導體 08年以來,47660,6630,98/11/ 5,84,錦湖電機 08年以來,12000,71000,98/11/ 5,85,
28、三星電管 08年以來,17.6,52200,98/11/ 5,86,NC SOFT 08年以來,22900,19.15,20.15,98/11/ 5,87,現代汽車 08年以來,11.8,25750,98/11/ 5,88,LG CHEMICAL08年以來,25.5,76231,98/11/ 5,89,(四)台灣的星光班1. 富邦金控(2881) 15.9540 創上市以來新高價 MOU題材 兩岸三地布局深廣福建廈門銀行、香港富邦銀行 併ING、台北銀行、台灣大哥大、有線電視網2. 台積電 65元還原權值創9859新天價3. 線上遊戲股的騰雲架霧行情 網龍55.6519 宇峻35410.5 昱
29、泉7.46168.54. 廣達重回2000年高價 29.3575.3 台灣NB族群的世界競爭霸業 ACER Q3品牌本業大賺47億較Q2漲五成,98/11/ 5,90,富邦金 上市以來,40,98/11/ 5,91,台積電 07年以來,65,98/11/ 5,92,網龍 上市以來,519,55.6,98/11/ 5,93,廣達 2000年以來,75.3,98/11/ 5,94,(五)2009年全球好產業 1. 海嘯後汽車業大旺，中國前三季966萬輛超越美國， 南韓汽車業攻城掠地進逼日本 從汽車到油電混合車到電動車 電池材料產業 2. 中國網路產業 百度、阿里巴巴、騰訊 3. 13億中國人任何很小的東西就可以變很大 中國網路業入口網站、拍賣網、線上遊戲都可變成大產業 中國內需產業康師傅崛起傳奇 京信通信3G 創維電子家電下鄉 台灣的中國大潤發是超級黑馬,98/11/ 5,95,4. 台灣的NB與NB零組件 硬體製造 廣達、宏碁、緯創、仁寶 5. 美國的新科技 AMAZONKINDLE電子書 APPLEiPOD、iPHONE 6. 南韓的品牌與全球競爭力 三星 現代汽車,
