1、本科毕业论文（设计）专业财务管理论文题目浙江省上市公司会计信息与股价的相关性的实证研究毕业论文独创性声明本人郑重声明所提交的毕业论文是本人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除文中特别加以标注的地方外，论文中不包含他人已经发表的学术成果或者他人为获得高等院校学位而使用过的材料，论文中不涉及任何知识产权纠纷。否则，本人将承担一切责任。学生签名日期I摘要随着我国经济的不断发展，尤其是发生金融危机以及各种经济危机后，投资者对于资本市场上千变万化的股价越来越迷茫，股价的变化似乎与会计信息不相关。因为我们都知道股价受政策，公司财务信息，市场监管等多方面因素的影响，而在这些因素中，广大投资者
2、能够直接或频繁使用的是上市公司对外公布的财务信息，这就间接让会计信息成为股市中投资者信心的重要来源之一，是支持股票投资者决策的重要信息。那么，股价与会计信息的相关度究竟如何本文拟以对会计信息和股价的回归分析为基础，就此问题作初步探讨。本文以沪深两市的44家的20092010年度财务报表为依据，找取其会计信息中表现出各方面的财务指标为变量，然后选取这四十四家上市公司的开盘价的数据为相对量，运用SPSS软件建立相关性回归模型，从而研究股价与会计信息的相关性强弱。结果表明每股收益与股价的相关性呈最强的相关性。其次是流动比率，其他相关性较少,而总资产报酬率却呈负相关。关键词股价；财务指标；回归模型II
3、ABSTRACTWITHTHEDEVELOPMENTOFCHINASECONOMY,ESPECIALLYAFTERTHEFINANCIALANDECONOMICCRISISHAPPENED,DUETOTHESHARECHANGEOFPRICEINCAPITALMARKET,INVESTORSISGETTINGLOSTBECAUSETHATSHAREPRICECHANGESEEMNOTRELATEDWITHACCOUNTINGINFORMATIONWEALLKNOWTHATSHAREPRICEISAFFECTEDBYTHEPOLICY,THECOMPANYFINANCIALINFORMATION
4、,MARKETSUPERVISIONANDSOONANDINTHESEFACTORS,THEINVESTORSCANUSEDIRECTLYORFREQUENTLYISTHECOMPANYFINANCIALINFORMATIONACCOUNTINGINFORMATIONCONFIDENCEISONEOFTHEIMPORTANTSOURCESINTHESTOCKMARKETFORINVESTORWHICHISTOSUPPORTTHESTOCKINVESTORSTOMAKETHEIMPORTANTDECISIONSO,EXACTLYHOWITISCORRELATIONTHESTOCKOFWITHAC
5、COUNTINGINFORMATIONTHISPAPERWILLBEBASEDONTHISISSUETOANALYSISTHERELATIONOFACCOUNTINGINFORMATIONANDSHAREPRICETHISPAPERWILLMAKEAPRELIMINARYSTUDYINTHISPAPER,THEDATEISBASEDON44CITIESOFSHENZHEN,TAKING20082009ANNUALFINANCIALREPORTS,THENTAKINGALLASPECTSOFFINANCIALINDICATORSASAVARIABLE,ANDSELECTINGTHECOMPANY
6、OPENINGPRICEDATAFORRELATIVEAMOUNTS,SPSSSOFTWAREISBUILTCORRELATIONREGRESSIONMODEL,ANDTOSTUDYTHECORRELATIONOFACCOUNTINGINFORMATIONSHAREPRICEANDWEAKRESULTSSHOWTHATBASICEARNINGSPERSHAREANDSHAREPRICEINTHECORRELATIONOFTHECORRELATIONOFTHESTRONGESTFOLLOWEDBYANDFLOWRATE,ANDOTHERCORRELATIONLESS,THETOTALASSETR
