1、1本科毕业论文外文翻译外文文献译文标题关于收益质量的利润信息资料来源SSRN网络期刊作者斯科特理查德森、理查德G斯隆、马克索利曼、伊莱姆特纳摘要我们将延伸分析在来源于斯隆1996的关于收益质量的利润信息。我们的研究结果表明收益质量的利润信息并不局限于斯隆的流通性利润项目分析，还要延伸到非流动利润项目。我们还发现利润信息几乎完全源于利润资产、应计债务在隔离收益质量的应计资产信息中发挥有益的作用。最终，我们发现收益质量的利润信息源于经营规模的增长和资产使用率的下降。总的来说，我们的结果表明总收益解释为收入和净现金流的不同，提供一个直观的、健康的、精简的收益质量评估。与目前的研究相反的，我们的结果也
2、表明，收益质量的利润信息不是由单一的因素影响的，就像自由收益或公司的增长。1引言这篇论文提供了关于收益质量利润信息的系统的审查。我们的工作延伸到插入斯隆（1996）演示的利润项目增加是收入和原料回收下降的先行指标。我们用不同的方法延伸研究了斯隆学院的分析。首先，我们延伸了斯隆学院认为的一部分利润项目包括了全部的与公司经营活动相关的利润项目。然后，我们分别的分析了应计资产和负责的信息量。最后，我们分别分析了有关盈余的增长与经营活动相关的公司生产效率降低经营活动的公司的信息量。我们的结果也提出了几个重要的新见解。第一，我们显示的收益质量的利润信息延伸到斯隆研究的利润信息之外。实际上，我们发现我们能
3、提供比斯隆研究的原始利润项目关于未来的股票收益率和未来的美国证券交易委员会SEC执行行动相对更多的额外频率信息。第二，我们发现利润负债在提供收益质量信息方面扮演一个很特殊的角色。而应计负债本身几乎没有直接收益质量信息，它们在提取收益质量的应计资产信息中扮演着重要角色。第三，我们发现,销售增长及效率之组成部分都有助于收入盈余质量信息。2研究规划24收益质量的定义到现在为止，我们对收益质量的术语使用一直相对松散。在这个小节，我们明确的描述我们在本文中怎样评估收益质量。我们的目的不是要声称我们得2出了收益质量的要义。相反的，我们的目的是说明我们何时使用本文中提及的收益质量这个术语。不管别人是否同意我
4、们关于收益质量特性的描述，对我们使用的这个特性的兴趣是他们自己的权力。我们关于收益质量的定义紧密的跟随斯隆关于收益持续性的研究。虽然斯隆从没有使用过收益质量这个术语，他明确的区别了以较低的持续性的利润项目特性为基础的利润项目的内容和收益的现金流动成分。他也认为持续性较低的收益的利润项目组成部分属于可靠性较低的利润项目。创业者一直关心的问题是被他们称为“收益能力”的收益持续性的评价。收益能力的概念是公认并根据财务会计标准委员会的概念框架描述的如下“投资者、债权人和其他经常使用收益和收益的组成的报告的以各种方式因不同的目的来评估他们的现金流前景或贷款投资企业的人。比如，他们可能使用收益信息来帮助他
5、们来估计收益能力或者其他他们有代表性的能评价企业收益能力的金额财务报告中收入和盈利信息的披露措施应该在条件允许的范围内对这些相似的使用者和目的是有用的。”基本概念紧接着增加了“程序诸如在一定周期平均或标准化的收入报告并忽略或平衡抽象处理的财务效应和一般用于估计收入能力的项目。无论如何，收入能力的观念和估计它的财务分析和超出范围的财务报告的一部分研究方法。”因此，财务会计标准委员会确认了评估一个企业收入持续性的重要性，同时承认财务报告不一定代表长期的收益能力，因此使用者的判断取决于收益的持续性。我们因此评估收益质量如同评估收入业绩持久程度深入到下一个周期。除了集中于收益持续性是我们评估收益质量的
6、关键，我们也进行了确定的测验来使用两种补充的的测量。跟随着斯隆，这两中补充测量中的第一种是在一年的周期之上围绕下一年发布的收益的股票回报。斯隆提供了投资者切勿使用关于收益持续性的收益质量利润信息的证明。因此，他证明将来的股票回报有可能是对企业系统却极端的利润额预计。极端的公司利润额的持续性较低，并且因此经验均值回归影响下一年收入业绩。股票价格响应了这个可预测的关于收入业绩的均值回归犹如投资者请勿使用收益持续性利润信息。我们因此调查到的程度是利润额可预测的将来的股票回报还有这个预测能力符合投资者忽视的关于收益持续性的利润成分。第二个可确定的测量是我们考虑了证交会执法诉讼宣称的年收益一直估价过高违
7、反了一般公认会计原则的事件。这个关于收益质量的测量也被德程、斯维尼和斯隆1996、德肖、理查德森和斯隆2001使用。因为证交会执法诉讼需要一个一般会计原则违背案例，他们代表低收益质量的极端案例。他们可以被认为是代表一个充分的,但并非必要的低收益质量信号。然而，在这方面来说3证交会的执法诉讼结果证实我们的收入和回归结果，他们会帮助加强我们的结论。5结论和实践启示我们提供了一个关于收益质量利润信息来源的系统的审查。我们的结果提供了一些重要的新见解。第一，我们显示了收益质量利润信息延伸到被尊重的斯隆1996的流动利润之外。实际上，我们发现了非流动利润能提供比流动利润更多信息关于将来的股票回报和后来的
