1、 本科 毕业 论文 （ 20 届） 我国个人理财的分析与展望探究 所在学院 专业班级 数学与应用数学 学生姓名 学号 指导教师 职称 完成日期 年 月 摘要： 个人理财是指根据财务状况，建立合理的个人财务规划，并适当参与投资活动 .个人理财的投资对象包括：股票、基金、国债、储蓄等八个内容 . 在我国，个人理财业务起步较晚，直到 20世纪 90年代中期，商业银行才开始开展这项业务 . 随着金融业开放加快、商业银行竞争加剧和国民经济增长， 银行个人理财产品层出不穷， 个人理财业务在我国得到迅速发展 . 但由于我国商业银行个人理财业务起步较晚，与国外相比，我国商业银行个人理财产品还不够个性化、多元化
2、，客户质量较低，市场分层不够细致，营销较为被动，风险监控体系不够完善，员工素质不够高 .我们需要不断地弥补这些方面的缺陷，同时提高居民的理财意识，共同促进我国个人理财业务的健康发展 .最后，本文给我国居民提供几点理财的建 议，供我国居民参考 . 关键词： 个人理财；影响因素；发展趋势 Exploration of Personal Finance Analysis and Prospect in China Abstract： Financial means to establish the reasonable personal financial planning and take par
3、t in investment activities According to the financial status. Financial investment includes: stock , fund, government, savings and so on. Financial business started fairly late in China. The commercial banks were engaged in the business in the mid 1990s. With the accelerating financial open , the in
4、creased commercial Banks competition and the growth of the national economy, financial business included various individual financial products have been developed. However, personal financial products is not personalized and pluralism compared to foreign contries. Moreover, the lower clients quality
5、, the rough market stratification, the passive marketing, the risk monitoring system imperfection and the low quality of staff need to be improved. We have to improve the financial consciousness for residents and promote the healthy development of the personal financial management business. Finally,
6、 we provide some financial advices. Key words: personal finance; influencing factor; development trend目 录 1 绪论 . 错误 !未定义书签。 1.1 课题研究的背景与意义 .1 1.2 课题研究的现状 .1 1.3 课题研究的内容与方法 .2 2 个人理财的发展史 .3 2.1 个人理财的相关概念 .3 2.2 个人理财的历史简述 .5 3 国内外个人理财业务的比较 .7 4 个人理财产品的影响因素与发展趋势 .10 4.1 个人理财产品的影响因素 .10 4.2 个人理财产品的发展趋势
