,2,核心摘要,本月观点：随着楼市及地市复苏，5月政策出台频率明显下降。短期来看，低基数、高推盘将对销售形成支撑，但中期随着需求 不确定性加大、库存持续积累，预计楼市将缓慢降温，结合政府工作报告中因城施策表述，预计下一个政策窗口期或在年末。板 块投资方面，短期销售维持高位背景下，建议关注低估值及中报超预期个股，中期随着楼市压力逐步加大、关注政策改善预期及 年末估值切换带来的投资机会。个股方面建议关注：1）品牌管控占优、高股息率的低估值龙头万科A、保利地产、金地集团等； 2）业绩销售高增、融资成本改善的二线房企中南建设、龙光地产、新城控股、天健集团等；3）受益竣工回升周期及存量市场的 物业板块。 政策：步入观察期，关注年末可能的窗口期。5月涉房政策（含中央及地方）中偏松类占比48 ，尽管仍以改善为主，但频率较4 月明显降低；从政策内容看，政府工作报告重提房住不炒、因城施策，各地则通过放松落户政策、加大支持租房提取公积金等维 护市场稳定。我们认为政策当前已步入观察期，考虑中央因城施策表述、中期楼市下行压力犹存，下一个政策窗口期或在年末。 资金：境外债发行重启，