8、证交会执法诉讼。第二，我们显示了应急债务在帮助提取收益质量应计资产方面扮演了一个非常特殊的角色。第三，我们发现销量增长和利润的效率成分有助于收益质量利润信息。总利润，确定的包括流动和非流动利润，提供一个强健并且精简的收益质量测量。在使用不同的变量来衡量环境建设的盈余质量有一个困扰我们使研究成果缺乏一致性的结果。尤其，我们发现流动利润和在改变资产效率方面收益持续性的决定性因素，但是非流动利润和销量增长是对将来股票回报和证交会执行行动很重要的预测器。这些结果突出的证实了通过收益质量的变量获得不同方面的收益质量的实验结果的重大价值。4外文文献原文TITLEINFORMATIONINACCRUALSA
9、BOUTTHEQUALITYOFEARNINGSMATERIALSOURCEHTTP冒号/PAPERS点SSRN点COM/SOL3/PAPERS点CFMABSTRACT_ID278308AUTHORSCOTTRICHARDSONRICHARDGSLOANMARKSOLIMANANDIREMTUNAABSTRACTWEEXTENDTHEANALYSISINSLOAN1996TOIDENTIFYTHESOURCEOFINFORMATIONINACCRUALSABOUTEARNINGSQUALITYOURRESULTSINDICATETHATINFORMATIONINACCRUALSABOUTEAR
10、NINGSQUALITYISNOTLIMITEDTOTHECURRENTACCRUALSANALYZEDBYSLOAN,BUTEXTENDSTONONCURRENTACCRUALSWEALSOSHOWTHATWHILEINFORMATIONINACCRUALSORIGINATESALMOSTEXCLUSIVELYFROMASSETACCRUALS,LIABILITYACCRUALSPLAYAUSEFULROLEINHELPINGTOISOLATEINFORMATIONINASSETACCRUALSABOUTEARNINGSQUALITYFINALLY,WESHOWTHATINFORMATION
11、INACCRUALSABOUTEARNINGSQUALITYORIGINATESFROMBOTHGROWTHINTHESCALEOFOPERATIONSANDDETERIORATIONINTHEEFFICIENCYOFASSETUSAGEOVERALL,OURRESULTSINDICATETHATTOTALACCRUALS,DEFINEDASTHEDIFFERENCEBETWEENEARNINGSANDFREECASHFLOWS,PROVIDEANINTUITIVE,ROBUSTANDPARSIMONIOUSMEASUREOFEARNINGSQUALITYCONTRARYTOEXISTINGS
12、TUDIES,OURRESULTSALSOINDICATETHATTHEINFORMATIONINACCRUALSABOUTEARNINGSQUALITYISNOTATTRIBUTABLETOASINGLEFACTOR,SUCHASDISCRETIONARYACCRUALSORFIRMGROWTH1INTRODUCTIONTHISPAPERPROVIDESASYSTEMATICEXAMINATIONOFTHESOURCEOFINFORMATIONINACCRUALSABOUTEARNINGSQUALITYOURWORKEXTENDSWORKINSLOAN1996DEMONSTRATINGTHA
13、TGROWINGACCRUALSAREALEADINGINDICATOROFDETERIORATIONINEARNINGSANDSTOCKRETURNSWEEXTENDSLOANSANALYSISINSEVERALWAYSFIRST,WEEXTENDTHEANALYSISOFACCRUALSFROMTHESUBSETOFACCRUALSCONSIDEREDBYSLOANTOINCLUDEALLACCRUALSRELATINGTOFIRMSOPERATINGACTIVITIESSECOND,WESEPARATELYANALYZETHEINFORMATIONCONTENTOFASSETANDLIA
