1、1毕业论文开题报告财务管理上市公司业绩与高管薪酬相关性研究一、立论依据1研究意义、预期目标研究意义1在现代企业中，委托代理关系的存在是十分普遍的，但由于在这种两权分离的情况下，委托人与代理人追求的利益不同，各自追求自身利益的最大化，同时也存在着信息不对称的现象。代理人的自利行为可能导致他们为了满足自己的利益而牺牲委托人的利益，增加代理成本。研究高管薪酬与企业业绩的相关性，并根据结论制定相应的高管激励政策，能够激励高管努力提高企业绩效，从而减少代理成本。2高管作为企业最重要而又稀缺的人力资源，如何有效地配置这种资源一直是理论界研究的重点。但是目前大多数研究都是针对全部行业进行的，其研究结论并不能
2、作为不同行业进行薪酬制度调整的依据，所以必须针对具体行业进行实证研究分析，以得出与实际情况较相符的结论，才能合理对高管薪酬激励机制进行调整。3高新技术产业具有高技术依赖性、人才依赖性、人才主动创新性的发展特点，随着经济全球化的不断发展，高新技术产业的竞争也是日益激烈，且其竞争主要集中在对人才的争夺，人力资源成为高新技术企业的第一资源，所以研究高新技术行业的高管薪酬与业绩的相关性，探索规范和完善高新技术企业的薪酬激励机制就显得更为重要。预期目标本文针对沪市A股高新技术行业，对其高管薪酬和公司业绩之间的相关性进行实证分析，根据数据结论提出相关的建议，以期能够为丰富高新技术行业的薪酬制定和企业激励机
3、制实践的理论做出一点贡献，并希望为今后各具体行业的针对性研究提供某些理论指导。2国内外研究现状国外研究现状国外有关高管薪酬与企业业绩问题的研究已经很成熟，从20世纪70年代开始，MURPHY1984研究出公司业绩依赖于管理人员的努力；BAKER、JENSEN和MURPHY1985进一步指出高层管理当局的薪酬对企业业绩的敏感性过低以2至于不能提供有效的管理激励，且政治力量也会减弱CEO薪酬与企业绩效之间的关系；JENSEN和MURPHY1990的研究表明，管理薪酬的变化对公司业绩的变化并不敏感；JOSKOW，ROSE和SHERPARD1993指出高管人员的薪酬水平和公司的主营业务收入具有较强的正
4、相关性。但也有一些研究认为薪酬与业绩之间不存在确切联系，如AGGARWAL和SAMWICK1999发现薪酬与企业绩效几乎无关。MORRIS2000收集了计算机和电子行业的42家公司数据，发现不能证明公司业绩和CEO报酬两者之间存在强相关关系。国内研究现状我国业绩与高管薪酬相关性的研究起步比较晚，基本在90年代末期才出现，以时间为序，一些学者研究得出业绩与高管薪酬不相关结论。李增泉2000就资产规模、竞争因素、股权结构及区域因素对高管年薪的影响进行了检验，发现年度报酬与企业绩效之间并不具有显著的相关关系，而是与企业规模大小密切相关；魏刚2000选取816家上市公司1998年得年报数据进行研究，结
5、论是我国上市公司高级管理层年度报酬与公司经营业绩并不存在显著的正相关关系，而公司规模和高级管理层的报酬存在显著的正相关关系。胡铭2003利用我国上市公司2002年年报中披露的高级管理人员持股、年度薪酬等有关信息对薪酬和绩效关系进行了分析，同样发现我国上市公司经理人员的年度薪酬、持股比例与企业绩效并不存在正相关关系。闰丽荣、刘芳2006利用上市公司20012004年的数据，选用89家民营上市公司和76家国有上市公司对上市公司经营者薪酬激励与公司绩效的相关性进行对比分析。分析表明，公司规模对经营者薪酬有显著影响，而上市公司经营者持股对经营者的薪酬没有显著影响，同时与国有上市公司相比，民营上市公司薪
6、酬激励机制比国有上市公司更为完善。朱其俊,彭蔚蔚2008根据中国社会科学院公布的中国上市公司100强治理评价报告和上市公司年报公布的数据，具体考察该报告排名前51中除去在建设银行，中国石油天然气，交通银行，中国神化，中国电信，中国铝业以外的45家公司。运用SPSS软件对高管人员的薪酬与业绩之间的关系进行分析，最后得出高管人员的薪酬与公司业绩没有明显的线性关系。刘哲,葛玉辉2011以中国社会科学院公布的2009年中国上市公司100强公司治理评价报告以及各公司公布年报的基本数据为依据，并以“真空高管薪酬”理论为理论分析基础，研究了我国上市公司高管薪酬与公司绩效的关系。通过实证检验，得出我国上市公司
