1、本科毕业论文（设计）专业财务管理论文题目宁波市成长型中小企业融资问题研究毕业论文（设计）独创性声明本人郑重声明所提交的毕业论文（设计）是本人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除文中特别加以标注的地方外，论文中不包含他人已经发表的学术成果或者他人为获得高等院校学位而使用过的材料，论文（设计）中不涉及任何知识产权纠纷。否则，本人将承担一切责任。学生签名日期宁波市成长型中小企业融资问题研究I摘要中小企业融资难问题是一个长期困扰中国经济迅速发展的瓶颈，尤其是正处于高速发展的成长型中小企业，经济学家和政府部门也在努力寻找一些可行的解决办法，但其效果都不是很明显。尤其最近随着CPI不断的创
2、出新高，国家也面临着通货膨胀的巨大压力，不断地缩紧银根，几乎每月提高一次存款准备金率。存贷款利率的不断攀升，使中小企业融资问题更加严重，不少企业面临相当大的负债压力，融资也相当紧张。本文在对成长型中小企业融资特点和融资方式进行分析的基础上，从宁波市中小企业比较集中的地区，如鄞州、慈溪、奉化、北仑等地抽取了60家成长型中小企业进行调查问卷。通过整理结合描述统计的方法，探寻了中小企业产生融资压力和融资难的主要原因即企业自身、政府和金融机构，并从这三个方面提出了具体解决成长型中小企业融资难的相应对策。关键词成长型中小企业；融资渠道；金融支持；上市融资宁波市成长型中小企业融资问题研究IIABSTRAC
3、TSMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPRISEFINANCINGDIFFICULTPROBLEMISALONGTERMPROBLEMOFCHINASRAPIDECONOMICDEVELOPMENT,ESPECIALLYTHEHIGHSPEEDDEVELOPMENTOFTHEGROWTHISINSMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPRISE,ECONOMISTSANDGOVERNMENTDEPARTMENTSAREALSOTRYINGTOFINDSOMEFEASIBLESOLUTION,BUTTHEEFFECTISNOTOBVIOUSESPECIALLYWITHTHER
4、ECENTCPICONTINUOUSLYRECORDNEWHISTORICALHIGHS,THECOUNTRYISALSOFACINGINFLATIONPRESSURE,ALMOSTRAISEDEPOSITRESERVERATEEVERYMONTHTHELOANRATECLIMBED,MAKESMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPRISEFINANCINGHAVEMORESERIOUSPROBLEMS,MANYENTERPRISESFACINGMUCHGREATERLIABILITYPRESSURE,THEFINANCINGISALSOQUITENERVOUSTHISARTICLE
5、ONTHEBASISOFSMALLANDMEDIUMENTERPRISESGROWTHCHARACTERISTICSANDTHEFINANCINGWAYDRAWOUT60GROWINGSMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPRISEQUESTIONNAIREFROMNINGBOREGIONS,SUCHASTHEYINZHOU,CIXI,FENGHUA,BEILUNTHROUGHTHESTATISTICALMETHODCOMBINEDWITHTHEARRANGEMENT,EXPLOREDTHESMALLANDMEDIUMENTERPRISEPRODUCEFINANCINGPRESSUR
6、EANDFINANCINGISTHEMAINREASONFORTHEENTERPRISEITSELF,GOVERNMENTANDFINANCIALINSTITUTIONSFROMTHESETHREEASPECTSPUTFORWARDTHECONCRETERESOLVINGGROWTHOFSMESFINANCINGDIFFICULTYCORRESPONDINGCOUNTERMEASURESKEYWORDSTHEGROWTHOFSMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPRISESFINANCINGCHANNELSFINANCIALSUPPORTINITIALPUBLICOFFERINGS宁