7、ETURNSWASNEGATIVELYCORRELATEDKEYWORDSSHAREPRICEFINANCIALINDEXREGRESSIONMODELIII目录1相关概念界定111会计信息的含义112会计信息的表现内容1121上市公司的盈利能力指标2122上市公司非盈利财务指标213股价的含义314股价与会计信息的关系32上市公司会计信息与股价相关性的实证分析421建立相关模型4211研究假设4212自变量选取4213样本数据422相关性分析8221数据处理8222统计量F值的相关分析9223回归模型的分析11结论13参考文献14致谢151随着中国经济的发展，投资市场也很快被中国人所重视，而
8、近几年来对投资市场影响最大的就属股票市场，虽然股票市场在中国只有28年的历史，但短短时间的发展历程却不得不让国人所惊讶和感叹。于是很多人想通过这这个投资工具来赚取利润，可最近几年中国市场上股票价格千变万化，涨跌无常，为了对股价有更深的了解从而达到投资的目的，人们一直致力于研究股价与哪些因素的相关性最强而会计信息最能说明一个公司的状况也是投资者能接触到的最直接关于公司财务状况的信息。股价影响着投资者的决策方案，尤其是对于小股民来说，其从上市公司得到的数据及资源是相当有限的。那么股民应该从何入手才能更好的保护自己的投资权益呢本文建立模型的主要依据为在公司发布的财务报表中，投资者接触的会计信息是真实
9、的前提下，然后再来研究会计信息中能体现出企业财务状况的偿债能力，营运能力，盈利能力等各种单个财务指标与股价到底有多少的相关性，一般投资者主要关心的是该公司的盈利状况，这是投资者最关注也是谈论得最持久的话题，所以本文主要是重点研究盈利能力指标与股价的相关性。1相关概念界定11会计信息的含义会计信息是指会计单位通过财务报表、财务报告或附注等形式向投资者、债权人或其他信息使用者揭示单位财务状况和经营成果的信息，也就是说会计信息是指对人们有用的，能够影响人们行为的数据。著名会计学家、厦门大学吴水澎教授认为，会计信息质量的特征就是为了达到某一个会计目标，要求达到或者满足某种水平，比如真实性，及时性或者可
10、靠性等，也就是说会计信息是客观世界中各种事物的变化和特征的最新反映，是客观事物之间联系的表征，也是客观事物状态经过传递后在人脑中的再现，从而可以对人产生指导。任何信息只有经过传递才能被人接受和利用。12会计信息的表现内容会计指标是指用货币形式表现的综合反映经济现象的数据，把它们有机地结合起来就构成了会计指标体系，反映着某些经济现象。如财务指标体系、成本指标体系和利润指标体系等。这些会计指标一般都体现在会计报表中。下面2主要根据文章中提到的分别以盈利与非盈利派系财务指标来进行介绍。121上市公司的盈利能力指标上市公司盈利能力财务指标既能反应企业一定时期的销售水平，获取现金流水平，又能反应资产的营
11、运效益，获得报酬回避风险的水平及未来增长潜能（孙福明，刘谨，2009），所以本文重点分析会计指标中的盈利能力与股价的相关性。1净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。2基本每股收益是股份公司中的每股利润EARNINGSPERSHARE，缩写EPS是指普通股每股税后利润。该指标中的利润是利润总额扣除应缴所得税的税后利润，如果发行了优先股还要扣除优先股应分的股利，然后除以流通股数，即发行在外的普通股平均股数。3净利润率又称销售净利率是反映
12、公司盈利能力的一项重要指标，是扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。（4）总资产报酬率又称总资产利润率、总资产回报率、资产总额利润率。是指企业息税前利润与平均总资产之间的比率。用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。122上市公司非盈利财务指标偿债能力是指企业到期偿还本息的现金保障能力，静态讲，企业偿债能力就是用企业偿还企业长短期负债的能力，动态讲，就是用企业资产和经营过程中创造的收益偿还长短期负债的能力（李远慧，赫宇，2010）。（1）流动比率此指标表示每一元流动负债有多少元流动资产作为偿付担保，反映了企业偿付短期负债的能力。（2）资产负债率的负债比率是
