1、1深圳资本市场 20 年发展历程回顾以 1990 年深圳证券交易所的成立为标志，深圳资本市场至今已走过了 20 年的历程。在中国证监会的正确领导下，在深圳市委、市政府的指导支持下，在深圳证监局和以深交所为主的相关各方的共同努力下，深圳资本市场实现了从无到有、从小到大的跨越式 发展，监管体系和制度建设不断成熟，市场规模日益壮大， 经济效益显著提高，改革创新亮点迭出，综合实力全国领先，初步形成了具 备主板、中小板、创业板的多 层次资本市场体系，呈现出证券 业、基金业和期货业共同蓬勃发展的良好局面。深圳资本市场是改革开放三十年留 给深圳的最大财富之一， 对深圳金融业乃至整个深圳产业资 本发展和社会进
2、步都具有重大意义。深圳上市公司数量已从最初的“老五家” 增长 至 2010 年 12 月的146 家，累计 境内募集资金达 3000 多亿元，2009 年总资产、净资产、营业收入、 净利润、 总 市值等指标位居全国第三；深圳现有 17 家证券公司，多年来整体竞争力保持全国领先优势，目前公司家数、总资产、净资产、营业 收入、 净 利润等指标名列全国第一；深圳基金业规模约占全国三分之一，排名全国第二，截至 2010 年 11 月底 16 家基金管理公司管理的证券投资基金超过 210 只，基金资产净值近 7900 亿元；深圳期货业综合排名名列全国第四。2009 年深圳上市公司、证券公司、基金公司、期
3、货公司共实现利润总额约 1400 亿元，为约 68 万人提供就业岗位， 缴纳各项税费约 700 亿元。资本市场成立二十年来，深圳源源不断地培育了一大批优秀的民2族品牌企业，发展成为全国和国际领军企业聚集的板块。 “一个城市能创造这么多优秀的民族品牌企业，深圳在全国独一无二。与国内任何一个地区不同，深圳大部分的优秀企业，不是靠行政手段捏合在一起做大，也不是来源于垄断行业，而是从深圳本土开始创业，一步一步地从小到大在市场竞争中发展壮大起来的。 ”深圳证监局张云东局长如是说。一、深圳资本市场的监管历程作为深圳资本市场的监管者，深圳证监局伴随着市场的草创、发展，经历了 组织机构的变迁、监管职能的转换，
4、经受了监管历程中的风风雨雨。（一）证券监管机构沿革为加强深圳市证券市场的宏观管理，1993 年 3 月 5 日，中共深圳市委、深圳市人民政府决定成立深圳市证券管理委员会（简称“深圳市证券委”），对深圳市证券市场进行宏观管理， 对市委市政府负责，并接受国家证券管理部门的领导。深圳市证券委下设深圳市证券管理办公室（简称“ 深圳证管办 ”），负责深圳市证管会的日常工作，按市属局级事业单位管理，于 1993 年 4 月 1 日正式挂牌办公。1997 年 6 月，深圳市对证券、期货市场管理体制进行改革，将深圳市期货管理办公室并入市证管办，市证管办增设期货管理处，履行深圳期货市场监管职能。1998 年，中
5、国证券市场监督管理体制发生重大变化。根据国务院3机构改革方案，中国证监会承担全国证券市场的集中统一监督管理职能，地方证券监管机构由中国证监会垂直领导。1998 年 9 月，人民银行深圳分行对深圳证券经营机构的监管职能划转至深圳证管办。同年，中国证监会设立“中国 证券监督管理委员会深圳证券监管办公室”, 深圳证管办由地方政府的职能部门转为中国证监会的派出机构，职能发生重要变化，不再负责政策制订、市场发展和行使审批权，专事对深圳辖区资本市场的一线监管。11 月，深圳市政府正式将深圳市的证券期货监管机构划归中国证监会。1999 年 7 月 1 日，“ 中国证券监督管理委员会深圳证券监管办公室”正式挂
