1、1毕业论文开题报告财务管理中小板上市公司高管薪酬及其影响因素研究一、立论依据1研究意义、预期目标随着中国经济市场化进程的加快，竞争也更加激烈。进行资本积累、增强企业实力从而在竞争中立于不败之地是每个企业的愿望。在知识经济的大环境下，人力资本特别是企业高层管理者对企业目标实现所做出的贡献也越来越大。企业经营者，应以股东利益的最大化作为其追求的目标，然而，由于企业所有权与控制权的分离，使得在公司经营中，存在经营者与股东目标的不一致，因而产生了委托代理问题，按照委托代理理论，解决委托代理问题的方法是通过建立有效的经营者激励约束机制，使得经营者对个人利益的追求转化为股东利益的最大化，从而使经营者与股东
2、的目标趋于一致。因此，如何建立合理有效的高管激励机制，如何提高企业高层管理人员的积极性，吸引和留住优秀的人才为企业服务，已成为影响企业竞争力及决定企业盛衰的关键因素。正是基于以上背景，近年来，国内涌现了很多关于高管薪酬激励约束机制的研究。但是，现有的研究多数是以全体上市公司或者某一个行业上市公司作为研究的样本，没有针对中小板上市公司高管薪酬的系统性研究。而另一方面，高管薪酬影响因素的研究对于高管薪酬激励机制的设计有着非常重要的指导作用，特别对于中小板上市公司，由于公司总体架构相对简单，良好的薪酬激励机制更容易得到贯彻和执行，制定合理的薪酬机制对于激发高管努力工作，提高公司总体绩效有着更为重大的
3、意义。目前，随着创业板的推出的临近，大量公司将获得上市融资的机会，这些在创业板上市的公司，无论是在公司规模，行业分布特点等方面，都与中小板上市公司存在很大的相似性，基于中小板上市公司的研究结论对于创业板上市公司高管薪酬机制的设计同样有着重要的借鉴作用。2国内外研究现状国外国外关于高管薪酬的相关研究从19世纪便已开始，然而真正较为系统科学的对高管薪酬影响因素的研究形成于上世纪，最早的研究是由TAUSSINGS和BAKER（1925）年完成的，研究结果为企业家薪酬同企业绩效之间的相关性并2不明显。在至今80多年的发展过程中，国外关于高管薪酬影响因素的研究经历了从单一规范性研究、单因素或双因素实证分
4、析逐渐演变成多因素回归分析。不同的研究方向、不同的样本公司、不同的视角、不同社会地位的研究人员造成了形形色色的影响因素和研究结论。综合大多数较为普遍的研究来看，我们认为相关研究中发现的影响因素大致可以分为以下几类（1）行业。这是一个会对高管薪酬产生最大影响的因素之一。JENSENMECKLING（1976）研究发现，高管薪酬结构和董事会的薪酬决议受到公司业务性质的影响，而公司业务性质通常由公司的经营范围即所处行业所决定。（2）公司业绩。委托代理理论认为，由于委托人和代理人之间存在的信息不对称，委托人往往按照代理人在任期间企业绩效来决定代理人薪酬，希一望以此达到股东财富最大化的目标。如MURPH
5、YSALTER（1975），MURPHY（1985），COUHLANSCHMIDT（1985）、KERRBETTIS（1987）、ABOWD（1990）、MURPHYJENSEN（1990），MEHRANHAMID（1995）等一系列的研究都是针对高管薪酬与公司业绩之间关系的。然而所得到的研究结果却不尽相同。MURPHY、COUGHLANSCHMIDT，JOSCOW，KERRBETTIS、MEHRANHAMID等人的研究结论是高管薪酬与公司业绩之间存在着正相关性。在此我们有必要做出说明，关于公司业绩这一影响因素的设置，不同的研究中可能是不尽相同的。（3）公司规模。公司规模是关于高管薪酬影响因素
6、的研究中历史最为悠久的因素之一。几乎伴随着高管薪酬相关研究的诞生一直至今。MULLER（1969）在他的研究中根据规模最大化假说，公司规模决定了高管薪酬。在之后的一段时间内，KERSH（1974）、ROSEN（1982）、KERSTHKE（1983）、MURPHY（1995）、GAYER（1995）、CONYONSCHWALBACH（1999）都就高管薪酬与公司规模之间关系作了进一步的研究。MFIRTH，MTAM和MTANG（1999）以香港公司作为样本研究发现，公司规模决定着公司高管的薪酬。XIANMINGZHOU（2000）选择加拿大公司进行相关研究，也验证了上述结论。XIANMINGZH
7、OU在他的研究中发现公司的销售额每增加1美分，高管薪酬就能相应的增加025美分。与其他因素有些不同，在一系列的相关研究中，关于高管薪酬和公司规模之间相关性检验的结果在很大程度上有些相似，即高管薪酬和公司规模之间存在着较为显著的正相关性。这和其他诸如治理结构、高管年龄等结果存在差异的因素不太相同。这说明，对于不同行业、不同国度的不同公司来说，规模都是一个较为理想、具有可行性，并且被普遍接受的评定高管薪酬的指标。（4）高管团队特征。我们所指的董事会特征是指董事会人员结构如非执行独立董事所占比例、董事会的年龄结构、董事长和总经理兼任情况等。同3高管薪酬和公司绩效关系的研究相似，研究得出的结论不尽相同
