1、1本科毕业论文文献综述财务管理中小企业营运资金管理与企业财务绩效的实证研究1国外研究现状11营运资金的定义综述营运资金是企业开展正常经营活动的必要前提。营运资金从广义上讲是指企业的全部流动资产总额，它包含了企业所有流动资产，即企业一定时期持有的现金和有价证券、应收账款、预付账款以及各类存货资产；狭义上的营运资金是指企业流动资产减去流动负债后的余额，它并不特指某项资产，而是一个差额。营运资金管理是财务管理的重中之重，也是企业资金管理的基础。12国外对营运资金管理的研究成果国外于20世纪30年代开始研究营运资金管理首先，在营运资金管理内容方面，研究的重点从单项流动资产管理到整体营运资金管理。193
2、4年，HARRYGUTHMAN在文章“INDUSTRIALWORKINGCAPITALDURINGBUSINESSRECESSION“中分析了1929至1932年经济衰退对美国主流企业营运资金的影响，这次研究主要是在经济危机这个大的背景下进行的。1955年，JOHNSAGAN发现营运资金的比率在决策制定时是非常重要的，现金管理人员必须能够进行信用分析、市场研究从而做出正确预测，平衡现金流，但是在实际工作中现金管理人员并没有注意到这个问题，并且不重视营运资金的比率。而1966年，WILLIAMBERANEK出版了一本专著WORKINGCAPTIALMANAGEMENT,书中主要介绍了有关流动资产
3、的管理，他将营运资金管理定义为为了在未来期间内实现最大化公司目标，对可以控制的变动资产进行价值管理。书中通过两个存货模型清晰论证了存货管理和利润最大化的相互联系，此外本书还对其他流动资产进行了模型探讨。相比于以前年度的研究本次研究首次探索以建立模型的方式来研究营运资金管理。1972年，WDKNIGHT则进一步运用数据分析方法进行研究，他在在文章“OPTIMALWORKINGCAPITALPOLICEACHANCECONSTRAINEDPROGRAMMINGAPPROACH“中运用用2线性分析去寻找信用期、存货决策、短期融资与营运资金的关系，并且通过分析，作者发现由于信用期、存货决策、短期融资之
4、间的相互关系以及共同影响，最佳营运资金只能限制在一定的条件下。但上以上研究只是从单项流动资产的角度去分析。鉴于上述问题，1979年KEITHVSMITH指出关于各个营运资金项目的研究已经取得了很大的进步，但是将营运资金作为一个整体来研究则没有多大进展，同时他也探讨了整体营运资金规划与控制的有关内容。这使得营运资金管理的研究从单项流动资产管理转移到了整体营运资金管理。其次，国外营运资金的管理从以理论研究为主到注意联系实际以解决实际问题为主。1983年，DAVIDDHARRISONANDWILLIANHHERNANDEZ研究发现传统的评价营运资金管理业绩的方法在通货膨胀时可能会做出错误的判断，这是
5、因为生产效率的改进不能够抵消通货膨胀所带来的影响，因此，作者认为当遇到通货膨胀时，首先应该对营运资金各项目进行调整，然后再进行评价营运资金的管理水平。20世纪90年代，美国的CFO杂志和REL咨询公司每年会对上市公司的营运资金管理情况进行详细调查，调查主要针对公司在应收账款应付账款，存货等周转天数的指标变化，这个变化是通过计算每年计算出这些指标后与上一年度比较得出来的。他们的主要观点是如果企业减少营运资金的数量，那么企业就会增加现金流，这样就可以将节约的资金进行再投资，以促进企业的增长。2002年，ANDREWHARRIS“WORKINGCAPITALMANAGEMENTDIFFICUL,BU
