1、毕业论文开题报告财务管理中小企业营运资金管理与企业财务绩效实证研究一、立论依据1研究意义、预期目标研究意义营运资金是企业资产的重要组成部分，也是企业资金总体中最具有活力的部分，其投入和收回是一个不断的循环往复过程。只有营运资金不断处于有效的管理和运转下，才能保证企业供、产、销各环节的衔接，企业才能得以生存与发展。营运资金管理同样遵循着企业整体的财务管理要求，即保证企业长期规划中预测现金流量的顺利实现，为企业创造价值，实现企业价值的最大化。一方面，企业持有适量可变现的营运资金，不仅能够保证企业的正常生产经营、保持企业良好的偿债能力、防止企业破产，还可以增强企业筹资能力，在企业资金紧张或需要适度增
2、加资金占用量时，及时从外界获得所需要的资金；另一方面，通过对营运资金各项目的管理，可以加速营运资金的周转速度，不断降低一定时期持有的营运资金数量，降低其持有成本，最终达到提高企业资金盈利能力的目的。因此，营运资金管理的目标在于通过对营运资金的有效管理，在保证企业营运资金具有充分的流动性和安全性的前提下，提高营运资金的利用水平和周转能力以及企业的整体盈利能力。因此，对营运资金管理效率与公司绩效的实证研究不论在理论上，还是在实际应用中，都具有重要的研究意义。预期目标基于已有的研究，以制造行业为例，运用近几年披露的相关财务数据来考察中小企业营运资金管理和企业绩效之间的关系，研究其相关性，以及其相关性
3、为企业带来的盈利效果。希望通过了解浙江省中小企业营运资金管理现状，发现其中存在的问题，希望能为完善中国企业营运资金管理提供理论依据，也有利于加强企业对营运资金的管理，有效提高企业绩效。就研究的预期目标来看，本文主要从以下几个角度浙江省中小企业营运资金管理与企业绩效之间是否存在相关关系怎样管理营运资金有助于提高企业绩效怎样的模式对企业发展有帮助等等。结合之前的研究成果，再加之近几年的数据，得出较丰富的理论，找出企业在营运资金管理上的欠缺，加以改善，更好发展。2国内外研究现状21国内研究现状我国对营运资金管理的研究是从20世纪90年代后才开始的,这是由于营运资金作为一个财务概念是1993年我国实行
4、与国际惯例接轨的会计制度以后才引入我国的。总体来看，我国对营运资金管理的研究没有得到应有的重视，大多数研究仅是对某个营运资金项目的孤立研究,少有对营运资金的系统研究。毛付根1995发表了“论营运资金管理的基本原理”一文,指出应从流动资产与流动负债之间的相互关系着手,将流动资金的存量配置与其相应资金来源联系起来,从总体上进行观察和研究如何据此制定合理的营运资金政策。杨雄胜等2000结合中国现实分析了现行应收账款周转率、存货周转率指标在理论与方法上存在的不足,指出周转额应是某一形态的垫支资金不断回到其原有状态的数额,建议将应收账款周转率改为应收账款平均账龄指标,并采用应收账款逾期率作辅助指标；将存
5、货周转率改为存货平均占用,并按其内容进行材料平均储存期、在产品平均生产期以及产成品平均库存期等指标细化,以揭示存货在不同环节的营运效率。赵旭、胡运生2003也指出，积极的营运资金管理战略有助于提高企业经营绩效。王竹泉、马广林2005在会计研究上发表了“分销渠道控制跨区分销企业营运资金管理的重心”一文,提出了“将跨地区经营企业营运资金管理的重心转移到渠道控制上”的新理念,并倡导将营运资金管理研究与供应链管理、渠道管理和客户关系管理等研究有机结合起来。吴娜（2008）以2003年至2006年在深、沪两市上市的所有A股公司共1050家作为研究样本,认为我国上市公司营运资金管理策略大部分属于高流动资产
