CONTENTS 目录,1、黄金：虽已涨至新高，但四个核心逻辑仍未破坏 2、汇率：秘密都在掉期点里 3、中资美元债：宏观因子模型如何助力投资,黄金：虽已涨至新高，但四个核心逻辑仍未破坏,SECTION1,资料来源：Wind，华创证券,黄金抗通胀？黄金现在与通胀成了负相关,核心通胀近年来长期在2%以下窄幅徘徊，使得决定实际利率的主要矛盾转移到了与联邦货 币基金利率挂钩的名义利率，从而间接使得美联储通过货币政策对金价拥有了“定价权”： 通胀是美联储两大政策目标之一，而2%的核心通胀水平成为美联储能否持续加息的分水岭， 于是市场将核心通胀与加息概率挂钩，“核心通胀接近2%市场预计美联储加息概率上 升等于预计实际利率上升金价下跌”的链条由此形成。目前来看，直到核心通胀水 平修复至2%附近前，黄金都具有政策安全边际。 核心通胀接近2%时黄金往往急跌,近几年金价走势与全球负利率债券规模“如影随形”，在2019年成为支撑黄金上涨主逻辑， 近期再度形成共振，显示黄金有来自配置盘的长期增量资金支撑。2014年以来，伴随欧元区 与日本相继进入负利率时代，负利率债券作为一种理论上荒诞的存在开始野火燎原，