8、。HOGANMCPHERTERS（1980）的研究中发现，高管团队的年龄结构和高管薪酬显著相关。LAMBERT（1992）和BOYD01994）通过研究得出高管薪酬与外部董事占全体董事的比例无关的结论。而CORE，HOLTHAUSENLARCKER（1999）通过选取了美国205家上市公司三年的数据，对公司治理结构和CEO薪酬关系的相关研究发现，当董事会规模越大，高管指定的外部董事越多，兼任三家以上公司外部董事的比例越高，高管薪酬也越高。显示了高管团队特征和高管薪酬之间具有较大的相关性。国内目前，我国已有的相关实证研究主要集中于以下三个方面（1）高管薪酬和企业绩效的关系1）高管薪酬和企业绩效不
9、相关。李增泉（2000）使用我国上市公司1998年度的财务数据，运用回归模型对所选取的样本依据公司总资产规模、公司所处行业、国家股持有比例和公司所在区域等方面进行分组研究。研究得出结论我国上市公司高管薪酬与企业绩效并不具有相关性，同时，其他因素诸如公司总资产规模、公司所处行业、国家股持股比例和公司所在区域对高管薪酬与公司绩效之间的相关性均不产生任何影响。魏刚（2000）选取765家中国上市公司为样本，将企业绩效的变量设置成净资产收益率ROE，对高管薪酬和企业绩效之间的关系进行了实证研究分析，并且检验了高管薪酬与企业规模、所处行业和持股数量之间的关系。通过研究得出以下结论在我国高管“零持股”现象
10、较为普遍的情况下，持股数量和企业绩效之间不存在有“区间效应”，高管薪酬和企业规模显著正相关，同持股数量负相关。最后，提出建议改变上市公司高管薪酬的结构，把以会计盈余为基础的短期激励同市场价值为基础的长期激励结合起来，逐步推广股票期权激励。朱德胜（2004）按企业所处行业、是否国有控股和行业竞争性等因素对我国上市公司高管薪酬与企业绩效之间的相关性进行研究。发现在小型企业，主营业务收入和高管薪酬之间的相关性最为显著，而对大中型企业来说，总资产规模、主营业务收入和净资产收益率和高管薪酬之间相关性并不显著。就行业竞争性方面来考虑，处于一定竞争环境下的行业中的企业，净资产收益率ROE和高管薪酬之间具有显
11、著相关性，而对于垄断行业的企业，总资产规模、主营业务收入和净资产收益率和高管薪酬之间不具有相关性。2）高管薪酬和企业绩效相关陈志广（2002）以中国上市公司为样本，通过实证研究的手段进行分析，4发现高管薪酬与企业绩效之间显著相关。杨蕙馨02006）以截至2002年度的344家沪市国有上市公司为样本，考虑了企业所在地区、所处行业等因素的影响，利用线性回归模型检验验证了高管薪酬和企业绩效之间存在显著正相关的假设。（2）高管薪酬与企业规模的关系张俊瑞（2003）利用建立回归模型的方法对我国上市公司高管薪酬和企业绩效之间相关性进行分析，得出结论高管薪酬与公司总资产规模、每股收益EPS，国有股比例和高管
12、持股比例和公司权益资本的回归呈多兀线性关系。高管薪酬与企业规模变量公司权益资本之间存在着显著、稳定的正相关关系。高管薪酬与高管持股比例之间存在着较弱的负相关关系，目_这种关系对异常值更加敏感，更容易受到外界环境的影响。王海波、韩素萍和杜兰英（2006）选取湖北省61家上市公司为样本，通过建立多元线性回归模型，对高管薪酬与企业规模之间关系进行了实证研究，结论表明高管薪酬与公司总资产规模之间的相关性比较弱。当然这次研究主要是针对湖北省的上市公司，同针对全国企业的研究结论并不一定相吻合。刘善敏（2003）以1036家上市公司的2001年度财务数据作为样本，研究得出高管薪酬、高管持股比例同公司规模之间
13、存在显著弱正相关性。（3）高管薪酬与公司治理结构的关系杨瑞龙、刘江（2002）采用家电行业的上市公司为研究样本，将公司的绩效变量设置成销售收入和公司净资产收益率ROE，得出公司绩效和公司治理结构之间不存在相关性，高管薪酬和公司绩公司治理结构都不存在相关性的结论。彭璧玉（2005）从公司治理的角度出发，对高管持股、独立董事报酬、高管年龄等因素对高管薪酬的影响进行研究，发现高管持股比例、独董报酬、高管年龄和流通股比例与高管薪酬之间均存在着显著正相关关系。而国家持股比例、股权集中程度与高管薪酬之间存在负相关关系。陈爽英等（2006）对高管薪酬与公司股权结构之间关系进行了研究，得出了以下结论高管薪酬同