6、TREWARDING“中认为营运资金管理在理论与实际上差别是很大的，理论上很容易理解但是实际上却因为多种原因我们很难正常的实施营运资金管理，因此我们必须仔细分析企业的背景以及所处的行业位置才能够做出详细的预测，才能对营运资金做出合理的规划。2005年，BRIANFLANAGAN认为现金流量是处在一种循环的状态，因此我们必须依靠循环来管理资金，通过对应收账款、应付账款、存货的管理，合理的调配现金流量。西方企业在长期实践中，在采取手段上，追求企业内部用资和外部融资相结合；而在管理重点上，以优化资金结构为主，即通过优化资产结构、资本结构来实现和保持良好的财务状况。西方对营运资金管理不断完善的过程充分
7、体现了企业对营运资金管理在质的方面一个飞跃。32国内研究现状21国内对于营运资金管理的研究成果我国对营运资金管理的研究开始于20世纪90年代，而营运资金作为一个财务概念是在1993年我国实行与国际惯例接轨的会计制度以后才引进中国的。1993年，潘一欢教授认为营运资金与净收益是紧密联系的，净收益是营运资金的重要来源，而营运资金又很好的说明了净收益是如何在企业经营中运用的，但是潘一欢仅仅是提到了营运资金的概念。而1995年，毛付根教授在会计研究上发表了“论营运资金管理的基本原理”，他认为现代企业应从流动资产和流动负债之间的变动关系着手，将流动资金的存量配置与其相应资金来源联系起来，从总体上进行观察
8、和研究，据此制定合理的营运资金政策，这是我国最早的对营运资金管理的研究。1997年，向平在财会月刊上发表一篇题为“浅谈零营运资金管理”的文章，他认为零营运资金管理的重点是从营运资金管理的重点上着手的，在满足企业对流动资产基本需求的前提下，要尽可能降低企业在流动资金上的投资额，大量运用短期负债进行流动资金的融资。文章发表后引起学术界对零营运资金管理研究的兴趣。此外，我国研究人员还对我国上市公司营运资金管理策略进行了实证研究。2001年刘运国等运用聚类分析与分差分析的方法，分析了沪市上市公司营运资金管理策略大部分都于中庸型，流动资产比例和流动负债比例呈现出同向变动，企业的收益能力与营运资金的管理策
9、略有很大关系。2005年，王竹泉和马广林提出了“将跨地区经营企业营运资金管理的重心转移到渠道控制上”的新理念，倡导将营运资金营运资金管理管理研究与供应链管理、渠道管理和客户关系管理等研究有机结合起来。这在我国首次将营运资金管理与供应链管理联系起来，比较难能可贵。20世纪90年代以来，营运资金管理的理论研究与日新月异的营运资金管理实践相比明显滞后。因此，王竹泉等（2007）提出我国的营运资金管理研究应以营运资金分类为切入点，建立基于渠道管理的营运资金管理新框架，为我国企业营运资金管理的研究和评价提供了数据支持，同时加强了营运资金管理的案例研究。3国内外研究的评价第一、国外对营运资金的管理研究早在
10、20世纪30年代就已经开始了，从1973年一直到现在已经形成了比较系统的管理体系，实现了从量到质的飞跃。并且进行了多次市场实际调研结合营运资金的收益和风险进行分析，得出了一系列比较科学4的结论，而我国在1993年会计准则实施以后，企业才开始使用营运资金这一概念，差距可想而知。但是，近年来我国学者学习了众多国外先进营运资金管理模式，这种差距在逐渐减少。第二、从内容上看国外企业对营运资金管理的侧重点在于优化资金结构，追求资金的协调，强化资金定量控制，在采用的手段上追求企业内部用的资金和企业外部融资相结合。在管理重点上，以优化资金结构为主，通过优化资金结构，实现并保持良好的财务状况，在管理方法上，坚
11、定定性分析和定量分析相结合的方法，并已定量分析方法为主。而我国企业对营运资金的管理侧重点在于节约资金占用，加强管理责任制。我国企业在财务管理实践中，强调的是通过企业内部的各种管理措施，确保企业资金安全，并保证生产经营活动的资金需要，强化企业资金管理责任制。第三、然而国内外研究学者在对营运资金的组成因素之间的关系进行分析的时候，没有很好的与其他外部因素之间的联系进行分析，也就是说没有全面地反映营运资金管理与企业财务绩效之间的关系。参考文献1王竹泉，逄咏梅，孙建强国内外营运资金管理研究的回顾与展望会计研究，2007（022毛付根论营运资金管理的基本原理会计研究，1995（02）3杨雄胜，缪艳娟，刘