7、波市成长型中小企业融资问题研究III目录1成长型中小企业融资的理论基础111成长性中小企业的定义及特征1111成长型中小企业的定义1112成长型中小企业的特征112融资的定义213成长型中小企业融资的特点214成长型中小企业的融资意义32宁波市成长型中小企业融资问卷调查分析521基本情况分析5211样本企业概况5212企业融资用途情况722企业融资成本分析723企业融资渠道分析83宁波市成长型中小企业融资存在的问题及原因分析1131银行贷款难1132缺乏有力信用担保机构1333民间融资制度不完善1434股权融资难1535政府扶持力度不到位154解决宁波市成长型中小企业融资的对策、措施1741提
8、高企业自身素质1742加强金融机构对成长型中小企业的支持1843大力发展民间金融缓解成长型中小企业融资难1944提高成长型中小企业股权融资能力2045充分发挥政府的支持功能21结论23参考文献24致谢25附录26宁波市成长型中小企业融资问题研究1这几年全球经济环境不佳，欧债危机也于近日也爆发了，标准普尔公司下调了法国等多个欧洲国家的主权信用评级。虽然中国的GDP保持高速发展，但随着08年的美国次贷危机和10年为了刺激美国经济美国政府实行的第二次量化宽松政策（QE2）给我国带来了不少麻烦。美国的次贷危机给全球带来了金融危机，我国虽然受影响较小，但也一定程度上压制了成长型中小企业的发展。QE2给我
9、国带来了输入性通货膨胀，美国不断地开着印钞机，让人民币升值，中国国内的CPI节节攀升，中央采取货币紧缩政策来治理通货膨胀，不断高涨的贷款利率和银行信贷的困难，让成长型中小企业资金周转出现严重问题，不少公司铤而走险采取民间借贷策略。有些公司靠此渡过了暂时的困难，但大多数企业因为高额的利息压垮了企业，浙江出现了公司老板“跑路潮”。宁波市一直以来都是浙江经济发展不可缺少的一股推动力量，也是成长型中小企业数量众多的地区。随着最近十二五规划把“海洋经济”发展提升为国家战略，国家将培育扶持新兴产业，提升浙江海洋经济产业层次作为重点。以高端技术、高端产品、高端产业为引领，提高海洋产业核心竞争力，宁波成长型中
10、小企业的发展也迎来了发展高潮。但是宁波地区成长型中小企业在发展的同时也面临着众多问题，如企业人才、企业管理等，其中最严峻的问题还属企业融资问题。1成长型中小企业融资的理论基础11成长性中小企业的定义及特征111成长型中小企业的定义成长型中小企业就是经营比较成功的中小企业中的一种类型。一般认为，一家经营状况良好，业务量迅速扩大，企业规模不断扩张，并能连续保持3到5年以上的中小企业，可以称之为成长型中小企业。成长型中小企业的突出表现为企业的销售额不断增加和市场的扩大，同时伴随着投资的增加，企业的雇员人数和机构组织也在不断地扩大。总之，企业规模不算很大，但正处于快速成长和发展阶段的企业，就可以认为是
11、成长型中小企业。112成长型中小企业的特征一般来说，成长型中小企业大都具有以下三个特征宁波市成长型中小企业融资问题研究2（1）高增长性。成长型中小企业的最明显的特点就是它具有成长性。业务发展很快，企业从小到大，不断地扩张、增长，一般年增长率不低于15到30。许多企业在某些阶段会有销售额连年翻番的情况。这种状况反应出企业具有旺盛的生命力。（2）企业活力和适应性。企业在产品，技术或者业务的某些方面具有一定的独特性和领先性。对市场和行业竞争能够保持足够的应对和适应。（3）保持稳定性，具有一定的抗风险能力。中小企业因投资小，起点低，开办最初几点保持销售额的高速增长并不困难。但在进入正轨经营阶段后，连续
12、3到5年保持较高的增长业绩则并不容易。成长型中小企业的重要特点之一就是能够把增长的势头连续保持下去。12融资的定义所谓融资就是指资金的融通。企业采用一定的方式，通过一定的渠道从企业内部或外部投资者、债权人处筹集资金的经济行为称为企业融资。在现实中资金的来源与资金的运用是密切相关的，资金的运用效率影响资金的来源，因而往往把融资和投资并称为投融资，人们通过计算风险和回报，得到未来价值的贴现值，由此进行投融资决策。在这一过程中，市场经济得以突破其初级阶段，而进入资本化阶段。大规模的资本的筹集，在根本上依赖于市场经济的现代模式的最核心的一项制度就是信用制度。融资即是指企业从自身生产经营现状及资金运用情