6、牌。2004 年 3 月 1 日，根据中央编制办公室的批复，中国证监会派出机构统一更名。中国证券监督管理委员会深圳证券监管办公室更名为中国证券监督管理委员会深圳监管局，简称“ 深圳证监局” 。（二）影响资本市场发展历程的重大监管事件多年来，深圳证监局坚持奉行“思想、责任、创新、强势”的监管理念；倡导“坚 定理想信念、 谨记使命责任、独立思想、锐意创新、认准方向、强势监 管、不达目的誓不罢休”的精神；弘 扬“奉献事业、实现自我、做智力型干部、不做权力型干部、做思想型干部、不做工匠型干部” 的价值观；坚持辩证唯物主义的思想方法，运用价值判断与价值选择解决监管实践难题，即“ 遵照法律法规并遵循法理精
7、神、保 护中小投资者合法权益、 维护市场秩序、促进市场效率” ，积极进取、不断探索，不畏难、不信邪、勇往直前，在资本市场发展和 监管中推出了一系列创新之举， 为中国资本市场的发展作出了应有的贡献。1、提出多项监管建议，引导多项全国性监管制度的重大变革4（1）2001 年 3 月，为规范关联交易行为，保护中小投资者的合法权益，提出在深圳上市公司建立独立董事制度。后来独立董事制度作为改善公司治理结构的重要举措，在全国上市公司正式实施。（2）2002 年底至 2003 年上半年，提出了客户交易结算资金第三方独立存管思路。2004 年第三方独立存管模式在南方证券风险处置过程中率先实施，随后在全国全面推
8、行。该存管模式被写入新修订的证券法， 为根治行业挪用客户资金顽症、防范金融风险作出了重要贡献。（3）2004 年，推动国债回购制度改革，分析了国债回购制度存在的漏洞，力荐采取买断式国债回购模式。在深圳证监局的推动下，2006 年，交易所债券回购业务改革在全国证券公司实施。（4）2006 年 12 月，推行上市公司内幕信息知情人登记报备制度，并不断加以深化，这是立足我国国情背景和现行法律框架，应对上市公司特殊监管难题的开创性举措。这一制度创新在 2010 年 11 月 16日国务院办公厅转发的证监会、公安部、监察部、国资委、预防腐败局五部委关于依法打击和防控资本市场内幕交易的意见中已经被正式采纳
9、，在全国范围进行推广。（5）2010 年，旗帜鲜明地提出改革上市公司退市制度和绩差公司重组制度的主张，向中国证监会报送了系列专题建议，呼吁重点解决资源流向问题。目前，改革上市公司退市和绩差公司重组制度已被列入中国证监会的重点工作，并逐渐赢得了资本市场各方的认同。2、严厉查处违法违规行为，打响监管第一枪（1）1999 年至 2000 年，查办我国股市第一个市场操纵大案5中科创业股价操纵案，最终此案移送司法机关起诉，成为我国第一例因市场操纵追究刑事责任的案件。（2）2001 年，在法律法规未有明确规定的情况下，迎难而上，坚决查处三九医药大股东违规占用上市公司 26 亿巨额资金案。三九医药案件的查处
10、在中国资本市场产生了巨大的轰动和震慑效应，外国媒体对中国证券监管当局的决心也给予充分肯定，由此打响了全国范围清理大股东及实际控制人违规占用上市公司资金战役的第一枪，推动了公司法修订等相关法制建设。（3）2001 年至 2004 年，在券商风险处置政策尚未明朗的情况下，为摸清、跟踪、处置南方 证券风险作了艰苦的努力，并为行政接管拟定实施方案，拉开全国范围证券公司综合治理的序幕。（4）2005 年，针对证券投资咨询公司利用公众媒体以虚假宣传、承诺收益等方式招揽会员、骗取会费、损害投资者利益的行为，率先清理整顿证券投资咨询公司会员制业务，果断立案查处了智多盈、股海观潮、华 鼎财经三家证券投资咨询公司