12、彩霞改进周转率指标的现实思考会计研究，2000（04）4王丽娜，庞亮，高绪亮营运资本政策及其盈利能力的实证分析J财会通讯，2008（04）5逄咏梅，,宋艳营运资金管理效率与公司经营绩效分析会计研究，2007（02）6濮秀君，吕顺利中西方企业营运资金管理比较会计研究，2003（05）7汪平，闫甜营运资本、营运资本政策与企业价值研究基于中国上市公司报告数据的分析J，2004（07）8徐强企业营运资金管理研究贵州贵州大学硕士学位论文数据库，20059刘运国，黄瑞庆，周长青贵州贵州财经学院学报，2001（03）10孙建强国内外营运资金管理研究的回顾与展望J会计研究,2007（0）11王治安，吴娜管理资
13、产负债表视角下营运资本管理与企业价值的相关性研究财会月刊，2007（01）12袁光才电力上市公司营运资金结构与企业绩效的实证研究成都西南交通大学会计系，2006（01）13韩芸企业营运资金管理问题研究天津天津财经大学硕士学位论文数据库，2007514宋艳营运资金管理效率和公司财务业绩青岛中国海洋大学，200815殷敏中小企业绩效管理研究昆明昆明理工大学，200716陈霞流动性、自由现金流量及盈利性关系实证研究财会通讯，20080817左小明，林炜桐，左伟光加强营运资金管理的方式财会通讯，20040818刘飞营运资本管理对企业创造现金流量能力影响的实证研究D北京首都经济贸易大学，201019徐志
14、鸿中小民营企业营运资金管理及案例分析D成都西南交通大学，200620王竹泉，刘文静，高芳中国上市公司营运资金管理调查会计研究，2007（02）21王治安，吴娜管理资产负债表视角下营运资本管理与企业价值的相关性研究财会月刊，2007（01）23DIMITRIOSTRYOFONIDISRELATIONSHIPBETWEENWORKINGCAPITALMANAGEMENTANDPROFITABILITYOFLISTEDCOMPANIESINTHEATHENSSTOCKEXCHANGE，200624RICHARDVDANDEJLAUGHLINACASHCONVERSIONCYCLEAPPROACHTO
15、LIQUIDITYANALYSISJFINANCIALMANAGEMENT，1990（05）25WDKNIGHTWORKINGCAPITALMANAGEMENTSATISFYINGVERSUSOPTIMIZATIONMFINANCIALMANAGEMENT,197226ANDREWHARRISWORKINGCAPITALMANAGEMENTDIFFICULT,BUTREWARDINGFINANCIALEXECUTIV，1995（05）27JENGREN，CHIOU,LICHENG，HANWENWUTHEDETERMINANTSOFWORKINGCAPITALMANAGEMENTJTHEJOUR
16、NALOFAMERICANACADEMYOFBUSINESS，2006（06）28PRADEEPSINGHINVENTORYANDWORKINGCAPITALMANAGEMENTANEMPIRICALANALYSISJTHEICFAIJOURNALOFACCOUNTINGRESEARCH，2008（02）29KAUSHIKCHAKRABORTYWORKINGCAPITALANDPROFITABILITYANEMPIRICALANALYSISOFTHEIRRELATIONSHIPWITHREFERENCETOSELECTEDCOMPANIESINTHEINDIANPHARMACEUTICALINDUSTRYJTHEICFAIANOURNALOFMANAGEMENTRESEARCH，2008（02）