7、. 错误 !未定义书签。 4.3 给居民的几点理财建议 . 错误 !未定义书签。 5 结束语 .18 致谢 .19 参考文献 .20 1 1 绪论 1.1 课题研究的背景与意义 个人理财问题构成了个人理财的逻辑基础，也成为推动个人理财服务发展的历史条件 . 随着证券、保险等新兴理财工具的发展，个人理财已逐渐成为我国金融机构新的利润增长点，但是刚刚起步的我国个人理财服务，必须奠定在自己的逻辑基础之上，才能获得更快的发展 1. 2008年金融海啸席卷全球，从次贷危机开始，后逐渐演化成一种债务，信用危机，拖累了投资银行和商业银行，对基金甚 至实体经济，是一连串的骨牌效应，对我国的金融市场也造成了很大
8、的冲击 .仅 2008年上半年，工商银行代理销售的基金就比去年同时期减少了 872亿元 2. 然而不同于欧美国家陷入金融危机的泥沼，国内商业银行加速推进“零售银行战略”和“综合经营战略”，大力发展占用资本量少，成本收益比低的中间业务，从而使中间业务的平稳增长，综合盈利能力大大增强 . 我国 2008年的金融危机源自于美国的这次次贷危机 . 实质上是市场风险 (房产价格风险 )经过了杠杆化，从而被放大，而监管不力是此风险放大的助推器 . 美国金融体制特点是比较自由化 ，鼓励创新，但任何事情都有两面性，如果过度了就会走向反面 . 金融衍生品是为管理风险、分散风险及提高流动性而创造的创新类产品，但如
9、果信用主体类别集中在经济下滑受打击之行业或者被多次衍生，而变成一个投资性的东西，从而将其影响面波及到各个投资主体，则其对整个社会投资主体的风险也会急剧扩大 2. 中国的情况与美国不同，中国是金融创新不足，金融产品单一，金融衍生品基本没有 .如果没有美国房产市场的下跌，次贷危机也就不会产生了，衍生品也就不会显露其杀伤力 . 金融创新只是一个渠道，并非本源 . 在市场风险未体现出来时，各种 创新，乃至理财产品如果都是基于市场将不断上行这一假设时，风险就会极大地积聚 . 2007年推出的境外代客理财，股市挂钩的结构性理财产品，银行的基金中的基金，保险的投连险，证券的集合理财，还有受追捧的基金，都是基
10、于资本市场的繁荣 . 一般投资大众不具备专业的投资眼光，往往是热点的追逐者，并成为市场的牺牲者 . 理财产品在我国还属于创新的范畴，普通百姓并不充分了解其蕴含的风险，有的甚至把其当做银行定期存款，拿出养命钱来投资 . 这次金融海啸为我们上了生动的一课当前，我国商业银行在个人理财业务方面虽然取得了不错的效益， 但是在很多方面还存在着不少问题，在未来个人理财产品的创新上既要敢于创新，又要善于冷静审慎、加强监管 . 1.2 课题研究的现状 据有关资料统计，个人理财业务收入已占国外银行总收入的 30%上，个别银行甚至达到全部收入的 70%. 在西方发达国家，个人理财业务几乎深入到每个家庭，银行在为客户
11、提供满意服务的同时也为自己带来了丰厚的利润 . 2007-2009 年间，美国的银行业个人理财业务平均利润率高达35%，年平均盈利增长率约为 12%-15%. 而我国商业银行由于诸多因素的制约，个人理财业务发2 展滞后，其无论从规模还是 从内容上都不能与发达国家相提并论 . 据统计，截至 2008 年共有 39 家商业银行推出 2404 款个人理财产品，同比增长 108%，银监会发布的全年理财产品销售额超过 1 万亿元 . 2007 年有 26 家银行发行了 1158 款理财产品，全年销售额为 4000 亿元 . 而在 2005 年则仅有 593 款理财产品发行，全年的商业银行理财产品销售额仅