14、BILITYACCRUALSTHIRD,WESEPARATELYANALYZETHEINFORMATIONCONTENTOFACCRUALSRELATEDTOGROWTHINTHEOPERATINGACTIVITIESOFTHEFIRMVERSUSACCRUALSRELATEDTOREDUCEDEFFICIENCYOFTHEOPERATINGACTIVITIESOFTHEFIRMOURRESULTSPROVIDESEVERALIMPORTANTNEWINSIGHTSFIRST,WESHOWTHATINFORMATIONINACCRUALSABOUTEARNINGSQUALITYEXTENDSB
15、EYONDTHESETOFACCRUALSCONSIDEREDBYSLOANINFACT,WEFINDTHATTHEADDITIONALACCRUALSWECONSIDERPROVIDERELATIVELYMOREINFORMATIONABOUTFUTURESTOCKRETURNSANDFUTURESECENFORCEMENTACTIONSTHANTHEORIGINALACCRUALSCONSIDEREDBYSLOANSECOND,WESHOWTHATLIABILITYACCRUALSPLAYAUNIQUEROLEINPROVIDINGINFORMATIONABOUT5EARNINGSQUAL
16、ITYWHILELIABILITYACCRUALS,PERSE,HAVELITTLEDIRECTINFORMATIONABOUTEARNINGSQUALITY,THEYPLAYANIMPORTANTROLEINEXTRACTINGINFORMATIONABOUTEARNINGSQUALITYFROMASSETACCRUALSTHIRD,WESHOWTHATBOTHTHESALESGROWTHANDEFFICIENCYCOMPONENTSOFACCRUALSCONTRIBUTETOTHEINFORMATIONINACCRUALSABOUTEARNINGSQUALITY24DEFINITIONOF
17、EARNINGSQUALITYTHUSFAR,WEHAVEBEENFAIRLYLOOSEINOURUSEOFTHETERMEARNINGSQUALITYINTHISSUBSECTION,WEEXPLICITLYDESCRIBEHOWWEMEASUREEARNINGSQUALITYINTHISPAPEROURPURPOSEISNOTTOCLAIMTHATWEHAVETHEBEALLANDENDALLDEFINITIONOFEARNINGSQUALITYINSTEAD,OURGOALISTOEXPLAINTHECHARACTERISTICSTOWHICHWEAREREFERRINGINTHISPA
18、PERWHENWEUSETHETERMEARNINGSQUALITYREGARDLESSASTOWHETHERONEAGREESWITHOURPARTICULARCHARACTERIZATIONOFEARNINGSQUALITY,THECHARACTERISTICSTHATWEUSEARECLEARLYOFINTERESTINTHEIROWNRIGHTOURDEFINITIONOFEARNINGSQUALITYCLOSELYFOLLOWSSLOANSFOCUSONEARNINGSPERSISTENCEWHILESLOANNEVERUSESTHETERMEARNINGSQUALITY,HECLE
19、ARLYDISTINGUISHESBETWEENTHEPROPERTIESOFTHEACCRUALANDCASHFLOWCOMPONENTSOFEARNINGSBASEDONTHELOWERPERSISTENCEOFTHEACCRUALCOMPONENTHEALSOATTRIBUTESTHELOWERPERSISTENCEOFTHEACCRUALCOMPONENTOFEARNINGSTOTHELOWERRELIABILITYOFACCRUALSPRACTITIONERSHAVELONGBEENCONCERNEDWITHTHEASSESSMENTOFEARNINGSPERSISTENCE,WHI
20、CHTHEYFREQUENTLYDESCRIBEINTERMSOFESTIMATINGEARNINGSPOWERTHECONCEPTOFEARNINGSPOWERISRECOGNIZEDANDDESCRIBEDINTHEFASBSCONCEPTUALFRAMEWORKASFOLLOWS“INVESTORS,CREDITORS,ANDOTHERSOFTENUSEREPORTEDEARNINGSANDINFORMATIONABOUTTHECOMPONENTSOFEARNINGSINVARIOUSWAYSANDFORVARIOUSPURPOSESINASSESSINGTHEIRPROSPECTSFO