7、高管薪酬与公司绩效没有表现出显著的线性相关关系。3与以上结论相反的是，仍有不少学者研究得出业绩与高管薪酬具有相关性的结论。宋增基、张宗益2002以1999年我国上市公司年报中所披露的数据为研究样本，分析了公司绩效与经理人员薪酬的相关性，研究表明经理人员年薪收入变化并不受经理人员持股数量的影响，而且公司经理人员的年薪对公司绩效有显著的正面影响。张俊瑞、赵进文和张建2003指出，高管薪酬的对数与每股收益、国有股控股比例、高级管理层持股比例等因素的回归呈多元线性关系。胡婉丽等2004研究的结果表明高管薪酬水平与企业业绩显著正相关，高管团队内的薪酬差距也与企业业绩显著正相关，而高管持股则与企业业绩负相
8、关，在统计上不显著，研究还表明企业追求的目标是规模最大化而不是股东净资产收益率最大化。杜兴强，王丽华2007选用19992003年我国上市公司的年报数据对高管薪酬激励机制进行了考察，以高管薪酬为因变量，以ROE、ROA、TOBINQ，和股东财富为自变量，加入企业控股性质为虚拟变量。研究表明企业绩效对高管薪酬具有显著的影响，只是在制定薪酬激励机制时更多关注的事会计盈余指标，而不是关注股东财富的变化。杨善林，杜忠德2009以我国食品类上市公司为研究对象，对所选企业高管人员和公司业绩的相关数据进行线性相关分析，最后得出结论为食品类上市公司高管人员的新车和公司的业绩存在着明显的线性关系。岳香2009以
9、20022006年我国沪深两市年报中披露的经营者报酬情况的上市公司为样本，通过对广泛收集的上市公司财务数据和经营者激励数据进行统计检验和相关、回归分析，得出我国上市公司经营者报酬与企业绩效有显著相关关系。樊帆，杨蓉2010研究得出市公司企业高管薪酬、高管平均薪酬、最高高管薪酬和职工薪酬与企业绩效相关性是显著的，而且是呈先上升，到一定程度后再减少上升速度甚至下降的曲线相关性。对于我国高新技术产业高管薪酬相关性的研究，方阳春，姚先国，赖普清2007根据2002年和2003年高新企业年度财务报表中高管人员的年度报酬与其相关数据，并利用基本描述统计、相关分析和混同OLS回归分析等统计方法，使用SPSS
10、软件进行数据处理，研究发现对上市高新产业企业高管的薪酬水平有显著影响的因素是公司的规模、业绩、公司所处的经济区域以及公司的最大股东的持股比例，其中，公司的规模对高管的薪酬的影响最大。陈新辉2010以北京高技术上市公司作为研究样本，选取公司业绩、市值、4规模、成长性、股权集中度等指标作为分析变量，构建了公司高管薪酬因果分析模型。通过控制变量共线性后发现公司规模水平和经营业绩水平对高管薪酬均产生正面直接的影响，其中公司规模的影响效果更为显著。蒋翠珍，顾丽琴，张锦珂2011以128家高新技术上市公司19982008年得数据为样本，通过对公司总资产收益率ROA、净资产收益率ROE和每股收益EPS等企业
11、绩效变量与高管薪酬、持股比例等薪酬激励变量进行回归分析，对高新技术上市公司高管薪酬激励的效果进行了实证研究，同时对高新技术公司薪酬绩效的敏感度进行了分析。研究表明，高新技术上市公司薪酬激励没有达到预期的效果，企业绩效与高管薪酬和高管持股比例均不存在显著的正相关关系，高管的薪酬绩效敏感度偏低。3参考文献1MURPHYCORPORATEPERFORMANCEANDMANAGERIALREMUNERATIONJJOURNALOFACCOUNTINGANDECONOMICS，198422BAKER，JENSEN，MURPHYPERFORMANCEANDMANAGERIALREMUNERATIONANE
12、MPIRICALANALYSISJJOURNALOFACCOUNTINGANDECONOMICS，198553JENSEN,MURPHYPERFORMANCEPAYANDTOPMANAGEMENTINCENTIVEJJOURNALOFPOLITICALECONOMY，199044JOSCOWPAULNANCYROSE，SHEPARDANDREAREGULATORYCONSTRAINTSONCEOCOMPENSATIONJBROOKINGSPAPERSMICROECONOMICS，199345AGGARWALRK，SAMWICKATHEOTHERSIDEOFTHETRADEOFFTHEIMPAC