13、况出发，通过一定的渠道，采取一定的方式，利用内部积累或向企业的投资者和债权人筹集资金，组织资金的供应，保证企业生产经营需要的一种经济行为。企业融资并不仅仅是一种筹资行为，更重要的是在内涵上体现企业资金资源的配置能力和运用效率。13成长型中小企业融资的特点尽管成长型中小企业普遍具有良好的发展势头，但由于自身存在的弱点导致其融资风险具有明显的特征。（1）成长型中小企业尽管在成长期，建立在合理的利润水平上的销售额获得比创业阶段更充裕的现金流。由于企业必须在市场开发和市场占有率拓展两方面同时投入大量资金，为与生产活动中不断增长的规模水平相匹配，就需要大量的资金，那么经营过程中所获得的现金必须重新投入到
14、经营中去。这就要求在财务安全上依赖于对未来销售长期增长的预期。鉴于企业所预期的需求增长可能无法达到，企业经营风险的程度依然很高。某宁波市成长型中小企业融资问题研究3些企业的竞争优势如在创业期已经确立下来，这些企业便可以稳健地由创业阶段步人成长阶段，并能保持在一定时期内的可持续的竞争优势。比较典型的是企业生产的产品具有专利保护，经营风险相对较低。（2）从创业阶段向成长阶段的转变，要求企业实行一系列的变化，变化就意味着风险。若对这些变化的调控失效，将导致未来经营活动衰退，进而导致经营风险增加。例如，企业从创业阶段向成长阶段转化，其公司战略必然随之调整。在创业阶段，大多数企业注意力集中于研究和开发，
15、为了拓展明确的市场，也是希望通过技术突破创造市场良机，因拖延产品上市，代价昂贵。一旦产品被成功地推向市场，企业便开始步入成长阶段。此时要求企业管理人员注意力必须由研发转向销售，致力于开拓市场并在不断扩张的市场上占据必要的份额。然而，这种管理重心的根本性转变，由于各种因素的制约将变得比较困难。例如，对消费者需求的把握难度极大。因此，这种管理转变的过程，时刻伴随着经营风险，即谓“创业容易，守业难”。（3）大多数成长型中小企业财务管理不规范，缺乏健全的内部财务制度和敏锐的风险感应机制，没有完善的财务部门和素质较高的财务人员，不能很好地运用有效的规避风险的财务手段。一旦风险来临，只能消极承担。14成长
16、型中小企业的融资意义中小企业是当下中国最富活力的经济群体，它是中国持续创造经济奇迹的重要因素。量大面广的中小企业的迅速成长和发展，在繁荣经济、增加就业、推动创新等方面，发挥着越来越重要的作用，成为推动国民经济和社会发展以及构建和谐社会的重要力量。而成长型中小企业更是中小企业群体中最引人注目的、最具有发展前景的，但是成长型中小企业在发展中遇到的突出问题是资金严重不足，成为困扰成长型中小企业发展的重大问题。成长型中小企业实现快速成长，需要充裕的资金来保持企业的持续经营，否则陷入企业的快速发展与资金不足的矛盾中。宁波是浙江沿海城市，也是二十五规划中国家海洋经济战略的中心。宁波当地经济发达，成长型企业
17、数量众多，因此解决好当地成长型中小企业融资难问题有着相当重要的意义（1）缓解社会就业压力，大量的成长型中小企业为社会创造了各种就业机会，当前中国的就业问题还是很严峻，不少大学生毕业就意味着失业，成长型中小企业需要这类人来壮大自己的公司。（2）能遏制地下金融和非正常金融进一步泛滥，降低金融风险。近两年在国家银根紧缩的背景下地下金融有着愈演愈烈的趋势，不少企业老总由于企业资金方面的压力，只有向地下金融和非正常金融借款融资。后来由于高额的利息费用无法承受，宁波市成长型中小企业融资问题研究4开始上演了跑路潮。融资问题的解决，有利于提高中小企业的投资积极性和经营积极性，促进其健康营运。（3）可以增强其自
18、主创新能力，实现经济增长方式的转变和走出去的发展战略。中国相对于国外发达国家，还是缺乏企业创新精神，大多数企业只是走着山寨之路，我们需要成长型中小企业的崛起，打造出自己的品牌。这些都需要大量资金的支持，前期投资研发，后期的生产与维护。因此，研究成长型中小企业融资问题意义重大。宁波市成长型中小企业融资问题研究52宁波市成长型中小企业融资问卷调查分析为了进一步了解宁波市成长型中小企业融资方面的问题，笔者通过问卷调查方式进行研究。调查对象是宁波市成长型中小企业，本次调查选择了成长型中小企业比重较大的鄞州、慈溪、北仑等地区，共发出问卷60份，实际收回45份，回收率达75。问卷内容涉及企业的类型、企业所