21、RCASHFLOWSFROMINVESTMENTSINORLOANSTOANENTERPRISEFOREXAMPLE,THEYMAYUSEEARNINGSINFORMATIONTOHELPTHEMESTIMATE“EARNINGPOWER“OROTHERAMOUNTSTHEYPERCEIVEAS“REPRESENTATIVE“OFLONGTERMEARNINGABILITYOFANENTERPRISEMEASURESOFEARNINGSANDINFORMATIONABOUTEARNINGSDISCLOSEDBYFINANCIALREPORTINGSHOULD,TOTHEEXTENTPOSSIB
22、LE,BEUSEFULFORTHOSEANDSIMILARUSESANDPURPOSES”THECONCEPTUALFRAMEWORKTHENGOESONTOADD“PROCEDURESSUCHASAVERAGINGORNORMALIZINGREPORTEDEARNINGSFORSEVERALPERIODSANDIGNORINGORAVERAGINGOUTTHEFINANCIALEFFECTSOF“NONREPRESENTATIVE“TRANSACTIONSANDEVENTSARECOMMONLYUSEDINESTIMATING“EARNINGPOWER“HOWEVER,BOTHTHECONC
23、EPTOF“EARNINGPOWER“ANDTHETECHNIQUESFORESTIMATINGITAREPARTOF6FINANCIALANALYSISANDAREBEYONDTHESCOPEOFFINANCIALREPORTING”THUS,THEFASBRECOGNIZESTHEIMPORTANCEOFTHEEARNINGSPERSISTENCEINASSESSINGTHEPERFORMANCEOFANENTERPRISE,BUTACKNOWLEDGESTHATREPORTEDEARNINGSISNOTNECESSARILYREPRESENTATIVEOFLONGRUNEARNINGSP
24、OWER,ANDITISTHEREFOREUPTOTHEUSERTOASSESSEARNINGSPERSISTENCEWETHEREFOREMEASURETHEQUALITYOFEARNINGSASTHEDEGREETOWHICHEARNINGSPERFORMANCEPERSISTSINTOTHENEXTPERIODINADDITIONTOFOCUSINGONTHEPERSISTENCEOFEARNINGSASOURKEYMEASUREOFEARNINGSQUALITY,WEALSOCONDUCTCORROBORATIVETESTSUSINGTWOCOMPLEMENTARYMEASURESFO
25、LLOWINGSLOAN,THEFIRSTOFTHESETWOMEASURESISTHESTOCKRETURNOVERTHETWELVEMONTHPERIODENCOMPASSINGTHERELEASEOFTHENEXTYEARSEARNINGSSLOANPROVIDESEVIDENCETHATINVESTORSDONOTUSEINFORMATIONINTHEACCRUALCOMPONENTOFEARNINGSABOUTEARNINGSPERSISTENCEHENCE,HEDEMONSTRATESTHATFUTURESTOCKRETURNSCANBESYSTEMATICALLYPREDICTE
26、DFORFIRMSWITHEXTREMEACCRUALSFIRMSWITHEXTREMEACCRUALSHAVELESSPERSISTENTEARNINGS,ANDTHEREFOREEXPERIENCEMEANREVERSIONINEARNINGSPERFORMANCEINTHENEXTYEARSTOCKPRICESRESPONDTOTHISPREDICTABLEMEANREVERSIONINEARNINGSPERFORMANCEASIFINVESTORSDONOTUSEINFORMATIONINACCRUALSABOUTEARNINGSPERSISTENCEWETHEREFOREEXAMIN
27、ETHEEXTENTTOWHICHTHEVARIOUSCOMPONENTSOFACCRUALSPREDICTFUTURESTOCKRETURNSANDTHEEXTENTTOWHICHTHISPREDICTIVEABILITYISCONSISTENTWITHINVESTORSIGNORINGINFORMATIONINTHEACCRUALCOMPONENTSABOUTEARNINGSPERSISTENCETHESECONDOFTHETWOCORROBORATIVEMEASURESTHATWELOOKATISTHEOCCURRENCEOFANSECENFORCEMENTACTIONALLEGINGT
