从全球中长期变量再看内循环和双循环,1,2,从全球中长期变量再看内循环和双循环,3,数据来源：wind，天风证券研究所,宽松失效与不清晰的复苏前景 全球扩表刺激：截至8月，G20国家财政刺激规模超10万亿美元，远超3月G20会议提出的5万亿方案。 进一步宽松的掣肘：全球杠杆率攀升，债务风险积聚。最新一次美联储会议更加关注“金融脆弱性”。,-0.4,-0.3,-0.2,-0.1,0,0.1,0.2,Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 Apr-18 Jul-18 Oct-18 Jan-19 Apr-19 Jul-19 Oct-19 Jan-20 Apr-20 Jul-20,美国制造业PMI同比 日本制造业PMI同比,中国制造业PMI同比 欧元区制造业PMI同比 韩国制造业PMI同比,-6,-4,-2,0,2,4,6,1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
