1、1毕业论文开题报告财务管理我国房地产行业财务预警模型的研究以我国沪深两地上市企业为例一、立论依据1研究意义、预期目标研究意义随着我国经济的持续发展和社会消费结构的调整，社会大众对商品住宅的需求不断增长，导致房地产开发不断升温，许多投资者都被房地产开发的较高投资回报率和发展前景所吸引，纷纷斥资进入房地产市场，以图投资收益最大化。然而在高收益的背后也隐藏着高风险，由于我国的房地产企业起步晚、基础差、规模小，企业财务管理远未实现规范化，与国外房地产企业相比有很大差距。而且同其他行业相比，房地产行业具有典型的高投资、高风险、周期长、高收益、高敏感性等的特点。由于我国房地产业起步晚、基础差，加之我国金融
2、体系的不完善，使得不少房地产企业面临较高的财务费用及资产负债率，甚至有些企业的资产负债率己高达90以上。这会在一定程度上影响企业的盈利能力，甚至可能使企业出现资金短缺、入不敷出的状况，陷入财务危机。因此有必要建立财务预警系统，让房地产企业及早发现自身的问题，及早防范风险。此外，由于房地产行业涉及的行业范围非常广泛，一旦房地产行业出现危机，将会牵连为数甚多的行业，甚至危害到整个社会经济的稳定发展，美国的次贷危机就是证明。因此建立针对房地产企业的财务预警系统，非常具有现实意义。预期目标通过对常用的几种财务预警模型进行具体分析，总结出这些预警模型在房地产上市企业进行财务预警的优劣性。对于房地产公司财
3、务危机具有突发性特征，财务危机的发生有时带有突然性，某一种预警模型并不能达到完全准确度，所以在判断一家企业是否陷入严重的财务危机时，能通过把多种方法结合起来去综合考察，这样才能避免方法造成的失误，减少不必要的经济损失。2国内外研究现状国内外学者都对财务风险进行了研究，但研究的角度和内容，以及开始的年代都有所不同。研究房地产企业存在的财务风险及其产生原因和防范控2制措施，对我国房地产上市企业正确认识当前所面临的财务风险有现实的指导意义。国外的专家学者比较早地对财务风险进行了研究探讨。较早的是运用单变量模型对财务风险进行研究。FITZPATRICK（1932）率先开展了财务风险预警研究，他以19家
4、公司为样本，最终认为判别能力较高的指标为净利润/股东权益和股东权益/负债。美国的WILLIAMBEAVER（1966）使用5个财务比率分别作为变量对79家经营正常公司和经营失败公司进行一元判定预测发现了现金流量/总负债的比率能最为有效地判定公司所面临的财务困境，其次是资产负债率，而且这些指标的时效性越强，预见性也就越强。此后的一些研究逐渐转移到运用多变量模型分析财务风险的研究上。美国纽约大学ALTMAN教授首次将多元线性判定方法引入财务风险预警，于1968年构建了著名的ZSCORE模型，确定了5个变量作为判别变量，他的实证研究结果表明Z值判定模型在破产前一年的预测准确性较单变量分析法有较大提高
5、。OHLSON1980建立了LOGIT模型进行企业财务风险和破产预测，并且以企业规模、财务结构、流动性及经营绩效四项作为对企业风险状况和预测破产进行判断的主要依据。进入九十年代后，THEODOSSIOU1993通过以197家财务状况良好正常的企业和62家经营不善、处于破产边缘的企业作为研究样本，建立了多财务变量的CUSUM模型，用来预测企业是否因财务风险而陷入财务困境或接近破产。我国学者对企业财务风险的研究起步相对国外较晚，就目前来看大多集中在沪深上市企业的财务预警。同时有关财务风险分析模型、评价体系的研究借鉴了国外的研究成果。国内财务预警研究始于20世纪80年代中期吴世农、黄世忠（1986）
6、曾撰文介绍企业破产的财务分析指标及其预测模型。此后的一些研究都运用了多元化判别方法，周首华、杨济华和王平在20世纪90年代在Z值模型的基础上进行改进，以COMPUSATTPCPLUS会计资料库中1990年以来的4160家公司数据作为检验样本进行了验证，其正确率接近70。陈静（1999）曾发表一篇以中国上市公司为样本的实证研究论文，她应用27家ST公司样本，同时还相应地选择同行业同规模的27家公司作为控制样本，通过立面分析和一元判定分析，进行了单变量分析；还运用了多元线性判别分析对财务状况进行预测。张玲（2000）以沪深120家公司为样本，通过实证检验，认为二类线性判别模型具有超前4年的预测结果
7、。陈晓、陈治鸿（2000）运用多元逻辑回归法模型和可公开获得的财务数据，对中国上市公司的财务困境进行了预测，通过试验1260种变量组合，发3现负债/权益比、应收账款周转率、主营利润/总资产和预留收益/总资产对上市公司财务困境有着显著的预示效应。吴世农、卢贤义（2001）选取70家处于财务困境的公司和70家配对公司为样本，检验FISHER线性判定分析、多元线性回归分析和逻辑回归分析三种方法，并结合中国实际情况建立了相应的模型。张爱民（2001）等采用多元统计分析中的主成分分析法对企业财务预警进行了研究他们选用了8个企业财务指标，选择了40家我国的上市公司为估计样本，进行了主成分分析。在这些财务预