13、企业负债总额与资产总额的比率，它主要反映企业的负债占总资产的比重。从企业投资人的角度看，此比率在可承受风险范围内应尽可能高。因为，投资人投入的资金最终要以投资收益相回报，而当全部资金投资报酬率高于企业长期负债所承担的利息率时，企业投资人的自有资金收益率的高低与负债比率是同方向变化的。也就是说，负债比率越高，自有资金收益率也越高。所以在财务分析中，常把负债比率称为财务杠杆，它与财务风险成正比。企业究竟应该确定什么样的负债比率，取决于对本企业资产报酬率的预测状况，以及未来财务风险的承受能力，将二者作权衡后，才能作出正确的决策。3总资产周转率，这项指标反映资产总额的周转速度，3周转越快，反映销售能力
14、越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。13股价的含义股价是指股票的交易价格。股价票面价值股息率/银行利率。例如，英国经济学家凯恩斯用“选美论”来解释股价波动的机理，并以类似击鼓传花的游戏来形容股市投资中的风险。14股价与会计信息的关系有人认为，股价与会计信息的关系主要体现为会计指标中的每股收益指标与股价最显著的相关性关系，间接地说明其盈利能力指标中的主要几个指标对股价有着决定性的作用，而涉及周转率的企业营运能力的指标对公司股价并没有太大地影响（张昕，2007）。公司的内部控制制度与管理以及与关联企业的强度来说明两者之间的关系，也就是从间接的会计信息说明其之间的
15、关系（袁知柱，鞠晓峰，2008）。而有些学者则从公司自身的内部经营的管理以及经营业绩来说明股价与会计信息的关系（张腾文，黄友，2008）。会计信息是有很多因素组成的，但是财务报告分析就是在财务会计报告所提供信息的基础上，结合其他信息来源，利用制定的方法，对企业当前状况做出综合评价，对未来发展趋势做出预测，使会计信息真正发挥其应有的作用，这就是本文为什么选取这些财务指标作为自变量的原因（王淑萍，2009）。况且企业经营有些信息是无形的，相关的指标不能表示出来，所以用这些比较能体现出一个上市公司的会计信息的相关性指标来研究与股价的关系。42上市公司会计信息与股价相关性的实证分析21建立相关模型21
16、1研究假设第一是假设本文从报表中找到的数据具有可靠真实性。第二是假设所研究的上市公司的股价与会计信息具有线性相关性。会计信息是个既无形又范围很广的词，况且人们对于会计信息的各有不同，人们直接接触到的会计报表中的数据也有很多，而传达给投资者的主要是以财务指标的形式，本人就以基本每股收益等财务指标为自变量X，以采取20092010年12月30号的开盘股价作为因变量Y，从而建立股价模型YC0C1X1C2X2C3X3CNXN（1）式中，CJ（J123N）是待估回归系数，是随机误差。另外，为了使该模型具有良好的统计特征，模型中解释变量的选取应尽可能反映公司真实的财务状况和广大投资者的选择标准与习惯。本文
17、选取了7个指标作为解释变量，分别为净资产收益率X1、基本每股收益X2、净利润率X3、总资产周转率X4、流动比率X5、资产负债率X6、总资产报酬率X7，这些指标是分别反映企业的获利能力、偿债能力、营运资本效率能力等财务指标。212自变量选取上市公司披露的会计信息内容丰富，各式千秋，所以必须需要选取具有代表性和说服力的指标作为回归分析的自变量。本文参照了众多文献，选取了综合反映上市公司盈利能力、营运能力、偿债能力等的7个指标净资产收益率X1、基本每股收益X2、净利润率X3、总资产周转率X4、流动比率X5、资产负债率X6、总资产报酬率X7，其中本文主要是偏重于盈利能力方面的指标。213样本数据本文主
18、要是选自44家浙江省制造业上市公司20092010年的会计信息的财务指标以及股价。股价于同花顺中技术分析中的12月30号的开盘价。也就是在沪深100多股的基础上选取连续三年财务数据完整的上市公司，最终确定44家上市公5司两年的财务分析作为本文的样本。表12009年的相关数据公司净资产收益率基本每股收益净利润率总资产报酬率流动比率资产负债率总资产周转率09年股价12/30尖峰集团7950216134210724870069657航天通信12700306007811167281301223万向钱潮17300265405181006769096756东方通信411008284283302218509
19、9618钱江生化6240107053140924501045790浙江震元3620141562161374460138985浙江富润9410297404700835099064886古越龙山59101410513711564269035986巨化股份4700172502220864979089930钱江摩托9170263193971385188124838众合机电172603478148211674730622210浙江医药54492702901339828426251173522升华拜克126505397070012239870721160华东医药4020087572134312963752
