1、1一、国际资本市场热点问题 （一）亚太股市引领全球股市重挫24 日，亚太市场的股市、汇市、大宗商品齐跌，幅度之大令投资者恐慌。亚洲股市方面，除去日本市场的 MSCI 亚太股市指数下跌 5.1%，创三年来低点；中国上证综指以 8.49%创下 8 年多最大单日跌幅；日本日经股票平均价格指数跌幅达 4.61%，失守 1900 大关；印度尼西亚股市也下跌 4.3%，至 2013 年 12 月份以来最低点。汇市方面，新兴市场国家货币承压下行，南非货币触及 14 兰特兑 1美元的史上最低点，马来西亚林吉则触及 17 年来最低点。大宗商品方面，全球油价基准布伦特原油在 24 日跌破每桶 45 美元，较去年最
2、高点下跌 56%左右；铜、铝价格跌至 6 年来新低。受亚洲股市影响，全球各市场主要股指均大幅下挫。（二）美联储加息预期再延后美联储官方日前否认外界长期以来对其将在今年 9 月实施加息的预期，而今年年底之前加息与否还要取决于现实情况。根据上周三公布的 7 月底 FOMC（联邦公开市场委员会）义息会议纪要，市场对于 9 月加息的预期陡然下降十余个百分点。巴克莱美国经济学家则将他们对美联储的首次加息时间预期由此前的 2015 年 9 月推迟至 2016 年 3 月，称近期市场动荡是主要的考量因素。加息的时间不断后挪，可能与一是美联储还有很多其他工具可以运用，二是2美国经济复苏还需要巩固有关。（三）巴
3、西 2015 年经济将衰退 1.97% 通胀率升至 9.32%今年以来，巴西经济持续不景气，各项经济指数呈现全面下滑趋势。巴西央行 8 月 10 日发布的最新焦点调查报告称，金融市场分析师预测，该国 2015 年经济将衰退 1.97%，出现 25 年来最大的经济衰退（1990 年巴西经济曾出现 4.35%的负增长）；通胀率将升至 9.32%，也创下 13 年来最高通胀纪录（2002 年巴西通胀率曾高达 12.53%高水平），显示巴西经济仍未摆脱“ 负增长、高通胀”的泥淖。尽管 7 月 29 日巴西央行第七次加息，使该没国的基准利率升至 14.25%的高水平，但靠加息来抑制通货膨胀的举措未奏效。
4、（四）美国三大股指全线暴跌，股指期货暂停交易美国股市 24 日追随全球市场暴跌趋势受到重挫，市场对全球经济的担忧，使得投资者纷纷转向避险性资产。标普、纳斯达克和道琼斯股指期货均跌逾 5%。其中，标普 500 指数周一开盘下跌59.76，跌幅 3.03%，报 1911.13 点；纳斯达克指数周一开盘下跌393.85 点，跌幅 8.37%，报 4312.19 点；道琼斯工业平均指数周一开盘下跌 424.12 点，跌幅 2.58%，报 16035.63 点。在开盘后几分钟，美国股市跌幅迅速扩大，标普下跌 3.42%，纳斯达克暴跌 8.42%，道琼斯下跌近 6%。而美国三大股指期货则触及熔断机制，均暂
5、停交易。（五）美元温和反弹，非美货币小幅回撤8 月 27 日亚市盘初，美元指数位于 94.65 附近水平徘徊。上一交易日美元指数连续第 2 日反弹以阳线收涨，一方面因市场情绪有所回稳，另一方面因美国公布的最新经济数据向好，美元盘中获得一些提振。8 月 26 日晚间公布的数据显示，美国 7 月份资本商品订单创一年多来最大增长，显示企业开支在最近金融市场动荡之前企3稳。与此同时，美国 7 月扣除飞机的非军事设备订单增长 2.2%，为2014 年 6 月份以来最大增幅，此前 6 月增长 1.4%。数据公布后，美元受助进一步显著反弹，并最终以阳线收涨。欧元区方面，上一交易日欧洲央行执委会委员普雷特讲话
6、再度提到央行有必要时将扩大 QE 规模，这也引发欧元短线急挫，盘中汇价最低触及 1.1352。日本方面，26 日本政府调降对 8 月消费者支出及出口的评估，因二季度日本经济萎缩，目前仅温和回升，此消息无异是一项警讯。与此同时，日本政府维持经济评估不变，认为经济正步上复苏轨道，但也承认改善脚步不稳定。此外，上一交易日日本经济财政大臣甘利明表示，中国股市大跌未对日本经济产生直接影响。其指出中国已经放宽货币政策，因此冷静观察市场是很重要。（六）希腊与债权人达成第三轮纾困框架协议根据金融时报报道，希腊已与国际货币基金组织、欧洲央行以及欧盟委员会就 860 亿欧元救助方案的条款达成框架协议，该协议涵盖了
7、全面财政和结构改革 3 年计划的要点。目前，多数改革已经获得同意，包括一项 500 亿欧元的私有化计划、不良贷款的处理以及能源市场的全面自由化，但仍有一些细节有待进一步解决。债权人方面则同意大幅下调希腊的财政目标，2015 年的财政基本盈余由此前的 3%下调至 -0.5%，2016 年和 2017 年的基本盈余预期也由 4.5%下调至 0.5%和 1.75%。（七）国际金价创 7 个月以来单周最大涨幅由于避险资金涌入，国际金价最近连续上行，纽约市场金价一度冲上 1160 美元，较前一周大涨 4.2，创下今年 1 月中旬以来的单周最大涨幅。到 21 日收盘，纽约市场金价收于每盎司 1159.9