12、为 2000 亿元 . 理财业务在银行全部业务中的作用也越来越重要，以工商银行为例，其 2008 年的财务报告显示，当年的理财产品销售额达 1185 亿元，同比增长近 1.6 倍；理财业务佣金收入达到 50.89亿 元，同比增长 31%，占其非利息业务收入的 35.4%. 尽管如此，但和发达国家商业银行相比，我国商业银行个人理财业务的发展还是明显滞后 3. 纵观目前我国商业银行个人理财业务，其现状呈现出规模小、品种少等主要特点 .2008 年以来 ， 在国内经济增长速度回落以及席卷全球的金融危机情况下 ,商业银行的个人理财产品以其稳健 、 多样化的优势受到了个人投资者的青睐 . 随着我国国民经
13、济持续快速发展 ， 我国居民的个人财富急剧膨胀 ， 相应地投资意愿以及现代理财观念逐步增强 ,金融服务需求日益多样化 . 同时 ， 随着中国金融体制改革的不断深化 ,外资银行纷至沓来 ,国内外商业银行之间的竞争日益激烈 4. 但与国外银行相比 , 在我国，个人理财业务起步较晚，直到 20 世纪 90 年代中期，商业银 行才开始开展这项业务 . 随着金融业开放加快、商业银行竞争加剧和国民经济增长，个人理财业务在我国得到迅速发展，并逐渐成为国内银行 产品和服务创新的主要领域 . 但由于我国商业银行个人理财业务起步较晚，现在 我国的个人理财业务还处在起步阶段 ,存在着多种因素制约理财产品的发展与创新
14、 5. 1.3 课题研究的内容与方法 本文通过收集大量可靠的资料，进行认真研读、归纳、分析、总 结，了解我国个人理财业务的背景、发展史及国内外个人理财业务的现状并进行比较，分析各类理财业务和产品模型的特点，从各方面多角度探究中国个人理财业务的发展趋势 ，并且 为我国居民进行个人理财提供一些参考性的建议 . 3 2 个人理财的发展史 2.1 个人理财的相关概念 一、我国商业银行个人理财产品的含义和类型 6 2005年 9月 29日，中国银监会颁布了商业银行个人理财业务管理暂行办法和商业银行个人理财业务风险管理指引，并从 2005年 11月 1日起实施 . 根据该暂行办法的定义，商业银行在个人 综
15、合理财服务活动中，可以向特定目标客户群销售理财计划 . 理财计划是指商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上，针对特定目标客户群开发设计并销售的金投资和管理计划 . 我们通常所说的个人理财产品就是银监会上述定义的个人理财计划 . 本文将沿袭市场习惯，称之为个人理财产品 . 目前我国商业银行已经开展的个人理财产品主要包括： （一）准货币市场基金类型的产品 . 其中 准货币主要由银行定期存款、储蓄存款以及各种短期信用流通工具等构成 ，它 虽不是真正意义上的货币 ,但因可随时转化为现实的货币 ,故对货币流通有很大影响 ,是一种潜 在货币 ， 例如国库券、练功券、军用代金券 .这种产品的特点是：个人
16、投资者与银行之间签署一份到期还本付息的理财合同，并以存款的形式将资金交由银行经营，之后银行将募集的资金集中起来开展投资活动，投资的主要对象包括短期国债、金融债、央行票据以及协议存款等期限短、风险低的金融工具 . 在付息日，银行将收益返还给投资者 . 在本金偿还日，银行足额偿付个人投资者的本金 . 由于此类产品的投资对象为流动性较好的短期金融工具，与基金管理公司推出的货币市场基金相似，因此称为准货币市场基金类型产品，光大“阳光理财 B计划”是市场中最早推出 的准货币市场基金类型的理财产品 . 相对货币市场基金而言，商业银行推出此类产品的吸引力在于：一方面 ,商业银行与个人客户之间需要签订一个带固