20、351864上风高科4890101741711474466098907金鹰股份0820030210081594081036630民丰特纸11860409565470865219057875阳光照明123204874662717050940841888海正药业163006069659813853250862460天通股份2058049369813921093406038592新安股份89610077258932126920764475卧龙电气1813070101499716146300981810华海药业14460551772101128530140572442士兰微10020197884240
21、9854100541096浙江龙盛19060511501895181541106011486续表海越股份26200752380131404543840551304康恩贝106703174860213640490801247新和成44372983848281424129210734756伟星股份18680861250123312932720992058精功科技81801610905308775350481430传化股份2226069954141018837371481424盾安环境117304892280220733150871691凯恩股份158503113377621026019057124
22、8鑫富药业45401574830422019930411625京新药业12500407504307966510571047中捷股份95201916804331425580026815航民股份1343038101710561922288104889苏泊尔1533070863120126926911392144杉杉股份34902349119411340640401696宁波富邦1730020420380587715089880维科精华2690080550390977131071697雅戈尔609038155419609970540111450宁波韵升413516467523308368200204
23、91512东睦股份1470041270610755423048697表22010年的相关数据公司净资产收益率基本每股收益净利润率总资产报酬率流动比率资产负债率总资产周转率10年股价12/30尖峰集团1311039100371808041660631130航天通信135203625840313271711561175万向钱潮142203760468013550001131501东方通信5930126165092971937083516钱江生化108901811595321104365046805浙江震元414017157230132503114611717续表浙江富润13930458176250
24、9955810771058古越龙山665020115248624025450421320巨化股份25950961115132509845201192150钱江摩托50301518416124961251151789众合机电93001951224013073480462401浙江医药34772542511268642816691073198升华拜克112203478062115039670811086华东医药2812073354101911768382313210上风高科2050050591671415189155865金鹰股份0830031020491763808084577民丰特纸69302
25、65293560944650067817阳光照明173707383174212055330893998海正药业144307682467312753660823653天通股份64701463739511336620621600新安股份42302538628420231240731474卧龙电气114104972560021436160721670华海药业75702191449416235820541471士兰微23540621690117617834900702226浙江龙盛1533055120674313951450581201海越股份65301540531204749470801024康恩贝