11、。在深圳证监局监管实践和政策建议的推动下，中国证监会 2005 年 12 月发布了会员制证券投资咨询业务管理暂行规定，有效防范了全行业的社会稳定风险；主动出击，在没有明确职责要求的情况下严厉打击非法证券活动，走在全国范围打击非法证券活动的前列。（5）2009 年 8 月，对辖区全部基金公司开展突击检查，检查发现两家基金公司三名基金经理涉嫌“老鼠仓” 行 为，随后对其进行立案调查并高效完成调查工作，有效维护了市场秩序，促进了基金行业的规范发展。2010 年 7 月，中国证监会将其中一名基金经理涉嫌犯罪的证6据材料移送公安司法机关追究刑事责任，首开我国基金经理因“老鼠仓”被移送追究刑事 责 任之先
12、河。3、改革监管方式，提高监管效率（1）1998 年，在证券公司没有法定审计要求和缺乏证券公司会计制度的情况下，主动推行深圳证券公司强制审计制度和制订证券公司审计指引，大大提高了监管效率和效果。（2）2004 年 11 月，调整监管思路，实施年报审计监管，把对监管对象的直接监管，调整为通过对会计师执业活动的直接监管而实现对监管对象的部分间接监管，大大提高了监管效率和资本市场透明度。这一模式后在全国证券监管系统内推广。（3）2006 年起，开展证券公司信息技术治理，2007 年起草了证监会系统内第一部信息技术治理工作指引，为 2008 年 4 月开始的全行业信息系统安全保障工作积累了经验，打下了
13、良好的基础。（4）2008 年 11 月，提出要在辖区全面开展上市公司财务会计基础建设专项工作。2009 年全面启动对辖区上市公司财务会计基础工作的调研、 检查和规范，从源头上提高上市公司财务信息披露质量。（5）2009 年 10 月，基本建成证券公司远程实时非现场检查（稽查）系统，通过连 接 16 家证券公司的信息技术系统，实现对辖区公司各项业务、财务 数据的实时定量查询，从而真正实现非现场监管。这是证券公司监管模式的一次革命性变化。此外，多年来深圳证监局也为深圳地方经济建设付出了很大的努力，如参与深圳资本市场创建，积极培育上市资源，大力推动深圳证券期货经营机构发展，为深圳区域金融中心建设和
14、多层次资本市场建7设献计献策，等等。二、深圳上市公司深圳作为中国资本市场的发源地之一，孕育了中国第一批上市公司。20 年来，深圳上市公司依托资本市场的资源配置优势，从最早的“老五股”发展到现在 146 家上市公司，整体 规模位居全国第三，形成了充满活力、勇于创新、在中国资本市场上举足轻重的“ 深圳军团”，有力支持了全国和深圳的建设发展。（一）深圳上市公司发展历程1、市场萌芽阶段（1986 年-1990 年）深圳证券市场的发展最早可追溯到 1986 年，当时一些国营企业进行了股份制改造。1987 年 5 月 10 日，深圳发展银行以自由认购的形式首次向社会公开发售人民币普通股。1988 年月 1
15、 日，深发展股票在特区证券公司的柜台开始了最早的证券交易。此后，深圳万科企业股份公司、深圳市金田实业股份有限公司、蛇口安达运输股份有限公司、深圳原野实业股份有限公司相继发行股票，并在特区证券公司、深圳市国投证券部和深圳市中行证券部上柜交易，构成了深圳证券市场的雏形。在特区改革开放的第 10 个年头，深圳证券市场经过催生、培育，进入了新的里程。1990 年 12 月 1 日深圳证券交易所成立，深发展、深万科等 5 家公司成为上市的首批股票，俗称“ 老五家” 。1990 年末深发展、深万科等 5 家上市公司的总资产不到 50 亿元，利润总额 2 亿8元，净利润 1 亿元。2、成长阶段（1991 年