6、比例与低流动负债比例相配合的稳健型策略，流动资产比例和流动负债比例呈现出同向变动，营运资本管理的投融资政策由稳健型逐渐向中庸型过渡，暴露出我国上市公司的管理者缺乏对营运资本管理的重视。国内各学者的的观点都是围绕着某个营运资金的项目展开的，如应收账款、存货、流动负债等等，而不是对营运资金系统进行分析。多数学者认为，营运资金管理与企业绩效是存在正相关性。2005年，王竹泉教授率先提出基于渠道管理的营运资金管理构想，之后不少学者相继以此为观点展开探讨。22国外对营运资金管理的研究国外关于营运资金管理的研究始于20世纪30年代。但在20世纪70年代以前，营运资金管理研究的主要内容是对各营运资金项目主要
7、是应收账款、存货等流动资产如何进行优化。WDKNIGHT1972指出单独研究每项流动资产的最优水平是不合适的，当将各项流动资产上的投资联合起来进行研究时，决策的性质不应当是最优化，而应该是满意化。KEITHVSMITH1979指出每个营运资金项目管理的研究已有很大进展，但将营运资金作为一个整体进行研究却没有多少进展，并首次探讨了整体营运资金规划与控制的内容；JOHNJHAMPTONCECILIALWAGNER1989出版了营运资金管理一书，其内容已经不仅包括流动资产管理，而且拓展到了信用评级、短期融资、消费者信贷等内容。即从盈利性和风险性两个角度考察，将流动资金的存量配置即投资政策与其相应的资
8、金来源即融资政策联系起来,从总体上进行观察和研究如何据此制定合理营运资金政策。这种基本内容框架一直保持到现在,未发生明显的变化。JOHNCGROTH（1992）也指出，有效的营运资金管理能够降低资金成本，增加企业收益与价值，产生放大效应。JAMESAGENTRY、RVAIDYANATHAN和HEIWAILEE1990研究认为，现金周期不能仅仅是不同流动资产周转天数的简单加减计算，应该对不同时间点、不同生产阶段的流动资产项目所占用营运资金数量赋予不同的权重，体现其差异，在此基础上，他们提出了“加权现金周期”的概念。HYUNHANSHIN和LUCSOENENSHINSOENEN1998采用“净营业
9、周期”指标来衡量营运资金的管理效率，该指标综合了应收账款、存货、应付账款。他们的实证研究发现将公司的净营业周期缩短到一个合理的最小值，是创造股东价值的途径之一。SHINSOENEN1998企业营运资金管理是一项创造价值的投资行为，有效的营运资金管理是创造股东价值战略中不可缺少的组成部分JUANCOLINA（2002）对营运资金管理做了更全面的阐释，营运资金管理不应仅仅是营运资金本身的最优化管理，而应该包括收入管理（应收账款、订购程序、支付账单和收款）、供应链管理（存货与物流）、支出管理（购买和付款）三个部分。这种营运资金管理计划明确了营运资金管理应是基于企业、客户和供应商整个链条的，是一种全面
10、的企业战略管理。MARCDELOOF（2003）在研究比利时公司时发现总经营收益与应收账款周转天数、存货周转天数和应付账款周转天数存在着显著的负相关关系。因此，企业可以通过减少应收账款周转天数、存货周转天数、延迟支付货款为股东创造价值。上述国外学者对营运资金的管理主要分为三个类型进行阐述分项目营运资金管理、综合营运资金管理和激进营运资金管理。三者都是围绕效率和结构的不同产生的，使用于不同的企业。学者观点的共性在于都没有片面的直接的理解营运资金管理和企业绩效的正相关、负相关性以及无相关性，而是在对营运资金的结构和运用效率上，对企业的价值或绩效进行研究，并认为优化合理的营运资金结构能让股东价值以及
