投资要点,化工品需求增速大于油品需求增速刺激原油直接制化学品技术发展：受经济增速、经济结构变化和新能源等因素的影响，长期来看全球石油需 求增速呈下行趋势。同时，石油消费结构发生变化，用于化工产品生产的石油占比呈上行趋势。化工产品的需求增速远大于油品需求增速是炼 油行业产品调整的源动力，是原油直接制化学品技术（COTC）诞生的根本原因。炼油技术会随着产品需求结构的变化而演化，目前中国民营大 炼化是全球最先进的一批炼厂，化工产品的收率可以达到50 以上。我国的炼化企业正从生产成品油向多产高附加值石化产品转变。 原油直接制化学品技术（COTC）开始商业化：目前的炼化一体化虽然可以一定程度上提高化工品的收率，但仍有提升的空间。原油直接制化学 品技术可以将化学品收率从目前的50提升到80，国际上代表性的技术是埃克森美孚技术和沙特阿美技术，其中埃克森美孚在新加坡已经实现 了商业化，沙特阿美技术商业化在即。此外，UOP和中石化的技术也在开发过程中。 技术优势主要体现在化学品高收率带来的单吨成本降低：不同技术的优势主要体现在成本收益差，而成本和收益受到投资、原材料、主副产品 价值、公共工程、人力
