证券研究,疫情后医药各细分领域头部公司均有不俗的业绩表现，随着政治局会议确立我国以“内循环”为 主体，医药消费板块天然具有“内循环”属性，全面凸显配置价值：,1、医药零售：处方外流业绩有望兑现；疫情带动医疗资源降价，行业集中度有望加速提升； 2、中药：各省相继出台振兴中医药产业政策，经典名方提速；新冠疫情展示中医药临床价值， 保健养生意识提升为中医药治未病奠定坚实基础。 3、医疗服务：行业受益于海量刚性需求近年来高速增长，我们认为好赛道造就好公司，高增长 将为行业龙头带来发展机会。,风险提示：个人医保账户变革、中药后续支持政策落地不及预期。,2,目录,一、医药零售：行业分化加剧，龙头加速整合,二、中药：支持政策逐步逻辑，行业格局有望重塑 三、医疗服务：板块业绩复旧如新，行业发展全面提速 四、互联网医疗：医药电商发展迅速，大集团优势明显,SECTION,医药零售：行业分化加剧，龙头加速整合,3,重点关注： -老百姓、益丰药房、一心堂、大参林,4,（一）医药零售市场规模稳定增长,公立医院 终端 67%,零售药 店终端 23%,公立基层 医疗终端 10%,图表 1