11、企业价值达到最大化。而研究这些观点的出发点不同在于。营运资金管理和企业绩效的关系，可以从成本角度直接考量，也可以分别从营运资金的运作周期上考量，等等。20世纪90年代以来,国外主流财务学刊上已很少看到关于营运资金管理的专门研究。但是，企业营运资金管理实践的创新却并未停止。23国内外研究现状对比在国外，对营运资金管理的研究主要从两条线进行研究一是从理论分析入手，一是从实证分析入手。营运资金管理理论的形成和发展经历了一个漫长的过程。一般认为营运资金管理理论是随财务理论的发展而发展的。在几百年的发展过程中，对营运资金管理研究形成了一个比较科学、系统的体系，其主要侧重于优化资金结构，追求资金协调与强化
12、定量控制。在采取手段上，追求企业内部用资与外部融资相结合；在管理重点上，以优化资金结构为主，即通过优化资产结构、营运资金结构来实现和保持良好的财务状况。包括流动资产与长期资产的比例关系、流动负债和长期负债的比例关系、流动资产的内部结构关系、流动负债的内部结构关系、流动资产和流动负债之间的匹配关系。我国对营运资金管理的研究主要集中在营运资金的基本原理、管理策略等方面，但对营运资金结构管理研究不深入并且缺乏相关实证分析，对营运资金结构与企业绩效的关系未进行实证研究。本文准备在营运资金结构与企业绩效的实证检验方面有所进步。3参考文献1王竹泉,逄咏梅,孙建强国内外营运资金管理研究的回顾与展望J会计研究
13、,2007022吴媛媛刍议企业营运资金管理J现代经济信息,2007053王玉娟浅析营运资金管理的影响因素J商场现代化，2008124WDKNIGHTWORKINGCAPITALMANAGEMENTSATISFICINGVERSUSOPTIMIZATIONJFINANCIALMANAGEMENT19725KEITHVSMITHSTATEOFTHEARTOFWORKINGCAPITALMANAGEMENTJFINANCIALMANAGEMENT19736陈梅不同类型的营运资金管理J企业管理杂志,2011047杨技房地产上市公司营运资金结构与企业绩效相关性的实证研究J2009058MARCDELOO
14、FDOESWORKINGCAPITALMANAGEMENTAFFECTPROFITABILITYOFBELGIANFIRMSJJOURNALOFBUSINESSFINANCEACCOUNTING,20039HHSHIN,LASOENENEFFICIENCYOFWORKINGCAPITALMANAGEMENTANDCORPORATEPROFITABILITYJFINANCIALPRACTICEANDEDUCATION,199810汪平，闫甜营运资本、营运资本政策与企业价值研究J经济与管理研究,200703二、研究方案1主要研究内容（或预期章节安排）1引言2理论分析与研究假设21理论分析211营运
15、资金212企业绩效衡量22研究假设3样本选取与变量设定31样本选取与数据来源311样本选取312数据来源32变量设定33回归模型4实证结果分析41描述性统计分析42相关性分析43回归分析5研究结论与局限性51研究结论52研究的局限性2实施方案和进度计划实施方案1与指导老师联系，制定研究路线。2收集相关数据，查阅想过文献，并整理相关数据和资料。3在指导老师的帮助下制定写作计划并确定研究方向。4从实证的角度研究中小企业营运资金管理与企业绩效的相关关系，确定研究的样本和样本数。5中小企业实证指数的选择与确定，并且进行指标的计算与数据分析。进度计划第7学期第12周根据老师的指导，进行对已完成的文献综述等的修改。为开题答辩进行准备。第7学期第34周与指导老师进行沟通，确定方向及内容，并撰写论文的详细提纲。第7学期第5周将提纲提交给导师批阅，反复修改，保证论文结构的合理性。第7学期第612周在导师的指导下进行论文的写作，完成毕业论文的初稿。第7学期第1114周修改、完善毕业论文，完成第二稿。第7学期第1517周进一步修改毕业论文，定稿并上交。第7学期第18周以后准备毕业答辩。三、指导教师意见
