.商誉视角下保险公司并购动因研究（上）2016-01-11摘要：商誉价值对于以提供服务为主要业务的保险公司而言尤为重要。商誉价值不仅体现保险公司服务质量，而且是其获利能力的表现。本文运用管理熵理论分析影响保险公司商誉价值大小的因素，并认为管理熵值的增加必然导致商誉价值减小，而商誉价值减小将导致利润率下降。因此，笔者认为如果并购能够产生协同效应，那么并购就能降低保险公司的管理熵值，从而提高商誉价值，最终提升保险公司的利润率。关键词：管理熵理论，商誉，保险公司，并购一、引言保险公司作为金融服务业的三大支柱产业之一，其产品的服务特性尤为突出，而商誉作为一项重要的无形资产，对保险公司而言尤为重要。一方面，从保险公司估值角度看，无论是采用成本法、收益法还是市场法，都离不开对商誉价值的评估。如果忽略了商誉价值就不能有效评估保险公司的真正价值，更无法为保险公司的重大交易提供参考价格。另一方面，已有的一些研究，尤其是实证方面的研究，大都证明了商誉价值与公司利润率存在正相关关系。Jennings等1认为在证券价格变化时，商誉价值与其同方向变动，这说明商誉能提升公司业绩和公司收
