,资本预算决策与企业的长期可持续发展,我们应该 建这个厂房吗？,资本预算基础: 现金流量估计,何谓资本预算?,对可能的固定资产的增加所进行的分析. 长期决策; 巨额支出. 对于企业未来的发展是极为重要的.,步骤,1. 估计现金流量 (流入和流出). 2. 判断这些现金流量的风险程度. 3. 确定k = 项目的加权平均资本成本WACC. 4. 计算净现值 NPV 和或内含报酬率 IRR. 5. 如果 NPV 0和或IRR WACC，则接受该项目.,独立项目和互斥项目,项目是: 独立的, 如果一个项目的现金流量与另外一个项目的是否被接受没有关联. 互斥的, 如果一个项目的现金流量受到另外一个被接受项目的反向影响.,互斥项目的一个案例,相对于渡河而言，架桥和购船即是一对互斥项目.,正常现金流量项目:,项目成本 (负现金流量) 紧跟着一系 列的现金流入. 正、负号只改变一次.,非常现金流量项目:,符号改变两次或两次以上的项目. 最为常见的: 成本 (负现金流量), 然后是正的现金流量,项目结束时 再发生负的现金流量. 如核力发电,