28、HATANNUALEARNINGSHAVEBEENOVERSTATEDINVIOLATIONOFGAAPTHISMEASUREOFEARNINGSQUALITYISALSOEMPLOYEDBYDECHOW,SWEENEYANDSLOAN1996ANDBRADSHAW,RICHARDSONANDSLOAN2001BECAUSESECENFORCEMENTACTIONSREQUIREAGAAPVIOLATION,THEYREPRESENTEXTREMECASESOFLOWEARNINGSQUALITYTHEYCANBETHOUGHTOFASREPRESENTINGASUFFICIENTBUTNOT
29、NECESSARYSIGNALOFLOWEARNINGSQUALITYNEVERTHELESS,TOTHEEXTENTTHATTHERESULTSFORTHESECENFORCEMENTACTIONSCORROBORATEOUREARNINGSANDRETURNRESULTS,THEYWILLHELPREINFORCEOURCONCLUSIONS5CONCLUSIONANDIMPLICATIONSWEHAVEPROVIDEDASYSTEMATICEXAMINATIONOFTHESOURCEOFINFORMATIONINACCRUALSABOUTEARNINGSQUALITYOURRESULTS
30、PROVIDESEVERALIMPORTANTNEWINSIGHTSFIRST,WESHOWTHATINFORMATIONINACCRUALSABOUTEARNINGSQUALITYEXTENDSBEYONDTHESETOFCURRENTACCRUALSCONSIDEREDBYSLOAN1996INFACT,WEFINDTHATNONCURRENTACCRUALSPROVIDERELATIVELYMOREINFORMATIONABOUTFUTURESTOCKRETURNS7ANDSUBSEQUENTSECENFORCEMENTACTIONSTHANCURRENTACCRUALSSECOND,W
31、ESHOWTHATLIABILITYACCRUALSPLAYAUNIQUEROLEINHELPINGTOEXTRACTINFORMATIONFROMASSETACCRUALSABOUTEARNINGSQUALITYTHIRD,WESHOWTHATBOTHTHESALESGROWTHANDEFFICIENCYCOMPONENTSOFACCRUALSCONTRIBUTETOTHEINFORMATIONINACCRUALSABOUTEARNINGSQUALITYTAKENASAWHOLE,OUREVIDENCESUGGESTSTHATINFORMATIONINACCRUALSABOUTEARNING
32、SQUALITYISNOTCONCENTRATEDINAPARTICULARCOMPONENTOFACCRUALSTOTALACCRUALS,DEFINEDTOINCLUDEBOTHCURRENTANDNONCURRENTACCRUALS,PROVIDESAROBUSTANDPARSIMONIOUSMEASUREOFEARNINGSQUALITYONETROUBLINGASPECTOFOURSTUDYISTHELACKOFCONSISTENCYOFOURRESULTSACROSSTHEDIFFERENTVARIABLESTHATWEUSETOMEASURETHENEBULOUSCONSTRUC
33、TOFEARNINGSQUALITYINPARTICULAR,WEFINDTHATCURRENTACCRUALSANDCHANGESINASSETEFFICIENCYARESTRONGDETERMINANTSOFEARNINGSPERSISTENCE,BUTTHATNONCURRENTACCRUALSANDSALESGROWTHAREIMPORTANTPREDICTORSOFFUTURESTOCKRETURNSANDSUBSEQUENTSECENFORCEMENTACTIONSTHESERESULTSHIGHLIGHTTHEIMPORTANCECORROBORATINGEMPIRICALRESULTSONEARNINGSQUALITYACROSSVARIABLESTHATCAPTUREDIFFERENTASPECTSOFEARNINGSQUALITY