19、属行业、注册资本、经营范围、员工人数、年营业收入、发展资金来源、资金缺口、融资方式、贷款方式、融资的主要用途、与商业银行的关系、首选融资方式、计划融资用途、融资难的相关原因等方面。21基本情况分析211样本企业概况本次调查地区遍布宁波大市，几乎每个地区都采集了一些样本企业，主要集中在鄞州、慈溪、北仑三地（图1）。在45家样本企业中，从企业类型来看，中型企业13家，小型企业17家，微型企业15家，各自的比例较平均，中、小、微企业数量分布都差不多（见表1）。中型企业营业收入集中在2000万及以上，小型企业集中在100到2000万，微型企业集中在100万及以下。在所有企业中，个人为主要股东的28家，
20、占622。从劳动要素来看，劳动密集型企业有5家、资本密集型7家，技术密集型30家，混合型3家（图2）。被调查企业经营领域涉及电子信息、机械设备、电器、新能源、生物医药、新材料六个行业（图3）表1被调查企业基本概况企业类型营业收入企业数比例中型企业2000万及以上13家289小型企业1002000万17家378微型企业100万及以下15家333宁波市成长型中小企业融资问题研究6图1企业地区分布图2企业类型比重图3企业行业比重宁波市成长型中小企业融资问题研究7212企业融资用途情况企业融资的目的不尽相同，有些企业为了补充流动资金，有些是为了企业技术改造，还有些是为了投资新的项目。在调查问卷中我们还
21、设置了基础设施、维持正常开支等，其中近50的企业融资的主要目的是补充流动资金，近30的企业是为了技术改造，选择维持正常开支的有5家，基础设置的4家，投资新的项目的2家，购置厂房土地的只有1家。具体情况见（图4）。图4企业融资用途22企业融资成本分析融资成本就是资金的使用代价，是资金所有权与资金使用权分离的产物。在市场经济条件下，资金所有者将资金的使用权让渡给资金的需求者去使用，目的是为了凭借所有权来获得对商业利润的瓜分，而资金的使用者由于资金的融入获得了盈利的机会。为此，资金的使用者就须向资金的所有者补偿一部分利润，以作为对资金的使用报酬。所以从实质上来说，融资成本就是资金使用者支付给资金所有
22、者的报酬。如果从费用角度看，企业融资是一种市场交易活动，存在交易费用。资金使用者为了能够获得资金的使用权，就必须支付相关的费用，如发行股票债券的注册费、向银行借款的手续费等等，这些费用称为融资费用。而前面所讲的企业因使用资金而向资金所有者支付报酬的费用，如股票融资时向股东支付股息红利、发行债券和借款时支付的利息、融资租赁时支付的租金等等，这些费用称之为资金的使用费。从宏观上来说，影响融资成本主要有三大因素利率、汇率和税收政策。但从具体实际来说，融资方式则宁波市成长型中小企业融资问题研究8直接影响着融资成本。表2企业融资方式和融资成本的关系企业融资渠道企业数融资成本高低银行贷款15家低股权融资1
23、0家较高民间借贷12家高政府资金2家低小额贷款公司2家较低企业借款2家较低内部集资1家低从表中不难看出，银行贷款的成本是最低的。但银行贷款要走的程序比较复杂，手续繁多，一方面实际借款的成本都要比名义成本高出一两个百分点，另一方面个私企业信用差，借款利率也会上浮。在调查期间，了解到当前银行在基准利率的基础上至少上浮30，一年的贷款利率在73到75之间，也有一些银行上浮到83左右。众所周知，民间借贷是企业融资成本最高的，也就是俗称的高利贷。按照国家标准，利率超过基准利率4倍以上的即为高利贷，当前的基准利率在6厘左右，4倍为2分4厘，而当前宁波当地的民间信贷的利率基本上都在3分以上，短期如10天以内
24、的利率或达68分，年化利率普遍在40以上。调查显示大多数成长型中小企业在银行贷款难的情况下，只能依靠民间借贷支撑企业的继续运营。面对高额的利息，这些企业为何还要依靠民间借贷呢通过我们的调查，不少企业表示不依靠民间借贷企业只有关门，借了高利贷还有活下去的可能。他们是想通过暂时的拆借缓解企业的资金问题，挺过这段时期再次得到银行贷款，企业也就活下来了。23企业融资渠道分析（1）当前我国的融资渠道表面上看起来有很多种选择，但实际上真正可行并被企业接受使用的相当少，一般企业就是银行贷款和民间借贷两种主要可行途径。从下图中我们可以发现在条件允许下，企业首选的融资渠道是银行贷款和企业上市融资，民间借贷由于普
25、遍利息过高并非企业所希望的融资渠道，只是在社会经济大环境和企业小环境下迫于资金缺口无法通过正常渠道获取时无奈采取的下策。（见图5）。宁波市成长型中小企业融资问题研究9图5企业首选的融资渠道（2）既然这么多企业想上市融资却为何真正能如愿上市融资的企业屈指可数呢我们可以从下表中发现一些端倪。从表中我们不难发现认为当前上市门槛过高的企业最多，达到13家，其次是企业不愿公开披露信息，自身产权、财务、管理等问题，还有上市成本过高和审批程序复杂、手续繁琐也是不容忽视的原因。由此看来制约企业上市的主要原因可分为企业自身和上市制度两个原因。表3制约企业上市的主要原因制约企业上市的主要原因企业数比例上市成本过高