8、警模型中单变量分析法虽然简单，但单一指标不能揭示公司全面的财务状况，而只能反映某一个方面，这样会降低模型的预测精度，而且不同的财务指标的预测方向和判定标准不同导致预测结果可能互相矛盾，从而招到了许多批评，并逐渐被多变量方法所替代；在Z3值模型中，同时考虑多项指标，能更加全面客观地衡量企业整体绩效；可了解哪些比率具有判别力有时由于其中个别指标的畸高或畸低，可能会导致Z3值异常，因此，对某些异常情况应加以特别关注，以免由于某些因素畸变影响Z3值模型的准确性和风险判断。而且财务比率一般不符合正态分布；样本选择偏差对模型分类能力影响能力很大；LOGISTIC预警模型能够对我国房地产企业起到很好的预警效
9、果，结合主成分分析的LOGISTIC回归分析模型不仅准确而且实用，其解释性强。虽然分析过程较为复杂，但是SPSS统计分析工具大大简化了分析过程。尤其是我国目前的管理人员对信息技术掌握程度不高，对于他们来说尤为实用。但是该模型计算程序较复杂，而且只有在样本量较大时才准确；神经网络模型无需分布假设、能修正资料遗漏或错误，但是却没有完整理论说明其运作原理而且模拟困难。3参考文献1BEAVERWH,MAKERPRICESFINANCIALPATIOS,ANDTHEPREDICTIONSOFFAILUREJJOURNALOFACCOUNTINGRESEARCH,19682ALTMAN,EIRHALDMA
10、N,PNARAYANANZETAANALYSISANEWMODELTOIDENTIFYBANKRUPTEYRISKOFCORPORATIONSJJOURNALOFBANKINGANDFINANCE,197763OHLSON,JAFINANCIALRATIONANDTHEPROBABILISTICPREDICTIONOFBANKRUPTCYJJOURNALOFACCOUNTINGRESEARCH,198034ASIZ,ADEMANUELANDGLWSOM,BANKPREDICTIONALLINVESTIGATIONOFCASHFLOWBASEDMODELSJJOUXNALOFMANAGEMENT
11、STUDIED,1998255EUGEGNEFBRIBHAM,LOUISCGFINANCIALMANAGEMENTTHEORYANDPRACTICESEVEN4EDITIONMDRYDENPRESS,19946吴世农，卢贤义我国上市公司财务困境的预测模型研究J经济研究，200167周首华，陆正飞，汤谷良现代财务理论前沿专题M大连东北财经大学出版社，20008陈静上市公司财务恶化预测的实证分析J会计研究，199949张玲财务危机预警分析判别模型J数量经济技术经济研究，2000310陈晓，陈治鸿中国上市公司的财务困境预测J中国会计与财务研究，2000911吴世农，卢贤义我国上市公司财务困境的预测模
12、型研究J经济研究，2001612张爱民，祝春山，许丹健上市公司财务失败的主成份预测模型及其实证研究J金融研究，2001313姜秀华，孙峥上市公司财务预警模型研究J预测2006314张苾川房地产企业财务危机预警研究D广州华南理工大学,2010415姜秀华，孙峥上市公司财务预警模型研究J预测，20063二、研究方案1主要研究内容（或预期章节安排）研究内容首先对财务预警的相关理论以及房地产企业财务风险的成因和产生环节进行概述。接着选取适当的财务指标建立预警模型，进行实证分析研究，并得出结论和建议。预期章节安排1我国房地产行业上市公司财务危机预警概述11财务危机与财务危机预警12房地产行业财务管理的特
13、点13我国房地产所面临危机的成因131外部风险132内部风险14我国房地产上市公司财务危机的深层根源2Z值模型在房地产上市公司财务预警中存在的问题21目前常用财务预警模型简介22研究假设23研究样本选择24Z值模型简介25Z值模型实证分析研究和评价251Z值模型对ST公司的预测能力存在的问题252Z值模型对非ST公司的预测能力存在的问题526对Z值模型的分析的评价3适合房地产业上市公司的财务预警模型31LOGISTIC财务预警模型的研究方法32逻辑回归财务预警模型的建立及实证研究321选择模型中的变量322建立逻辑回归预警模型323逻辑回归预警模型的优势324逻辑回归模型的应用结论2实施方案和
14、进度计划实施方案文献研究的重点是通过，主要将通过中国期刊网、维普、学位论文数据库和EBSCO等查找相关的国内外文献；并通过财务分析软件得出相关财务比率等数据。最后利用SPSS软件选出适合的财务指标，得出适合房地产行业的财务预警模型，并对建立的模型进行实证研究。进度计划第6学期第1920周至第7学期第12周在指导教师的指导下，广泛搜集、研究相关文献资料，完成毕业论文选题。第7学期第45周在导师的指导下，完成外文翻译、文献综述和开题报告撰写；参加开题答辩，进一步论证选题价值、确立主要研究内容，论证研究方案的合理性和可行性。第7学期第811周开始写作毕业论文，完成初稿第7学期第1216周在导师的指导下进一步写作、完善毕业论文。第7学期第1617周在导师的指导下，进一步修改、完善毕业论文；定稿并上交。第7学期第1819周参加毕业论文答辩三、指导教师意见（开题报告除教师签名用黑色水笔书写以外，其它内容打印。一式二份，一份返还给学生作为撰写论文的依据，一份上交系部。）