26、1643056111691521430340821827新和成27401613362223545421270672500伟星股份24071231400161215633231132557精功科技253606399163409176230644640传化股份1427064771106835022511391800盾安环境115305977468613262260892400凯恩股份24660541393100812554450721457鑫富药业24670905200172110041430321640京新药业417013205139102662706816408续表中捷股份5790115542
27、711275992042583航民股份1730056121213062132402108813苏泊尔1758070788123123730371562350杉杉股份35702942718211947050432360宁波富邦15040162433510677624144914维科精华6510212202220947083101708雅戈尔1906120184159310468400321082宁波韵升1210051105687420136470732426东睦股份81002461339908151910651135资料来源和讯网和巨潮网浙江省制造业上市公司年度报表22相关性分析221数据处理通
28、过相关性检验可以分析一个变量和两个或两个以上变量之间的相关程度，在处理数据时使用了统计软件SPSS17。具体是分析上文中涉及到的7个会计指标与股票价格的相关性，同时还对回归方程的各个系数作了T检验，并针对整个回归方程的有效性作了F检验，所得到的相关图表如下表3模型汇总表4模型汇总模型汇总模型RR方调整R方标准估计的误差模型汇总模型RR方调整R方标准估计的误差1906A820785429623A预测变量常量，总资产周转率，净利润率，资产负债率，流动比率，基本每股收益，净资产收益率，总资产报酬率。B因变量09年股价12/309续表1676A45735176246A预测变量常量，总资产周转率，净利润
29、率，资产负债率，流动比率，基本每股收益，净资产收益率，总资产报酬率。B因变量10年股价12/30以X1X7为自变量，以股价Y为因变量，作了相应的分析。如图表3表示2009年的判决系数R20820，其中判决系数也叫拟合优度，也就是说判决系数越大，自变量对因变量的解释程度越高，自变量引起的变动占总变动的百分比越高，观察点在回归直线附近越密集，从该数据我们可以看出虽然没达到完全拟合状态，但是我们可以看出回归直线与实际样本的拟合度还是比较理想的，毕竟影响股价的因素非常众多。在这些前提下，这个判决系数大致能反映会计信息与股价之间存在着一定线性关系。再从表4可以看出2010年其判决系数为0457，相对于0
30、9年来说系数相对较小，没2009年的理想，但是前面已经说过股价受太多因素的影响，但是总体还是能说明股价与会计信息还是存在线性关系，只是呈现出的线性关系较弱。222统计量F值的相关分析统计值F值是说明因变量与各种预测变量之间是否存在着线性的关系，其两者的线性关系是否明显，下面为因变量和各种自变量之间的图形表5ANOVAB模型平方和DF均方FSIG1回归3026335743233423423000A残差6644733618458总计369080743A预测变量常量，总资产周转率，净利润率，资产负债率，流动比率，基本每股收益，净资产收益率，总资产报酬率。B因变量09年股价12/30表6ANOVA10
31、续表模型平方和DF均方FSIG1回归23208531232085371153000A残差13699544232618总计369080743A预测变量常量，基本每股收益。B因变量09年股价12/30表7ANOVA模型平方和DF均方FSIG1回归175789172511274320001A残差20928213658134总计385071243A预测变量常量，总资产周转率，净利润率，资产负债率，流动比率，基本每股收益，净资产收益率，总资产报酬率。B因变量10年股价12/30表8ANOVAB模型平方和DF均方FSIG1回归914905191490513089001A残差29358084269900总计