26、6家133监管严格4家89企业自身产权、财务、管理等问题7家156不愿公开披露信息7家156上市门槛过高13家289审批程序复杂、手续繁琐5家111寻找保荐机构难3家66（3）从图5中我们可以发现30家企业首选银行贷款，但是当前在国家货币紧缩的政策下成长型中小企业很难从银行得到贷款，只有发展比较成熟的个别中小企业或者是国企背景的中小企业才能从银行得到贷款。成长型中小企业要想从银行取得贷款需要有一定的担保，各个企业的担保方式也各不相同。调查结果如下（图6）。宁波市成长型中小企业融资问题研究10图6企业担保方式比重从图中可以看21家是信用担保，随后是10家房产设备质押，9家企业机构担保，3家专利技
27、术质押，2家存货质押。身为成长型中小企业应该有不少专利技术，但调查中只有3家的专利技术质押被银行接受。说明银行还是喜欢传统的房产设备担保，流动性差的存货、专利技术还是很难被银行接受。成长型中小企业的优势多数在于专利技术、存货等。固定资产相对于大型企业来说成长型中小企业的微不足道。（4）在45份有效问卷中，企业认为银行贷款难主要原因中担保条件过于苛刻比例最大，有13家。比例第二大的是本企业的确存在一些问题有10家。剩下的原因比例差不多，都是百分之十几。由此可以看出银行对于中小企业贷款的担保物要求很严格，一般中小企业无法满足银行的贷款要求，企业自身也存在不少问题，难以取得银行贷款。（表4）表4企业
28、认为银行贷款难主要原因认为银行贷款难主要原因企业数比例银行对企业财务状况，经营状况要求过于苛刻5家111担保条件过于苛刻13家289银行对企业信用等级要求太高7家156银行贷款业务流程设置不合理4家89本企业的确存在一些问题10家222银行缺乏专门对小企业特点的信贷产品6家133宁波市成长型中小企业融资问题研究113宁波市成长型中小企业融资存在的问题及原因分析31银行贷款难通过以上对问卷调查的分析，我们从中可以发现成长型中小企业在融资过程中遇到的问题。从表4中可以看出成长型中小企业很难从银行贷款，从图5中可以看出成长型中小企业首选的融资渠道选择银行贷款的有30家，说明成长型中小企业对银行贷款需
29、求很大，但是企业很难从银行贷到款。可见融资难已经成为阻碍中小企业健康持续发展的主要原因，要想解决中小企业这一融资难题首先必须搞清产生这一融资困境的原因，而从上面的分析可以看出银行贷款是目前中小企业最主要的融资方式，因此中小企业难以获得银行贷款的原因是中小企业融资难的关键原因，从表4中我们不难发现企业认为银行贷款难的主要原因是企业自身原因和银行方面的原因，具体分析如下（1）企业方面的原因造成中小企业融资困难的原因是多方面的，但是企业自身的因素是造成企业融资困难的根本原因。1企业资信状况不佳，难以取得贷款支持。目前以企业报表真实性为前提的道德信用尚未建立，不具备信用贷款的基础，为防范金融风险，银行
30、转向以企业资产信用为前提的贷款方式也就具有其客观必然性。近几年金融系统对中小企业的贷款方式主要是抵押贷款和担保贷款，银行的贷款审查主要注重对企业的财务状况和信用记录的考察分析，对企业的资信评级也普遍转向关注企业资产规模。而处于发展和创业中的中小企业通常不具备较大的资产规模，也不具备良好的历史经营业绩记录和银行认可的担保和抵押，在资信评级中一般不能获得较高的资信等级。加上部分中小企业信用观念淡薄，用种种方式悬空、逃废银行债务，严重影响了中小企业的整体信用形象。2中小企业财务制度不健全，财务核算水分较大。大多数中小企业由于缺乏有关部门的严格管理，内部管理不规范，特别是在财务核算方面随意性较大，普遍
31、存在财务核算不真实的问题，金融机构对中小企业的贷款风险难以把握，主要表现在一是大多数中小企业会计制度不健全，财务管理水平较低，少数企业甚至根本没有完整的会计帐簿，银行考察其真实资信状况的难度较大。二是中小企业的信息披露意识较差。三是中介机构对所有中小企业财务报表进行全面审核的难度较大，信息不对称问题严重，道德风险相对较高，银行信贷人员往往放弃对企业的贷款支持。宁波市成长型中小企业融资问题研究123资产结构状况存在较大的缺陷。从金融机构对抵押物的偏好来看，往往要求企业用固定资产来抵押，同时对抵押物的选择一般仅限于土地、机器、设备、房地产的所有权或使用权，而中小企业普遍具有经营规模小，固定资产少，