8、美元，是 7 月初以来的近七周新高，较前一周大涨近 50 美元，连续第二周收涨，刷新了 1 月 16 日当周以来的单周最大涨幅。此前，由于4市场对美联储在 9 月份加息的担忧持续升温，国际金价从 6 月中旬一度展开七周连跌，连破 1200、1100 美元两大整数关口。（八）俄二季度 GDP 收缩 4.6% 陷六年来最严重衰退俄罗斯联邦统计局公布的数据显示，俄罗斯二季度 GDP 同比收缩 4.6%。根据这个 GDP 数据，俄罗斯经济陷入 2009 年以来最严重的衰退。在 2008 年金融危机之前，俄罗斯出现这样的经济衰退还要追溯到 1998 年。由于乌克兰问题，西方对俄罗斯实施经济制裁，使得俄罗
9、斯难以进入资本市场，俄国内通胀高涨，严重损害了消费者的购买力。此外，由于俄罗斯经济的很大一部分都依靠石油和天然气（接近占据俄财政收入的一半），大宗商品市场的波动使俄罗斯经济前景难以稳定。（九）欧洲央行公布 6 月经常帐盈余劲增至 254 亿欧元欧盟统计局(Eurostat)19 日称，6 月季调后经常帐盈余劲增，创三个月以来的最高水平。欧洲央行公布的数据显示，经季节性因素调整后，欧元区 6 月经常帐盈余劲增至 254 亿欧元，前值修正为盈余 191 亿欧元。数据还显示，未经季节性因素调整，欧元区 6 月经常帐盈余则暴涨至 311 亿欧元，前值修正为盈余 43 亿欧元。分项指标中，欧元区 6 月
10、季调后商品贸易帐盈余升至 272 亿欧元；6 月季调后服务贸易帐盈余跌至 57 亿欧元。（十）日本央行决定维持大规模货币宽松政策日本央行在 7 日结束的货币政策会议中决定，以物价的上升途径得到维持为由，将继续推行大规模货币宽松政策。会议认为，虽然生产和个人消费的恢复势头略微减弱，但这只是暂时现象，日本央行把对经济形势的评估维持在了“持续温和复苏” 。鉴于中国和东南亚的经济减速，此次会议就近来呈现疲软的工矿业生产和出口的动5向进行了盘点。会议还讨论了作为支撑今后经济复苏和物价上升之关键因素的消费的前景。（十一）日本对华贸易连续 7 个半年出现赤字日本贸易振兴机构 18 日公布，2015 年上半年
11、(1-6 月)日本对中国贸易总额为 1480 亿 4567 万美元，与去年同期相比减少了12.1%。其中日本进口的减少额超出出口的减少额，日本的对华贸易赤字达到 89 亿 6970 万美元。从 2012 年上半年开始，这已经是日本对华贸易连续第 7 个半年出现赤字。 产经新闻认为，中国经济调整造成了汽车销售情况不景气。受此影响，日本运输用机器的对华出口金额和数量也减少了约三成，纤维机器等的出口也并不乐观。进口方面，与去年同期相比，日本从中国进口总额减少了 13.1%，为 785 亿 769 万美元。其中笔记本电脑和智能手机等产品进口额都有所下降。（十二）亚洲主要货币走低 市场担忧货币战争爆发随
12、着人民币上周大幅贬值，亚洲主要货币近期也纷纷走低。马来西亚令吉和印尼盾创下了 1998 年亚洲金融危机以来的最大跌幅。19 日，两国货币稍事休整。林吉特报 1 美元兑 4.0760 林吉特，较本周高位 4.1370 林吉特有所下滑。印尼盾报 1 美元兑 13,830 印尼盾，周二高点为 13,979 印尼盾。另一方面，越南央行 19 日调整越南盾兑美元参考汇率，将参考汇率设在 21890 越南盾兑 1 美元，让越南盾贬值 1%，也令市场担忧 “货币战争” 即将爆发。（十三）IMF 重申人民币币值未被低估国际货币基金组织(IMF) 高级官员 14 日表示，虽然近期人民币汇率有所下跌，但人民币在过
13、去一年里实际有效汇率大幅升值，当前人民币币值未被低估。IMF 亚太部副主任、中国项目部主任马克斯 罗德劳尔 14 日说，过去几天人民币汇率下跌尚不会改变 IMF 对6“人民币币值不再被低估”的判断。罗德劳尔认为，随着中国开放资本账户、融入全球金融市场，汇率以外的宏观经济工具并不足以应对伴随而来的跨国资本流动问题，因此对于中国来说采取更加灵活的浮动汇率制度变得越来越重要。二、国内资本市场热点问题（一）央行：人民币不会持续贬值央行决定 8 月 11 日起完善人民币兑美元汇率中间价报价后，11 日、 12 日人民币兑美元汇率中间价分别比上一日出现了接近 2%和接近 1.6%的贬值。人民币连续两天下调