32、385071243A预测变量常量,基本每股收益。B因变量10年股价12/30表5给出了2009年回归方程的统计量F值为23423，P值为0000，可见该回归方程并不是很显著，说明股票价格与这七个财务指标的常量之间存在线性关系。但是从表6看单个指标。表6给出了回归方程的统计量F值为71153，P值为0000，可见该回归方程极为显著，说明股票价格与每股收益之间存在显著线性关系。表7则表示出了2009年的回归方程统计量为4320，P值为0000。表8表示了股价与每股收益之间的F值为13089。从09年与10年的数据我们可以总结出，每股收益11总体来讲与股价的线性相关性要比这六个指标的均值强，10年的
33、要比09年的线性相关性弱，但这不影响我们研究股价与会计信息的相关性。223回归模型的分析本文最重要的部分就是所得到的相关系数，在前面进行检测的前提，现在我们主要是研究股价与会计信息相关性程度大小以及相关关系是否显著。表9系数A模型非标准化系数标准系数TSIGB标准误差试用版1常量23174710492626净资产收益率3102174581427162基本每股收益23156306615977553000净利润率1541422371083286总资产报酬率186551117413650001流动比率469014573853218003资产负债率019070032265793总资产周转率124024
34、02054516609根据表9所得到的系数可知，得出七个会计指标与股价的多元性回归方程为Y23170310X123156X20154X31865X44690X50091X61240X7（1）有七个财务指标通过了T检验，按照相关系数的大小排列分别是净资产收益率，相关系数为0310；每股收益，相关系数为23156；净利润率，相关系数为0154；总资产报酬率，相关系数为1865；流动比率，相关系数为4690；资产负债率，相关系数0091；总资产周转率，相关系数1240。这七个财务指标中基本每股收益这个指标在统计上与股票价格呈显著相关，且是正相关，其次是流动比率，即财务指标数值越大，股票价格越大；反之
35、，会计指标数值越小，股价越小。而总资产报酬率、资产负债率、净利润率、总资产周转率则与股价的相关性不显著，且总资产报酬率呈负相关。12表10系数A模型非标准化系数标准系数TSIGB标准误差试用版1常量54698054679501净资产收益率9524489902127040基本每股收益855369364581233226净利润率6132697182276029总资产报酬率5271150360458650流动比率260223062411128267资产负债率083149143553584总资产周转率479040302051189242A因变量10年股价12/30根据表10，我们得到系数可知，其回归方
36、程为Y54690952X18553X20613X30527X42602X50083X64790X7（2）根据表10净资产收益率，相关系数为0952；每股收益，相关系数为8553；净利润率，相关系数为0613；总资产报酬率，相关系数为0527；流动比率，相关系数为2602；资产负债率，相关系数0083；总资产周转率，相关系数4790。跟09年一样这七个财务指标中基本每股收益这个指标在统计上与股票价格呈显著相关，且是正相关，其次是流动比率。而总资产报酬率、资产负债率、净利润率、总资产周转率则与股价的相关性不显著，且总资产报酬率与总资产周转率都呈负相关。13结论通过回归分析的的数据结果我们可以得出的
37、结论显上市公司的股价受到多方面因素的共同影响，会计信息是其中一个方面。单个会计指标与股价之间的线性关系较弱，与此同时我们发现财务指标对股票价格有一定影响，著性强的是每股收益，其次是流动比率。因此，仅分析单个会计指标对投资者而言意义不大；但是多个会计指标组合形成的综合性的会计信息与股价之间的线性关系比较显著。因此，总体而言，上市公司的股价与其披露的会计信息密切相关。但是从时间趋势来看，09年与10年的相关性的变化幅度很大，本文认为原因主要是中国股票市场本身信息传递无效以及投资者行为不规范信息传递的低效甚至无效主要原因在于股票市场的制度缺陷投资者行为不规范的主要原因是投资者的错误投机行为和投资理念
38、。但本文尚存如下三个方面的主要研究局限（1）自变量的合理性未经证明。本文参考了众多资料，选取了7个最常用的会计指标作为自变量，但这7个指标能不能合格地代表公司的会计信息，全面有效地反映公司的财务状况和经营成果，是否被股票投资者认可，未经过权威的证明通过回归分析。（2）本文所取的数据是12月30日的股价的开盘价，我们知道股价涨幅很大，取某一日的开盘价有一定的偏差。14参考文献1吴家俊股市真面目M广州广州出版社，20092宏凡寻找圣杯股市价值投资M北京中国科学技术出版社，20083史蒂文，波泽应用艾略特波浪理论获利M北京机械工业出版社，20074张昕从会计信息对股价的影响看会计指标的修正J理论学刊
