,报告概览：,数据来源：隆众资讯，卓创资讯，Wind，中信期货研究部,1,数据点评： 周期内，纸浆几乎没有重要数据公布。 从短周期的供需变化来说，库存的缓慢下滑预 示着短期需求高于供应，同时9月外盘报价的上 涨又给予市场低价惜售的心态。因此形成了现 货端的抗跌。 需要注意的是在即将到来的9月，针叶浆的交割 品，由于7月末打开了进口的无风险套利窗口， 或许存在着集中到港。届时低成本货源的冲击 以及流通货源增多的情况或许对盘面会有压 力。 下游品种中，需要关注到，生活用纸的产业环 境正在进一步的走差，理论的大轴生产利润已 经进入亏损阶段。而生活用纸的总体产量也在 逐月下滑。 2012合约的无风险套利窗口子啊4580附近。 （4400为基准价） 总结： 期货主力价格始终在无风险套利窗口附近来回摩擦，给予市场比较好的期现套利机会。套利窗口的打开，又使得国内针叶浆的供应在未 来有显著的增长预期，抑制了单边大涨行情的发生。短周期来说供应端有些许的利多因素出现，但是国内现货市场始终反应平淡，随着 利多因素炒作力度的不断消耗，盘面将再度回归到交割压力的支配中。9月交割前后不排