14、千点，引发亚洲股市、汇市重挫。针对人民币汇率问题，央行新闻发言人 12 日进一步解释人民币汇率问题，针对 12 日人民币兑美元中间价再次贬值 1.6%，央行表示，主要原因是 11 日公布 7 月份金融统计数据，在对新数据进行分析和人民币兑美元汇率中间价报价进一步完善的基础上，做市商进行报价。央行进一步表示，11 日银行间外汇市场收盘汇率为6.3231 元，较 11 日中间价 6.2298 元贬值 1.5%，这是做市商在 12日提供人民币汇率中间价报价时的重要参考，同时做市商也会综合考虑外汇供求和国际主要货币汇率变化的因素，进而形成最终报价。在有管理的浮动汇率制度下，人民币汇率中间价的波动是正常
15、的。央行相关负责人表示，从国际国内经济金融形势看，当前不存在人民币汇率持续贬值的基础。（二）中国外汇交易中心首次公布人民币对美元参考汇率8 月 24 日，中国外汇交易中心首次在官方网站上公布人民币/美元参考汇率表。根据表格显示，交易中心将于北京时间上午 10 点、11 点、下午 2 点、3 点、4 点分别发布一个人民币兑美元参考汇率。这些参考汇率分别为 6.3960、6.3966 、6.3961、6.3953、6.3958，7与当时的即期汇率价格非常接近。（三）央行：未来更多采用公开市场操作投放基础货币央行于 8 月 18 日和 8 月 20 日分别实施了 1200 亿元的 7 天逆回购操作，
16、中标利率为 2.5%。扣除已经到期的逆回购，上周央行实现 1500 亿元资金净投放，创下了逾半年来最大单周净投放规模。此外，人民银行官方微博于 8 月 19 日宣布对 14 家金融机构开展中期借贷便利(MLF) 操作（金额 1100 亿元，期限 6 个月，利率3.35%），同时继续引导金融机构加大对小微企业和 “三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。根据央行主管金融时报刊发题为灵活操作保持流动性合理适度的评论文章称，央行近期公开市场和 MLF 操作均是根据新的经济金融形势，灵活操作，保持市场流动性合理适度之举；预计未来可能会更多采用公开市场操作，并结合多种工具创新来投放基础货币。（四）
17、央行降准 0.5 个百分点降息 0.25 个百分点央行决定自 2015 年 8 月 26 日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调 0.25 个百分点至 4.6%；一年期存款基准利率下的住房公积金存贷款利率相应调整。同时，放开一年期以上定期存款的利率浮动上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变。此外，自 2015 年 9 月 6 日起下调金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。同时，为进一步增强金融机构支持“三农” 和小微企业的能力，额外降低县域农村商业银
18、行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等农村金融机构准备金率 0.5 个百分点，额外下调金融租赁公司和汽车金融公司准备金率 3 个百分点，以鼓励其发挥好扩大消费的作用。8(五 )人民币中间价两日下跌 181 点，创 4 年来新低8 月 26 日作为央行宣布再度降准及降息后的第一个交易日，当天人民币兑美元汇率中间价报 6.4043，较上一个交易日下跌 56 个基点。这一汇率创四年来新低，连续两日下跌，累计下跌 181 个基点。此外，人民币兑美元汇率即期汇率收盘价报 6.4105，较上一个交易日上涨 20 个基点。对此，兴业银行首席经济学家鲁政委表示，此次降息使得中美两国的息差收窄，短期将对人民币
19、汇率造成一定的压力。但是，此次汇改的最终目的是让市场供求关系在汇率定价中起决定性作用，也希望通过汇率政策的调整，使得中国经济出现积极的变化。未来人民币汇率的走势还需看美元，因为美国在今年9 月份或加息将对全球经济产生外溢效应。（六）前 7 个月对一带一路沿线国家直接投资 85.9 亿美元 据商务部网站 19 日消息，今年 1-7 月，我国境内投资者共对全球 150 个国家/地区的 4482 家境外企业进行了直接投资，累计实现对外非金融类投资 3890 亿元人民币(折合 635 亿美元)，同比增长20.8%，其中股权和债务工具投资 3290 亿元人民币(折合 537 亿美元)，同比增长 27.7%，占 84.5%；收益再投资 600 亿元人民币( 折合 98 亿美元) ，同比下降 6.7%，占 15.5%。截至 7 月底，我国累计对外非金融类直接投资 4.35 万亿元人民币 (折合 7098 亿美元) 。1-7月，我国企业共对“一带一路”沿线的 48 个国家进行了直接投资，投资额合计 85.9 亿美元，同比增长 29.5%，投资主要流向新加坡、印尼、老挝、俄罗斯、哈萨克斯坦、泰国等。二一五年八月二十八日
