招商策略：A股2020年9月观点及配置思路建议,2020年9月策略观点 上期月报中，我们写道“我们预计市场将会继续震荡上行，市场仍处在2019年初开启的两年 半上行周期中，逐渐从流动性驱动转为基本面驱动”；行业配置层面，第一，关注中报可能 集中超预期的领域，可能集中在机械、电新、食品、家电、建材、TMT；第二，符合730政治 局会议和国内大循环提法的领域；总体来看，中游制造/可选消费/科技的组合可能会在8月占 优。8月上证指数上涨2.83%，中证100涨4.65%，沪深300指数涨3.18%。行业层面，食品饮 料、汽车、交运、机械等板块涨幅居前，业绩驱动的特征明显，基本符合我们此前的预期。 进入2020年9月，我们预计市场仍保持震荡上行的趋势，由于企业盈利加速改善，基本面驱动的 特征更加明显。七月单月工业企业盈利增速回升至接近20%，由于前期投放项目集中进入 施工期，加之去年同期基数较低，预计工业企业盈利增速将会继续攀升，至明年一季度达到 增速顶点。业绩的加速回升，将会市场提供稳定上行动力。由于实体经济融资需求较为旺盛， 流动性较之上半年有所弱化，十年期国债利率升破3%。宏观环境