39、，200715孙福明，刘谨财务报表分析M北京清华大学出版社，20096王淑萍财务报告分析M北京清华大学出版社，20107李远慧，赫宇欣财务报告解读与分析M北京清华大学出版社，北京交通大学出版社20108袁知柱，鞠晓峰中国上市公司会计信息质量与股价含量关系实证检验J中国管理科学，200819张腾文，黄友经营利润率、股东收益与股票价格的价值相关性研究J会计研究，2008110马文超EVA与股价的相关性研究J财会月刊，2009111雒文彦基于利率政策的我国股市实证研究J财会研究，20092112金智新会计准则、会计信息与股价的同步性J会计研究，2010113戴彦雄上市公司会计信息与股价的相关性探究J
40、财会研究，2010114李增泉，叶青，贺卉企业关联信息透明度与股价特征J会计研究，2011115陈燕浅析会计指标对股价的解释能力J上海对外贸易学院，2008516路易斯安吉尔，亨利赫克特如何购买股票M天津天津社会科学院出版社，200917刘海玲会计信息与股价反应行为相关分析J财会研究，2007218李向荣中国上市公司会计信息与股价相关在不同行业的差异J经济管理，2008319谢华，黄必一我国上市公司盈余管理对股价影响的实证研究J上海金融学院学报，2010520黄德军会计信息与股票价格相关性的定量分析及对策J会计研究，2009621JUNICHI，MASKAWAEMPIRICALSTUDYOFT
41、HEMARKETIMPACTINTHETOKYOSTOCKEXCHANGEJPRACTICALFRUITSOFECONOPHYSICS，2006322JAMESCVANHORNEJOHNMWACHOWICZJRFUNDAMENTALSOFFINANCIALMANAGEMENTM北京清华大学出版社，200923喻平，张应华上市公司财务指标与股价波动关联性研究J财会通讯，20111224王闽，刘朝臣上市公司股价信息含量的实证分析J商业会计，2011815致谢本文是在导师程老师的精心指导下完成的。程老师渊博的知识、严谨的学风、高尚的品格时时给我以鞭策和启迪，她独特的思想风格和开阔的学术视野使我受益非
42、浅，她孜孜不倦的敬业精神激励着我克服一个又一个的困难。在整个论文研究期间，从资料的搜集到论文的完稿，是一个循序渐进的过程，从一开始的不知到深入了解，整个过程，很漫长却也让我难忘不已。论文虽有很多不足之处，但从中本人也学到了许多学者的知识，丰富了本人的专业内容，同时也见证了本人的成长。学习之路长漫漫，在论文划上最后一个句号时，心中激动不已。由此想到一直在身边鼓励着本人的程洋老师，想到程洋老师的谆谆教诲和卓有成效的指导，不甚感激，在此向尊敬的程老师致以最崇高的敬意16毕业论文任务书财务管理浙江省上市公司会计信息与股价的相关性的实证研究一、研究目的和意义研究目的随着中国经济的发展，中国股票市场不仅在
43、国内慢慢地茁壮成长，甚至影响到了国外。可最近今年市场上股票价格千变万化，涨跌无常，让很多人对股票市场难以捉摸。而股价影响着投资者的决策方案，尤其是对与小股民来说，其从上市公司得到的数据及资源是相当有限的。那么股民应该从何入手才能更好的保护自己的权益呢我想研究会计信息与估计的相关性对于投资者来说具有重大的意义。投资者直接能接触到的会计信息中各种财务指标与股价到底有没相关性，其相关性要有多大。研究意义股价影响着投资者的决策方案，而投资者最关注无非就是能从公司寻找到的财务报表里面的数据来研究其投资的依据。而研究股价与会计信息的相关性也就是间接地研究投资者所依赖的数据是否可靠，我想这些话题都会直接为投
44、资者的决策提供有效的证据。二、主要研究内容建议文章从以下几个方面着手第一，了解会计信息与股价最基本的概念，先从表面上了解它们的相关性的强弱。第二，选取一个角度来了解两者之间的关系。第三，通过数据的寻找以及建立相关模型来分析两者之间的关系。三、实施方案（调研、实习方案，进度安排等）实施方案本项目主要是以浙江的上市公司为例，研究会计信息与股价利的关系，除了需要较深厚的理论研究基础及文献资料，此外还需要结合各种财务数据，衡量指标进行分析。因此，除了加强有关方面的文献阅读，在各大网站查找上市公司的财务数据之外，还必须对数据进行深入分析。首先最后查阅相关的网站、期刊、论文等相关信息，再对其进行比较，得出
