,投资聚焦,1,传统量化模型大多基于结构化数据，如财务、行情数据。 分析师的观点包含了对宏观、行业、主题热点的判断，可作为补充。 一致预期因子表现一般：任何信息一旦形成一致预期后都没有超额收益了。 如何更好的利用分析师观点：寻找提供的边际增量信息、寻找前瞻性。 风险因素：分析师覆盖度持续提升；市场有效性显著提升；模型风险。,如何更好地利用分析师研报观点 寻找前瞻性,2,研报数量快速增长，2019年日均报告数量近150篇报告。 2007年至2019年期间，分析师发布的报告数量从13041篇上升至51024篇，年化复合增 速约12%。 研报评级整体偏乐观，个股区分度较小。 从报告评级的维度来看，“买入”评级报告数量最多，占比54.4%；“增持”评级次之， 占比39.1%；“中性”评级较少，占比6.2%；而“卖出”、“减持”评级的报告数量极 少，几乎可以忽略不计。,资料来源：朝阳永续，中信证券研究部,资料来源：朝阳永续，中信证券研究部,报告数量分年度统计,研报评级偏乐观，个股区分度较小,研报概览：投资者处于信息爆炸的时代,