14、国家持股比例、是否国有控股、高管年龄之间存在负相关关系，与法人股比例之间存在显著正相关关系，但是与流通股比例之间相关性并不显著。3参考文献1JENSEN,MC,MECKLING,WHTHEORYOFTHEFIRMMANAGERIALBEHAVIOR,AGENCYCOSTSANDOWNERSHIPSTRUCTUREJJOURNALOFFINANCIALECONOMICS,1976330536052MURPHYKCORPORATEPERFORMANCEANDMANAGERIALREMUNERATIONJJOURNALOFACCOUNTINGANDECONOMIES,1985,711423COUGH
15、LAN,AT,ANDSCLLMIDT,RMEXEEUTIVEEOMPENSATION,MANAGEMENTTUMOVER,ANDFIRMPERFORMANEEANEMPIRIEALINVESTIGATIONJJOURNALOFACCOUNTINGANDEEONOMIES,1985,743654JENSENM,MURPHYKPERFORMANCEPAYANDTOPMANAGEMENTINCENTIVEJJOURNALOFFINANCIALANDECONOMICS,1990,982252635JENSEN,MMECKLING,WRIGHTSANDPRODUCTIONFUCTIONANAPPLICA
16、TIONTOLABORMANAGEDFIRMSANDCODETERMINATIONJJOURNALBUSINESS,1979,524695066BOYDBBOARDCONTROLANDCEOCOMPENSATIONJSTRATEGICMANAGEMENTJOURNAL,1994,153353447KERRJANDBETTISRABOARDOFDIRECTORS,TOPMANAGEMENTCOMPENSATION,ANDSHAREHOLDERRETURNSJACADEMYOFMANAGEMENTJOURNAL1987,306456648杨蕙馨，王胡峰国有企业高层管理人员激励与企业绩效实证研究田南
17、开经济研究，2006,482979张俊瑞，赵进文，张建高级管理层激励与上市公司经营绩效相关性的实证分析J会计研究，2003,9293410王海波，韩素萍，杜兰英湖北省上市公司高管薪酬与企业绩效实证研究田当代经济，2006,6535411彭璧玉，我国上市公司高管人员薪酬水平与公司治理关系的实证研究J山东社会科学，2006，111812212陈爽英，唐小我股权结构与高管人员薪酬的实证研究J软科学,2005，413张栓兴，黄延霞上市企业高管薪酬激励与企业绩效的实证分析J西安理工大学学报，2010（04）14周佰成，王北星中国上市公司治理、绩效与高管薪酬相关性研究J数理统计与管理，2007（04）15
18、宋彩平，王国军上市公司高管绩效模糊评价体系的研究J中国商贸，2011（05）16刘晓英，匡钰上市公司高管薪酬影响因素研究J企业活力，2009（08）17刘爱军薪酬管理理论与实务M北京机械工业出版社，200818成思危薪酬管理M北京北京师范大学出版社，2007二、研究方案1主要研究内容（或预期章节安排）1绪论11研究背景612研究意义2基本概念界定21高级管理人员（高管）22薪酬3中小板上市公司高管薪酬现状分析31样本行业分布32高管年薪总体分析33高管年薪最高的前三位薪酬均值分析34高管持股情况分析35按行业分类看高管年薪现状36国有控股和非国有控股企业高管年薪分析37从公司规模角度分析高管年
19、薪4中小板上市公司高管薪酬影响因素31公司业绩32公司股权结构33公司规模34管理者权力35在职消费36公司内部薪酬差距5政策建议6结束语2实施方案和进度计划7实施方案论文研究重点是针对中小板上市公司高管薪酬的实际情况，分析其影响因素，并提出优化管理的措施。主要将通过中国期刊网、万方数据、人民日报图文数据和学校图书馆等地方查找相关的文献；关于文中中小板上市公司高管薪酬的一些数据资料主要通过统计年鉴、股票软件中获得。进度计划第6学期第19周至第7学期第2周完成毕业论文选题。第7学期第45周完成外文翻译、文献综述和开题报告，完成详细提纲。第7学期第8周修改、完善毕业论文，完成摘要关键词的中文内容。第7学期第9周修改、完善毕业论文，完成摘要关键词的英文翻译。第7学期第1011周修改、完善论文，完成定稿。第7学期第1213周修改、完善毕业论文；修改摘要关键词部分。第7学期第1415周修改、完善毕业论文。第7学期第16周修改毕业论文的格式。第7学期第17周进一步修改毕业论文，毕业论文定稿、上交。第7学期第1819周毕业论文答辩。三、指导教师意见（开题报告除教师签名用黑色水笔书写以外，其它内容打印。一式二份，一份返还给学生作为撰写论文的依据，一份上交系部。）