16、-2000 年）此后的 10 年里，深圳上市公司数量迅速增加至 76 家。上市公司总资产达 2210 亿元，是“ 老五家”时期的 40 多倍，营业收入达到 800亿元，10 年增 长 60 多倍；净利润达 40 多亿元，增长 30 多倍；缴纳的各项税费也由数千万元快速增长至约 50 亿元。3、调整阶段（2000 年-2005 年）随着市场的发展，中国资本市场积累的一些深层次问题和结构性矛盾也显现出来。作为中国资本市场的一个组成部分，2000 年至2005 年是深圳上市公司发展的调整期。2000 年 9 月起，受政策调整的影响，深圳证券交易所暂停新股发行，2000 年至 2005 年期间深圳本地
17、上市公司数量基本没有增加；2001 年起，股票市场进入持续低迷状态，深圳上市公司市值大幅缩水。4、快速发展阶段（2006 年至今）2005 年以来，在中国证监会的统一部署下，深圳证监局扎实做好股权分置改革、清理大股东及其关联方资金占用、新公司法和证券法实施、全面提升上市公司质量、上市公司治理专项活动等一系列工作，为 深圳上市公司发展营造了规范发展的环境。随着中小板快速发展和创业板开板，深圳上市公司迎来了快速发展的新机遇，一大批创新型中小企业抓住机遇成功上市。2006 年至 2010 年 12 月 14 日，深圳共 72 家公司首发上市，2010 年 12 月 14 日深圳本地上市公司家数达到
18、146 家。9深圳上市公司家数情况55476 761141460204060801001201401601990 年底 1995 年底 2000 年底 2005 年底 2009 年底 2010 年 12 月 14 日深圳上市公司家数（家）（二）深圳上市公司发展成就从纵向比较来看，20 年来深圳上市公司实现了质和量的飞跃；从横向比较来看，深圳上市公司各项主要指标均位居全国前列。1、多层次资本市场体系逐步建立，上市公司家数名列前茅截至 2010 年 12 月 14 日，深圳本地上市公司共 146 家（此外还有 11 家已过会未发行的公司），位居全国第五名。其中，在深圳证券交易所主板挂牌交易 64
19、家，中小企业板挂牌交易 55 家，创业板挂牌交易 15 家，在上海证券交易所挂牌交易 12 家。在行业类别方面，深圳上市公司主要类别为信息技术类、工业、房地产类、消 费类等。近年来，随着深圳 对互 联网、新材料、新能源、节能环保、新医药、 现 代物流等新兴产业发展推动力度的加大，这些行业的上市公司数量也呈现较快增长势头。深圳还有丰富的上市后备资源，截至 2010 年 12 月 14 日，深圳辖区在辅导期的拟上市公司 75 家，已完成上市辅导工作的拟公开发行股票公司 38 家。2、整体规模、经营业绩显著提高， 综合实力位居全国前列从纵向比较来看，20 年来，深圳上市公司总资产从不足 50 亿元1
20、0增长到 4.6 万亿元（2009 年上市公司年度财务数据按当年底已上市的 114 家公司计算），营业收入从 12 亿元增加到 6032 亿元，净利润从 1 亿元增长到近 770 亿元，均增加了几百倍甚至近千倍，为深圳乃至全国的社会经济发展提供了有力支持。深圳上市公司净利润及纳税额01002003004005006007008001990 年 1995 年 2000 年 2005 年 2009 年0100200300400500600700800净利润（亿元） 纳税额(亿元）从横向比较来看，2009 年深圳上市公司资产总额、净资产、营业收入、净利 润等均位居全国三甲之列，2009 年同比增长速度均远高于全国平均水平，净资产收益率排名全国第二。深圳上市公司市值规模居全国第三，2009 年底深圳证券化率（即一个国家或地区各类证券总市值占当地 GDP 的比率）已达 264%，排名全国第二。3、民族企业依托资本市场做大做强，优秀上市公司群体不断壮大深圳上市公司凭借特区“拓荒牛” 的精神，开疆拓土、崛起壮大，形成了中国大陆最大的一个优秀民族企业群体，比如金融业的中国平