13、TOFRISKONEXECUTIVECOMPENSATIONJTHEJOURNALOFPOLITICALECONOMY，199956MORRISCAASTUDYOFTHERELATIONSHIPBETWEENCOMPANYPERFORMANCEANDCEOCOMPENSATIONJAMERICANBUSINESSRECIEW，200067李增泉激励机制与企业绩效一项基于上市公司的实证研究J会计研究，2000118魏刚高级管理层激励与上市公司经营业绩J经济研究，200039胡铭上市公司高层经理与经营绩效的实证分析J财贸经济，2003610闰丽荣，刘芳上市公司经营者薪酬激励与公司绩效相关性的实证分
14、析J统计与信息论坛，2006311朱其俊，彭蔚蔚我国上市公司高管人员薪酬与业绩相关性的研究J华东经济管理，2008812刘哲，葛玉辉我国上市公司高管薪酬与绩效相关性实证分析J华东经济管理，2011713宋增基，张宗益上市公司高管人员报酬与公司绩效实证研究J重庆大学学报，20027514张俊瑞，赵进文，张建高级管理层激励与上市公司经营绩效相关性的实证分析J会计研究，2003915胡婉丽，汤书昆，肖向兵上市公司高管薪酬和企业业绩关系研究J运筹与管理，2004716杜兴强，王丽华高层管理当局薪酬与上市公司业绩的相关性实证研究J会计研究，2007217杨善林，杜忠德食品类上市公司高管薪酬与业绩相关性研
15、究J当代经济，2009218岳香经营者激励与企业绩效关系研究M合肥合肥工业大学出版社，200919樊帆，杨蓉上市公司高管和职工薪酬与企业绩效相关性研究J统计与决策，2010620方阳春，姚先国，赖普清上市高新企业高管薪酬及其效应的实证研究J科研管理，2007221陈新辉北京高技术上市公司高管薪酬的相关因素实证研究J中国科技论坛，2010722蒋翠珍，顾丽琴，张锦珂高新技术上市公司高管薪酬激励效应的实证分析J统计与决策，2011723杨毅宏绩效与薪酬管理全案M北京电子工业出版社，201124刘敏薪酬与激励M北京企业管理出版社，201025伍晋明高管激励M北京中国劳动社会保障出版社，2008二、研
16、究方案1主要研究内容（或预期章节安排）1导论11研究背景12研究意义2相关概念21高新技术22高新技术产业23高管及高管薪酬231高管232高管薪酬及其影响因素24公司业绩3高新技术行业上市公司业绩与高管薪酬相关性的实证分析31研究设计311样本选取6312研究假设313变量选择32样本的描述性统计分析33样本的相关性分析331高管薪酬与公司业绩的相关性332高管持股与公司业绩的相关性333高管薪酬与公司规模的相关性34实证结果及分析4高新技术行业高管薪酬体系完善建议41基于实证结论的政策建议42其他相关政策建议421提高高技术行业高管薪酬水平422完善高管监督制约机制2实施方案和进度计划实施
17、方案论文研究重点是针对高新技术行业进行高管薪酬和企业业绩之间的相关性实证分析，根据分析结论，以提出相关的建设性的建议。主要将通过中国期刊网、万方数据、人民日报图文数据和学校图书馆等地方查找相关的文献；关于文中上市公司高管薪酬和公司业绩的一些数据和指标主要将通过巨潮资讯网及学校统计软件中获得。进度计划第6学期第19周至第7学期第2周在指导教师的指导下，广泛搜集、研究相关文献资料，完成毕业论文选题。第7学期第35周在导师的指导下，完成外文翻译、文献综述和开题报告撰写；参加开题答辩，进一步论证选题价值、确立主要研究内容，论证研究方案的合理性和可行性；撰写论文详细提纲，交给导师批阅，反复修改，保证论文结构的合理性。第7学期第611周开始写作毕业论文，完成初稿。第7学期第1216周修改、完善毕业论文。第7学期第17周在导师的指导下，进一步修改、完善毕业论文；定稿并上交。第7学期第1819周参加毕业论文答辩。（开题报告除教师签名用黑色水笔书写以外，其它内容打印。一式二份，一份返还给学生作为撰写论文的依据，一份上交系部。）