45、研究结果。17进度计划第6学期第19周至第7学期第2周完成毕业论文选题第7学期第45周完成外文翻译、文献综述和开题；完成详细提纲第7学期第811周写作毕业论文，完成初稿第7学期第1216周修改、完善毕业论文第7学期第1617周进一步修改毕业论文，毕业论文定稿、上交第7学期第1819周毕业论文答辩四、推荐阅读文献1吴家俊股市真面目M广州广州出版社，20092宏凡寻找圣杯股市价值投资M北京中国科学技术出版社，20083袁知柱，鞠晓峰中国上市公司会计信息质量与股价含量关系实证检验J中国管理科学，200814张昕从会计信息对股价的影响看会计指标的修正J理论学刊，200715李增泉，叶青，贺卉企业关联、
46、信息透明度与股价特征J会计研究，201116马文超EVA与股价的相关性研究J财会月刊，200917黄德军会计信息与股票价格相关性的定量分析及对策J会计研究，200968JUNICHI，MASKAWAEMPIRICALSTUDYOFTHEMARKETIMPACTINTHETOKYOSTOCKEXCHANGEJPRACTICALFRUITSOFECONOPHYSICS，20063五、相关要求严格按照商学院毕业论文学生工作手册的要求，按时、保质完成毕业论文各个阶段的任务，及时上传相关材料到高校毕业设计论文网络平台，经老师审批后不断进行修改和完善，以做到最好。要完成一篇优秀的论文，文献阅读必须充足，要
47、做到理论和实证分析相结合，对浙江省上市公司相关资料和数据的收集也十分重要，这就需要熟练运用软件进行分析。六、字数要求10000字以上（此表为教师填写，一式二份，内容打印，签字手写。学生要保存好该任务书，与开题报告一同上交指导教师，以便装订。）18毕业论文开题报告财务管理浙江省上市公司会计信息与股价的相关性的实证研究一、立论依据1研究意义、预期目标研究意义随着中国经济的发展，投资市场也很快被中国人所重视，而对投资市场影响最大的就属股票市场，虽然股票市场在中国只有28年的历史，但短短时间的发展历程却不得不被国人所惊讶和感叹。于是很多人想通过这个新投资工具赚取利润，可最近几年中国市场上股票价格千变万
48、化，涨跌无常，为了对股价有更深的了解从而达到投资的目的，人们一直致力于研究股价与何相关性最强而会计信息最能说明一个公司的状况也是投资者能接触到的最直接的东西。股价影响着投资者的决策方案，尤其是对与小股民来说，其从上市公司得到的数据及资源是相当有限的。那么股民应该从何入手才能更好的保护自己的权益呢我想研究会计信息与估计的相关性对于投资者来说具有重大的意义。预期目标在公司发布的财务报表中，也就是在投资者接触的会计信息是真实的前提下，在会计信息中能说明企业状况的偿债能力，营运能力，盈利能力等各种财务指标与股价到底有多少的相关性，我想盈利能力是投资者最关心的话题。2国内外研究现状国外研究现状现代股市预
49、测理论鼻祖，法国数学家巴里亚的随机漫步理论认为，股价波动具有随机性，股票价格的变化类似于化学中的分子“布朗运动”，没有任何规律可循，他提出了股价与任何信息都无关，那些投资者只是在赌博而已，投资的收益主要来自运气。美国经济学家法玛的有效市场理论认为，在法律健全，功能良好，透明度高，竞争充分的股票市场，一切的价值的信息已经及时准确充分地反映在股价走势当中，因此普通投资人无法通过利用某一信息决策，来赚取超过市场平均水平的利润，这是一种比较极端的思想，认为只有特有的信息才对投19资者有用。美国经济学家马可维茨的投资组合理论，则在传统投资回报的基础上第一次提出了风险的概念，认为风险而不是回报，是整个投资过程的重心，并提出了投资组合的优化方法，认为风险和回报达到一种合适的结合时才能体现出股价的特征。道氏理论认为，股价表现会充分反映一切值得市场指导的消息，市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。市场波动有三种趋势主要趋势，次要趋势，短暂趋势。道氏理论是股票市场所有技术分析的基础。艾略特波浪理论认为股市走势是依据一定得模式发展的，股价的涨跌起伏犹如海洋的潮汐波动，有节奏，周期性地重复出现，是有规律可循的。该理论是从道氏理论中繁衍出来的一整套精细的主观分析工具，为投资者提供了另一种研判股价运动趋势的有效方法。国内现状有些学者认为会计指标中的每股收益指标对股价起最重要的相关性原则，间接地说明