17、定期限的理财合同，这意味着商业银行募集的资金在一段时间内是稳定的，可以进行封闭操作，因此回购等杠杆经营成为可能 ,这有助于提高收益率；另一方面，商业银行拥有协议存款、商 业票据等一些只有银行才可以进入的投资领域，从而能够实现更加稳定或者更高的收益率 . （二）结构性存款 .目前这种产品主要应用在外币理财领域，是衍生金融工具与传统存款业务的结合 . 客户往往通过这种产品获得高于同期银行 存款的收益率，高出的原因在于投资者在存款的同时，直接向银行出售了普通期权、互换期权（ Swaption）或者奇异期权（ Exotic option），承担了额外的风险，因此其总收益应是普通存款利率加上期权费收益
18、. 结构性存款的“结构”有很多种方式，根据存款所挂钩的风险因素不同，可以分为如下几种： 1、利率区间挂钩存款：这是推出最早、最为典型的外币个人理财产品 .此类产品一般与 LIBOR利率区间挂钩 . 如中国银行的“汇聚宝”部分系列产品 . 4 2、人民币汇率挂钩存款 . 近几年来人民币一直面临着较大的升值压力，因此规避人 民币汇率风险也成为外币理财产品开发题材 . 如中信实业银行推出的“ 1年期亚太货币篮子汇率挂钩”的美元理财产品 . 3、与美元或者其他可自由兑换货币汇率挂钩的产品 . 这类产品盯住的风险因素是可自由兑换货币的汇率 . 如东亚银行 2005年 8月 15日推出的外币汇率挂钩（美元
19、及港元系列）保本投资产品 . 4、与商品价格挂钩的产品 . 此类产品以国际商品价格为挂钩因素，如荷兰银行于 2005年 9月初推出的到期保本型理财产品 国际商品指数挂钩结构性存款 . 5、与波动率相关的产品 . 此类产品挂钩对象是汇价、债券价格或者股票的波动率 ，波动率之所以能够成为风险因素和收益来源，原因在于波动率意味着不确定性，因而可以通过期权交易进行规避，而期权交易是有价值的 . 如 2005年 8月 1日渣打银行推出的“道琼斯指数挂钩投资产品”，该产品的收益率与道琼斯指数的波幅挂钩 . 6、与股票指数挂钩的产品 . 此种产品选择的风险因素是股票指数，典型的产品如荷兰银行“香港恒生指数连
20、动结构性存款”，该产品与香港恒生指数的表现相连接，让投资者有机会参与亚洲主要股票市场的成长机会 . （三）固定收益组合理财产品 .这种产品是市场中各种固定收益产品的组合，组合中各种不同产品的 占比取决于客户的不同风险偏好 . 组合中的产品类型包括：典型的固定收益产品如债券，货币市场产品如拆放或者 CD、 结构性存款等等 . 如民生银行的“安心理财计划”，在投资组合中，60%为美国国债， 40%为稳健型结构性产品；在结构性产品中， 30%为收益递增的结构性存款和与利率区间挂钩的结构性存款， 10%选择与汇率挂钩的结构性产品 . 类似的产品还有：招商银行的一年期成长型和稳健型理财计划等 . 按其他
21、方式，我国居民可选择的个人理财渠道大致分为 7： （一）储蓄 . 储蓄是我国最普遍的投资渠道，储蓄包括活期存款和定期存款两 者类型 .活期存款可以随时提取现金，定期存款提前支取时要损失一定的利息，变现能力稍差，活期的利率远低于定期的利率 . （二）个人信贷 . 个人信贷在我国主要是各种消费贷款，包括住房贷款，汽车贷款，信用贷款，抵押贷款，助学贷款，综合消费贷款等 . 在一定条件下，银行向消费者提供贷款，消费者到期还本付息，这种金融形式之所以成为理财手段，是因为在某些情况下，其他理财手段的收益大于贷款的支出 . （三）债券 . 债券是经济 主体为筹集资金向投资者出具的承诺，在一定时期支付利息和偿
22、还本金的债务凭证 . 按照发行主体的不同，分为政府债 券（又称国债），公司债券，金融债券 . 5 （四）股票 . 1990年 12月上海证券交易所和深圳证券交易所的开业，中国开始出现股票投资 . 股票投资者获利的方式主要有两种：一是利用价格差；二是红利 . 个人投资的获利渠道主要是类似赌博的利用价格差投机 . （五）保险 . 保险的本质属性就是在发生保险事故时由保险人向被保险人提供经济损失的补偿 . 现在的保险兼具了经济保障、储蓄、投资的功能，尤其寿险 . 二、风险概念 风险其实就是一种不确定性， 风险可以使人们意外获益，风险亦可以使人们意外受损，甚至带来灾难 . 在金融市场、商品市 场上，风