32、土地、房产等抵押物不足的特点，提供一定数量和质量的实物用于贷款抵押难度较大。4中小企业个体经营风险相对较大，竞争力相对较弱。资金实力弱、管理人员素质差、市场开发能力不足是中小企业的特点，加之中小企业规模普遍较小，达不到规模经济性，因而对销售商和供应商的讨价还价能力相对较差，上述因素都会大大降低其抵御风险的能力，同时大部分中小企业以劳动密集型为主，并且一般处在竞争较为激烈的行业或领域，进入和退出的频率均相对较高。对单个中小企业来说，其经营风险较大，信贷风险也相对较高。5相当多的中小企业内部治理结构不完善。有的中小企业属于家族式管理，有的属于承包型经营，有的试图引入现代制度下的经营机制，但形似而神
33、非，这也直接造成企业经营管理混乱，经济效益低下。这种体制和治理机制方面的缺陷是国有商业银行不愿涉足的深层次原因之一。（2）银行方面的原因1国有商业银行与中小企业产权制度的差异性，制约了国有商业银行对中小企业的贷款需求。国有商业银行与国有大中型企业同属于一个产权主体，这决定了作为国有产权代表的政府具有支持国有企业的强烈偏好。国有商业银行在过去几十年的资产运用上对国有企业形成了路径依赖，好像支持国有企业尤其是国有大型企业天经地义，即使出现呆坏账也无所谓，因为这种损失最终要由国家承担。而为数众多的中小企业在产权制度上具有非国有、非共有特征，国有商业银行认为将资金投向他们，一旦形成呆坏账，就是化公为私
34、，甚至有受贿之嫌，承担的风险责任很大。在这种理念的支配下，歧视中小企业、不愿意向中小企业贷款就必然成为现实。2银行机构冗长的放贷程序影响了中小企业向银行借贷的积极性。国有商业银行为了保证资金的安全性，对贷款程序、审批环节做出了严格的规定，而这种程序和环节与中小企业融资频率高、节奏快、应急强的需要不相适应，以至于许多需要银行小额信贷服务的中小企业望而生畏，有的不得不放弃向银行机构贷款而转向高息民间借贷。另外，目前中央银行对商业银行规定了基准贷款利率，而且上下浮动的范围较窄，这样就使得商业银行难以通过对不同贷款风险和特殊服务进行定价来帮助中小企业融资，从而使贷款利率不能充分体现风险与收益对称的商业
35、原则，导致中小企业贷款失去政策支持和商业诱惑。3单位交易成本高。衡量银行对企业贷款成本的高低，主要是指贷款的单位交易成本。为了充分了解贷款企业的投资收益和实际经营状况，银行在贷款宁波市成长型中小企业融资问题研究13之前必须花费一定的搜集、审查、监督等费用，这就是银行的交易成本。但是银行的每笔交易成本差别不大，而且中小企业的贷款规模一般很小，所以贷款交易成本占贷款额的比例较大，因此贷款的交易成本较高，而单位交易成本越高，银行向中小企业贷款的平均利润率就越低，所以银行更愿意向贷款规模较大的企业贷款。4银行的收益不对称影响了银行对私营中小企业的贷款支持。依靠政府行政方式自上而下安排的银行制度，其制度
36、效率和边际收益已经大为下降，国有银行在市场化改革中处于越来越尴尬的地位，机构的准行政性和经营的准市场化常常使之处于两难境地，而经营过程中的成本收益不对称又加剧了其信贷萎缩。据了解，中小企业的贷款需求具有“急、频、少、高”的特点，其贷款频率大约是大企业的56倍，而户均贷款额度仅仅是大企业的05左右，银行对中小企业贷款的信息成本和管理成本是大企业的58倍。成本与收益的不对称在一定程度上制约了商业银行进一步加强对中小企业的金融支持。32缺乏有力信用担保机构从图6中我们可以看出57企业从银行获得贷款的担保方式是信用担保。可见信用担保的重要性。由于成长型中小企业自身的原因，如固定资产较少，专利技术占资产
37、较多，取得银行贷款多数依靠信用担保机构给予他们支持。因此信用担保机构是成长型中小企业取得银行贷款的重要环节。虽然国家最近也在大力支持信用机构来支持中小企业的发展，但是担保机构还是存在很多问题。担保机构面临的主要问题原因包括一是机构数量十分有限，57的成长型中小企业所在地没有成立担保机构，而目前在担保中小企业户数也仅为中小企业总数13左右，难以满足众多成长型中小企业担保需求。二是担保功能薄弱，累计担保责任金额仅为可运用担保资金总额的025倍左右，没有起到应有的放大作用。三是担保机构的资金规模及业务量有限，担保金额与数量均严重不足。而且担保业务期限短，主要集中在流动资金贷款担保。目前的担保期限一般
