高焦化利润驱动趋弱，焦化盘面利润理性回归中钢期货 1 队内容导读： 回顾近期焦化利润走势，汾渭平原环保限产升级预期、市场低库存是推动焦化盘面利润大幅走强的主要原因。实际情况显示汾渭平原环保限产力度低于预期，环保相对宽松地区开工率回升，焦炭供需结构短期内趋于相对宽松，高焦化利润失去驱动； 焦煤供需关系改善， 现货价格支撑较强， 有利于焦化利润收缩；产业链终端需求偏弱，产业链绝对利润回落，中间利润溢价下降，因此可逢高做空焦化利润。策略逻辑一、汾渭平原环保限产力度低于预期，环保相对宽松地区开工率回升，焦炭供需结构 短期内较前期趋于相对宽松，高焦化利润驱动趋弱汾渭平原环保限产过度预期。 7 月 3 日国务院印发打赢蓝天保卫战三年行动计划 ， 其中较去年增加的汾渭平原备受市场关注，汾渭平原11 城焦化产能占全国比重约 17%，市场预期环保督查会推空淘汰超过 10 年使用期的 4.3 米焦炉、实施特别排放限值改造等严格措施，实际情况是环保督查进行前山西部分地区已开展自查，运城、临汾、长治、太原等地 区