23、险无处不在：市场风险，利率风险，流动性风险，经济环境风险，法律风险，操作风险，信用风险，信誉风险等 . 2.2 个人理财的历史简述 一、 传统直接投融资阶段 在经济和金融不发达时期，资金拥有者与资金需求者之间只能直接进行投融资 . 传统个人直接投融资面临着难以解决的三大难题 .第一个难题是人们很难知道谁有闲钱余资，谁又想借钱融资，他们拥有或需要多少资金，愿意付出多少贷款利息或希望得到多少投资回报；第二个难题是人们很难对投资风险进行及时有效的控制；第三个难题是即使从技术上讲可以解决以上两个难题，成本也会太高 1. 二、 个人间接投融资阶段 正是传统个人直接投融资存在的问题，使得作为金融中介的银行
24、在现代社会中应运而生 . 相对个别剩余资金拥有者或需求者而言，银行具有三大优势，解决了传统个人直接投融资的难题 . 银行的第一个优势是信息 . 银行掌握了大量关于投资双方的信息，能够很快找到资金的买卖双方并将他们撮合在一起 . 银行的第二个优势是投资风险控制 . 银行掌握着贷款方的信用情况，控制着贷款方的账户和抵押物，可以有效采取回避、分散和转移等风险管理手段，也可根据需要及时采取抵押物保全、拍卖、要求提前还贷等风险控制措施 . 银行的第三个优势是大大降低了个人直接进行投融资的管理成本 . 由于理财工具稀少和需要打点的钱财不多，人们在理财上没有多少选择的余地，在银行包办投融资服务的前提下，个人
25、理财非常简单，只是将钱存入银行就万事大吉，或到银行办理贷款手续就行了 . 由于银行这三大优势，资金拥有者愿意付出降低收益的代价，来换取银行代为投资理财，以提高资金安全系数和加快资金周转 . 资金需求者也愿意付出较高的贷款利息，来换取银行代为融资理财，以提高融资速度和降低管理成本 . 于是，大量剩余资金从银行流进流出 . 银行成为现代最大的投融资市场，成为 通过存贷业务直接代客理财的个人理财服务商 1. 三、 新型个人直接投融资阶段 6 随着经济的发展，人们的财富大大增加，进入个人综合理财时代 . 然而，钱多有钱多的烦恼：钱多，选择投资工具的余地和赚钱的机会就多，如果选择不当和把握不好，就会错失
26、赚钱良机；钱多，亏损的风险也大，通货膨胀和投资失误，都有可能导致较大的损失 . 通过银行放贷或借贷的主要问题是需要付出不菲的机会成本：融资者要向银行付出高昂的贷款利息，投资者则可能要牺牲获取更高收益率的机会 . 证券市场和基金市场这些现代直接融资市场的出现，不仅解决了传统个人直接 投融资的难题，而且也削弱了银行在信息和投资风险控制上的传统优势 . 就投资者而言，一方面，可以在现代直接融资市场上很方便地发现资金需求方并了解相关的大量信息；另一方面，又可以在通过直接融资获得较高收益的同时有效地控制风险 . 例如，市场或投资的股票稍有风吹草动，便可以迅速买卖股票，以捕捉机会和回避风险 . 就融资者而
27、言，一方面，通过股票资本市场筹资可以降低成本；另一方面，还可以扩大社会影响 . 于是，在利润最大化的驱动下，开始向新型直接投融资渠道一边倾斜 . 人们纷纷从银行抽出存款，转投向证券市场和基金市场，筹资者也 纷纷谋求发行股票和债券 . 银行传统存贷款业务受到极大挑战，日渐萎缩 . 然而，在新型直接投融资中，人们虽然拥有充分的自由，但投资风险也与投资机会同向增加，面临着许多新的问题 . 第一，随着现代信息技术的发展，投融资信息由缺乏变成了爆炸，如何对杂乱繁多的理财信息进行加工、整理、研究和利用 . 第二，形形色色的理财工具风险和收益不同，众多各异的理财主体理财需求和风险承担能力也不同，如何丰富理财知识，提高理财技能，根据个人收入、生命周期、风险承受力等等变量，合理确定理财目标，选择和组合理财工具风险，制定完整的理财方案，采取现实可行的理财步骤 . 第三，在新型直接投融资中，如何节省时间精力，降低理财管理成本 1 .