38、是3个月至半年，最长也在1年以内。四是担保机构的风险防范方式还比较落后。据调查，目前仅20左右的担保机构提供信用服务。对大部分担保公司面言，在为中小企业提供担保的同时，要求其提供相应的抵押品或再担保。因此仍然不能解决中小企业因抵押品不足而引起的贷款难。五是没有形成合理的与金融机构之间的风险共担保机制。据调查，目前不与担保机构共同分担风险的金融机构在60以上，这实际上容易助长担保机构的道德风险，银行面临的实际风险并不一定低。六是缺乏相关和行业管理与法规。中华宁波市成长型中小企业融资问题研究14人民共和国中小企业促进法明确要出台中小企业信用担保管理办法，但此法还在建立中。因此担保机构的行业准入、会
39、计制度和行业管理等均处于真空状态，一些担保机构失去制约，内部管理机制不健全，业务不规范，从业人员素质不齐，有接近30的从业人员是兼职人员。部分担保机构还出现了担保基金进入股市、担保基金被大股东借用的情况。这些不规范的做法，存在较大的风险隐患。33民间融资制度不完善从表2中我们可以看出民间借贷目前在成长型中小企业融资中的地位仅次于银行贷款，有12家企业选择民间融资。但是这些企业大多都是迫于无奈才选择民间借贷。从表2中我们还可以看出所调查的成长型中小企业认为民间借贷融资成本过高。目前我国民间融资存在一些制度性问题，这些问题在很大程度上影响了中小企对民间融资的有效利用。（1）民间融资的法律制度不完善
40、。我国目前的法律制度中，仅对自然人之间的借贷做出规定，而且散见于不同的法律中，如合同法、民法通则等法律，而企业之间、企业公民之间的借贷行为，仅存在司法解释。现行的法律体系缺乏专门对民间融资的法律规范，导致民间融资至今仍未获得合法的地位，无法正常开展融交易活动。（2）缺乏市场准入与退出机制。有进有退是市场竞争的基本法则，在合理“准入”的同时，也要加强“退出”机制的建设，这样才能维护正常的金融秩序，有效防范民间金融的风险。（3）缺乏私有产权制度。产权制度是民间融资生存和发展的制度基础。目前我国缺乏对私人产权进行明确界定和保护的法律，造成民间金融组织产权主体缺位、产权不清、责任权利不明、政府过度行政
41、干预等问题，这对民间金融的发展形成较大制约。（4）缺乏监管制度。民间融资监管制度的不健全，使得民间融资实际上处于无人监管的状态，而且目前我国民间融资已发生的各种问题，大多与没有政府监管有很大的关系。在中国人民银行法、银行业监督管理法中均没有从法律层面对民间融资审批标准以及什么是非法集资等问题进行明确认定。我国民间融资的投融资双方一般是通过私下签订协议来完成资金的融通，没有相应的法律保障，所以一旦不能履约还款，放款者可能会采取严厉甚至过激的方式，必然引起一些社会问题。宁波市成长型中小企业融资问题研究1534股权融资难从图5企业首选的融资渠道中，我们可以看出有26家的被调查企业希望自己的公司能够通
42、过资本市场上市融资，仅次于30家的银行贷款。但是大多数企业表示自己的公司由于自身的问题和资本市场门槛过高等问题，无法真正通过这个渠道来融资。从表3中可以发现制约企业上市的原因有很多，目前我国股票融资还远未成为中小企业融资的重要渠道。主要原因有四个（1）股票市场最初的设计宗旨主要是为大型国企脱困、转制服务的，其上市制度安排具有较强的针对性，有利于业绩中等但规模较大的国有企业，而不利于盈利能力强而规模小的民营企业和大量成长型中小企业，目前我国的场外市场主要服务于非上市国有企业，中小企业缺乏股权和产权交易市场，苛刻的上市标准为大量规模较小但盈利能力较强的企业设置了一道难以跨越的入市门槛。（2）我国股
43、票市场单一，尚未建立起多层次股票市场体系。虽然2004年5月已在深圳设立中小企业板市场，目前也开启了创业板，但仍离立体化、多层次的资本市场建立有较大差距，中小企业上市融资环境还未得到实质性的改善。（3）现行股票制度不利于中小企业进入资本市场融资。具体表现在股票融资的程序复杂过于繁琐，上市成本较高，上市周期较长，如上市公司进行IPO一般需2到3年时间，期间可能会出现各种不确定因素，此外规定上市后再融资必须时隔L年，这些对于技术更新、产品升级换代较快，资金要求比较急切的成长型中小企业是十分不利的。（4）专门为中小企业设计的创业板门槛仍较高，符合条件的企业不多。如要求公司最近两年连续盈利，最近两年净
44、利润累计不少于1000万元，且持续增长，或者最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30，发行前净资产不少于2000万元，最近一期期末不存在未弥补亏损，发行后股本总额不少于3000万元，这些要求对处于创业阶段又急需资金的成长型中小企业而言，盈利恰恰是它们的短板。据有关部门统计，我国430万家中企业中，符合条件的不到1万家，而目前具备上市条件可能也只有几百家。35政府扶持力度不到位从表2中我们可以发现只有2家的被调查企业获得政府资金的支持，由此宁波市成长型中小企业融资问题研究16可以发现政府在支持成长型中小企业融资发展中存在不少问题。（1）缺少统一的中小企业融资管理机构
