市场展望：牛市没有结束，还将再攀高峰,2,一、牛市未结束,市场回顾：从“黄金坑” 到“复苏牛”,4,十论复苏牛,把握黄金坑: 把握“黄金坑”，抓住战略 性机会 ！,现在就是底部: 我们看到的是确 定性：边际改善,资料来源：Wind，安信证券研究中心,图1：2020年以来市场回顾,A股牛市长期逻辑：转型升级与资产配置,图2：沪深300指数ROE及ROIC历史趋势,图3：中美一级行业2020H1 ROE对比,资料来源：Wind，安信证券研究中心,资料来源：Wind，安信证券研究中心,5,这个时代的很多牛股体现的是转型升级逻辑,6,资料来源：Wind、安信证券研究中心,资产配置：全球比较优势,资料来源：Wind，安信证券研究中心,图4：A股估值相对海外主流市场具投资吸引力,图5：中国国债收益相对海外债券具有吸引力（ ）,资料来源：Wind，安信证券研究中心,7,资产配置：结构调整趋势,资料来源：中国人民银行2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查，安信证券研究中心,居民资产配置结构仍有较大调整空间。,金融资产, 20.4%
