风险投资、股权结构与创业绩效* 基金项目：国家自然科学基金资助项目（70540022）、教育部“新世纪优秀人才支持计划”项目（教技函200535号）。候建仁1作者简介：候建仁（1962-），男，四川人，博士研究生，研究方向为风险投资李 强（1980-），男，山西人，博士，讲师曾 勇（1963-），男，四川人，博士，教授，博士生导师，电子科技大学经济与管理学院院长，李 强，曾 勇（电子科技大学经济与管理学院，成都 610054）摘要：本文以450家创业企业为样本，从投资回报、获利性和成长性三个角度实证检验了风险投资及其参与特征和创业者及其参股情况对创业绩效的影响。就风险投资及其参与特征的影响而言，回归结果表明：风险投资及其参与期限对创业投资绩效和获利性具有负向作用，而对成长绩效无明显影响；然而，通过增加相对持股比例赋予风险投资控制权一定程度上有利于企业投资绩效和获利性的提高，但同时会显著地降低企业的成长性。针对创业者参股情况的影响作用，我们发现，企业负责人作为第一大股东或他们持有高的股权比例将显著地提升企业投资绩效和获利水平，但是对成长绩效无明确影响。