45、成立专门、统一的管理机构，是对中小企业进行支持的重要一环，这也是发达国家在扶持中小企业发展的成功经验。然而在我国，对中小企业的管理则是条块分割的多头管理模式，比如农业部下的乡镇企业局负责管理乡镇企业，工商局管理个体、私营企业等等。行业管理与宏观综合管理交错，一方面机构设置重叠、职能重复，另一方面又缺乏统一的管理机构，不利于政府对中小企业进行宏观的指导与监督，也不利于中小企业融资政策的制定与实施。（2）扶持政策不足，尚未形成完整的政策体系这些年来，我国政府制定了不少政策对中小企业进行财政、税收等方面的支持，比如在税收方面，2009年起小规模纳税人的增值税征收率由长期以来的6调整为3，08年8月至
46、09年6月7次提高部分商品的出口退税率，以鼓励中小企业的出口，减轻国际金融危机对出口的不利影响。此外属于国家重点扶持的高科技中小企业，所得税减按15征收，对满足条件的小型微利企业，所得税减按20征收等等。在财政支持方面，中央先后设立了六项专项资金以支持中小企业发展。在银行贷款方面，陆续发布各种文件以政策性规定方式引导商业银行加大对中小企业的融资支持。可见，我国政府对中小企业的支持做出了很多努力，但仍有一些不足之处。一方面，长期以来，我国一直保持着国有经济的主导地位，国家很多宏观政策都是围绕国有大中型企业制定，银行业也大致体现了这种要求。我们对中小企业的扶持政策数量和惠及面，与发达国家相比都有一
47、定差距。另一方面，我国对中小企业的扶持政策还没有形成完整的体系，扶持方案缺乏系统性和前瞻性，往往是在产品方面仅考虑创新、在制度方面仅考虑法规，相关政策之间缺乏有效的协调和衔接。同时，许多扶持政策，特别是有关商业银行对企业信贷方面的鼓励政策，往往是倡导性的，缺乏必要的实施机制和硬性规定，以至于落实效果不佳。宁波市成长型中小企业融资问题研究174解决宁波市成长型中小企业融资的对策、措施41提高企业自身素质成长型中小企业要想彻底摆脱融资困境，单靠外部条件与外部环境的改善是不够的，还必须致力于提高自身的素质与信用等级。转变融资观念、掌握现代融资工具，提高资本运营能力。（1）注重企业核心竞争力的培育和管
48、理核心竞争力是指能将技能、资产和运作机制有机融合的企业自身组织能力，它是企业获得长期稳定的竞争优势的基础，是企业推行内部管理性战略和外部交易性战略的结果，它包括企业的核心技术能力、战略决策能力、生产制造能力、营销能力、组织协调能力以及企业文化等要素。核心竞争力具有充分的客户价值，能切实提高客户的效用；核心竞争力具有延展性，为企业实行相关多元化战略提供支持；核心竞争力还具有独特性和持久性，企业的专利、品牌、营销渠道研发能力和管理能力是不易被竞争对手模仿或创造的，而且能给企业带来长久的盈利能力。中小企业要获得持久的竞争优势，首先，要致力于核心竞争力的取得。实践表明，完全靠自身力量来发展，通常会受到
49、企业内部资源和传统观念的约束。从而效率低下，通过战略联盟或并购本企业所需技能的企业则可以较快地获得必要的竞争力要素。其次，中小企业在企业内部管理层各方面进行竞争力要素组合，以形成整体竞争力。（2）加强内部融资力度，组建股份合作制企业。股份合作制企业是一种全员入股的资合与人合相结合的企业组织形式，它一方面可以调动全体员工的生产经营的积极性，另一方面则可以扩大企业的资金来源，将全体职工的闲散资金聚集起来，发挥规模效应。对于组建股份合作制发展好的企业，则可以转化为股份制公司，直至最后力争上市，突破融资的障碍与瓶颈。组建股份合作制企业还可以克服中小企业传统的家族式管理的弊端，使中小企业走上开放式经营与管理，向最终建立规范的现代企业制度迈进。现在，已有许多中小企业通过改制不断壮大，有的已在沪深证券交易所上市。这些企业都是由中小企业发展壮大而来的。这可以说是成长型中小企业的发展方向之一。（3）提高信誉，树立诚信形象。中小企业在加快发展的同时，要不断提高社会信誉，增强重合同、守信用的自我约束意识，要充分认识到诚信的重要性，坚持信誉第一的原则，不做假帐，保证会计信息真实可靠，提高自身的信用程度，从根本上改善企业的形象，增强银行贷款的信心，创造良好的融资环境，宁波市成长型中小企业融资问题研究18拓展融资渠道。42加强金融机构对成长型中小企业的支持（1）国有商业银行拥有雄厚的资金实
